**هل ستتجاوز الذهب مستوى 4,350 دولارًا؟ السوق يراهن على تيسير الفيدرالي والتوترات العالمية**

ارتفعت أسعار الذهب إلى حوالي 4,345 دولارًا خلال تداولات صباح الجمعة المبكرة في آسيا، مما يعكس تلاقي عوامل داعمة يراقبها المتداولون عن كثب. يقف زخم المعدن الثمين مدعومًا بمحركين رئيسيين: التوقعات بخفض إضافي لمعدلات الفائدة الأمريكية في عام 2026 والنقاط الساخنة الجيوسياسية المستمرة التي تواصل تعزيز الطلب على الملاذ الآمن.

**السرد حول سعر الفائدة الذي يدفع XAU/USD للأعلى**

خفض الاحتياطي الفيدرالي مؤخرًا بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر وضع سعر الفائدة المرجعي عند 3.50%–3.75%، مما يشير إلى تحول نحو التيسير النقدي. بينما أشار معظم مسؤولي لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية إلى استعدادهم لمزيد من التخفيضات بشرط أن يخف التضخم، فإن المشاركين في السوق يضعون بالفعل في الحسبان التداعيات: انخفاض المعدلات يضغط على العائد الحقيقي على الأصول غير ذات العائد مثل الذهب، مما يجعل المعدن الأصفر أكثر جاذبية مقارنة بالبدائل ذات الدخل الثابت.

يصبح هذا الديناميكي أكثر إقناعًا عند وضعه في سياق أداء الذهب الرائع في عام 2025 — حيث حقق مكاسب سنوية بنسبة 65%، وهو أقوى عام منذ 1979. تشير هذه الأداءات المتفوقة إلى أن المستثمرين بدأوا بالفعل في إعادة التموضع نحو المعادن الثمينة قبل دورة التيسير الممتدة.

**علاوة المخاطر الجيوسياسية التي تدعم تدفقات الملاذ الآمن**

إلى جانب السياسة النقدية، يواصل المتداولون إعادة تقييم تخصيصات المحافظ وسط تصاعد التوترات التي تشمل مسرح إسرائيل-إيران ووقف إطلاق النار بين الولايات المتحدة وفنزويلا. خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي أو الجيوسياسي، يتجه رأس المال نحو الأصول التي يُنظر إليها على أنها مخازن موثوقة للقيمة — ويظل الذهب النموذج المثالي لهذه الأصول.

**الضغوط المعاكسة: جني الأرباح وارتفاع تكاليف التداول**

ومع ذلك، يواجه صعود الذهب ضغوطًا معاكسة. مؤخرًا، زادت مجموعة CME متطلبات الهامش لعقود الذهب والفضة والمعادن الثمينة الأخرى، مما رفع بشكل فعال رأس المال الذي يتعين على المتداولين الالتزام به لإنشاء أو الحفاظ على مراكزهم. قد يثبط هذا التعديل التنظيمي الحماسة للمضاربة ويحد من المزيد من التقدير لـ XAU/USD.

بالإضافة إلى ذلك، بعد موجة صعود استثنائية، قد يظهر جني الأرباح وإعادة توازن المحافظ كعوامل تثير تقلبات قصيرة الأمد.