35% من المؤسسات تتوقف بسبب التنظيم، غولدمان ساكس يقول إن هذا الحاجز يمكن تجاوزه بحلول 2026

تقرير حديث من جولدمان ساكس يشير إلى أن تحسين البيئة التنظيمية أصبح قوة دافعة رئيسية لاعتماد المؤسسات للعملات المشفرة. وتقول هذه الشركة العملاقة في وول ستريت إن عدم اليقين التنظيمي لا يزال أكبر عقبة أمام مشاركة المؤسسات، لكن هذا الوضع يتغير بسرعة. خاصة في ظل السياسات الجديدة التي تتبعها إدارة ترامب، يتم إعادة هيكلة إطار تنظيم صناعة العملات المشفرة في الولايات المتحدة.

كسر عنق الزجاجة التنظيمي

وفقًا لبيانات استطلاع جولدمان ساكس، فإن مواقف المؤسسات تتباين بشكل واضح: 35% من المؤسسات لا تزال تعتبر عدم اليقين التنظيمي أكبر عقبة أمام اعتماد الأصول المشفرة، لكن الجانب الآخر من الرقم أكثر أهمية — حيث أن 32% من المؤسسات وضعت وضوح التنظيم كأهم محفز. هذا يعني أنه طالما أن إطار التنظيم مؤكد، فإن رأس مال كبير ينتظر الدخول.

إشارات محددة لتحسن التنظيم

تحول موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) هو الأكثر وضوحًا. منذ تولي ترامب، شهدت قيادة SEC تغييرات شاملة، وبعد تولي الرئيس الجديد بول أتكينز، تراجعت الهيئة بشكل واضح عن تطبيقات الإنفاذ المتشددة على مدى سنوات — حيث ألغت تقريبًا جميع القضايا المعلقة، وانسحبت من العديد من الدعاوى القضائية. هذا التحول 180 درجة هو بحد ذاته إشارة.

الأهم من ذلك هو التشريع القادم لبنية السوق الأمريكية. هذا القانون سيحدد إطار تنظيم الأصول المرمزة ومشاريع التمويل اللامركزي، بالإضافة إلى تحديد مسؤوليات SEC ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). تؤكد جولدمان ساكس أن هذه الخطوات حاسمة لإطلاق رأس مال المؤسسات.

النافذة الزمنية مهمة جدًا

تشير جولدمان ساكس بشكل خاص إلى أن تمرير التشريع في النصف الأول من 2026 هو أمر حاسم. السبب بسيط وواقعي: الانتخابات النصفية الأمريكية التي ستعقد في وقت لاحق من ذلك العام قد تؤخر التقدم. بمعنى آخر، هذه النافذة الزمنية محدودة، وإذا فاتت، فسيكون على الانتظار لمدة عامين آخرين.

المسارات الفعلية لاعتماد المؤسسات

من خلال الإجراءات ذات الصلة، بدأت المؤسسات الكبرى بالفعل في التحرك. قامت جولدمان ساكس يوم الاثنين بترقية تصنيف Coinbase من “محايد” إلى “شراء”، مع رفع السعر المستهدف من 294 دولارًا إلى 303 دولارات. هذا ليس مجرد تعديل في تصنيف الأسهم، بل المنطق وراء ذلك أكثر أهمية: ترى جولدمان ساكس أن Coinbase نجحت في التحول إلى شركة ذات نمو هيكلي، حيث أن حصة إيرادات الاشتراكات والخدمات قد اقتربت من 40%.

ماذا يعني ذلك؟ أن Coinbase تتحول من بورصة بسيطة إلى بنية تحتية مالية. في الوقت نفسه، خفضت جولدمان ساكس تصنيف eToro إلى “محايد”، وأشارت إلى أن اندماج الأعمال الوسيطة التقليدية وعملات التشفير سيزيد من حدة المنافسة في عام 2026.

المشاريع البنية التحتية تحظى بأكبر اهتمام

تذكر تقرير جولدمان ساكس بشكل خاص أن الشركات التي تدعم النظام البيئي ولكن تتأثر بشكل أقل بدورة السوق ستكون المستفيدة الرئيسية. ويشمل ذلك البنية التحتية في مجالات التسوية، وتوكن الأصول، وغيرها. تتميز هذه المشاريع بأنها مدفوعة بحاجة حقيقية للاستخدام، وليست مجرد مضاربة.

العوامل الرئيسية لدفع مشاركة المؤسسات

الخلاصة

تقول هذه التقرير من جولدمان ساكس بشكل أساسي: أن اعتماد المؤسسات على العملات المشفرة ليس مسألة “هل” بل مسألة “متى”. البيئة التنظيمية تتحسن، وتحول هذا الوقت من “غير مؤكد” إلى “2026”.

ثلاث نقاط رئيسية للملاحظة: أولاً، قد يتم إزالة عقبة 35% من المؤسسات في النصف الأول من 2026، وهو إطار زمني واضح؛ ثانيًا، ترقية بورصات مثل Coinbase والمشاريع البنية التحتية التي تحظى بالاهتمام، تظهر أن مسار مشاركة المؤسسات قد تشكل؛ ثالثًا، التشريعات الخاصة بتوكن الأصول وDeFi على وشك الصدور، مما سيفتح تطبيقات حقيقية.

بالنسبة للسوق، هذا ليس مجرد تكهنات، بل هو حكم واضح من وول ستريت استنادًا إلى التغيرات السياسية. تقدم التشريعات في النصف الأول من 2026 ستكون نقطة حاسمة في تحديد سرعة اعتماد المؤسسات للعملات المشفرة.