أي شركات الذكاء الاصطناعي تحقق أرباحًا فعلاً من الازدهار؟ 7 شركات حقيقية تعيد تعريف القيمة في عام 2026

مشهد استثمار الذكاء الاصطناعي مليء بالمبالغات. تدعي مئات الشركات أنها تمتلك مؤهلات في الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك فإن عددًا قليلاً فقط يترجم ابتكار الخوارزميات إلى إيرادات ملموسة وعوائد للمساهمين. مع تضاؤل التقييمات وتزايد تدقيق المستثمرين، لم يكن التمييز بين الأسهم الحقيقية للذكاء الاصطناعي التي يجب شراؤها والمضاربات أكثر أهمية من أي وقت مضى. يفحص هذا التحليل سبعة مشغلين راسخين يحققون فعلاً أرباحًا من الذكاء الاصطناعي، بالإضافة إلى العلامات الحمراء التي تشير إلى أسماء يجب تجنبها خلال التصحيح الحتمي.

العمود الفقري للبنية التحتية: حيث يعيش الذكاء الاصطناعي فعليًا

قبل أن يعمل أي خوارزم، يجب أن توجد السيليكون، وأن يتدفق البيانات، وأن تزود الكهرباء العمليات. تتحكم ثلاث شركات بصمت في هذه المدخلات غير القابلة للتفاوض.

نفيديا: النقطة الحيوية التي لا غنى عنها

لا تقوم أي شركة ذكاء اصطناعي بتدريب النماذج بدون وحدات معالجة الرسومات من نفيديا. تصنع الشركة الرقائق الأساسية التي تعتمد عليها أمازون، ومايكروسوفت، وألفابت، وميتا. بحلول الربع الثالث من 2025، أعلنت نفيديا عن احتلالها لمركز الشركة الأكثر قيمة في العالم بقيمة سوقية تزيد على $4 تريليون، مدعومة بطلب مستمر على وحدات معالجة الرسومات.

الأرقام تبرر الحماس. بلغ إيراد الربع الثالث $57 مليار، بزيادة 62% على أساس سنوي. ارتفعت الأرباح الصافية بنسبة 65%، مع إشارة الإدارة إلى أن الطلب على شرائح الجيل Blackwell لا يزال “مرتفعًا جدًا”. تشير العقود متعددة المليارات مع OpenAI ومطورين مماثلين إلى استهلاك مستدام. عند تقييم 45 مرة أرباح المستقبل، يبدو التقييم ممدودًا، لكن زخم النمو يبرر المضاعف. للمستثمرين الباحثين عن تعرض أساسي للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، تظل نفيديا من الأسهم الأساسية للذكاء الاصطناعي التي يجب شراؤها لمحافظ طويلة الأمد.

Pure Storage وتحدي البيانات

تستهلك نماذج الذكاء الاصطناعي وتولد كميات هائلة من البيانات. تصنع Pure Storage أنظمة تخزين عالية الأداء من نوع All-Flash مصممة لنقل مجموعات البيانات بحجم بيتابايتات مع أدنى زمن استجابة وإهدار للطاقة. تتيح بنية الشركة التحديثات المباشرة للأجهزة—وهو أمر حاسم للعمليات التي تعمل على مدار الساعة.

تصنف Gartner شركة Pure Storage كقائد في كل من التخزين الكتلي والتخزين الكائني. تقدم أنظمة FlashBlade أداءً ممتازًا وكفاءة في استهلاك الطاقة، مما يجعلها البنية التحتية المفضلة لنشرات الذكاء الاصطناعي الكبيرة. أكدت Meta مؤخرًا على أهمية Pure Storage من خلال تسميتها شريكًا استراتيجيًا رئيسيًا. يتوقع المحللون توسعًا في الأرباح بنسبة 30% سنويًا حتى 2027، مع أهداف سعر متوسطة تشير إلى ارتفاع محتمل بنسبة 45%. للمستثمرين المهتمين بالبنية التحتية الميكانيكية التي تدعم أعباء العمل في الذكاء الاصطناعي، تمثل Pure Storage فرصة جذابة بعد تصحيح التقييم الأخير.

الضرورة الطاقية: تلبية شهية الذكاء الاصطناعي للطاقة

تستهلك عمليات تدريب واستنتاج الذكاء الاصطناعي كميات هائلة من الكهرباء. خلقت هذه الحقيقة فئة أصول جديدة تمامًا: بنية تحتية للطاقة مخصصة لعمليات مراكز البيانات.

MasTec: بناء شبكة الغد

تتطلب مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي أكثر من خطوط الكهرباء. فهي تتطلب شبكات نقل عالية الجهد، ومحطات تحويل، وارتباطات بالطاقة المتجددة، وأنظمة توليد احتياطية. تقوم MasTec بتصميم وبناء هذا النظام البيئي بأكمله. كما تهيمن الشركة على نشر الألياف البصرية والبنية التحتية لشبكة 5G—وهو أمر حاسم لاتصالات نماذج الذكاء الاصطناعي ذات الكمون المنخفض.

في الربع الثالث من 2025، حققت MasTec إيرادات ربع سنوية بقيمة 4.0 مليار دولار، بزيادة 22% على أساس سنوي، وهو رقم قياسي للشركة. توسع سجل المشاريع بنسبة 21% ليصل إلى 16.8 مليار دولار، مدفوعًا بشكل رئيسي بعقود الطاقة النظيفة واتصالات البيانات. على الرغم من ارتفاع الأسهم بنسبة 95% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، فإن الأسهم تتداول عند 28 مرة فقط من الأرباح المستقبلية. يتوقع الإجماع نمو الأرباح بنسبة 22% في 2026. للمستثمرين الباحثين عن تعرض للبنية التحتية المادية التي تمكّن توسع الذكاء الاصطناعي، تعتبر MasTec من أكثر الأسهم إقناعًا للشراء اليوم.

Talen Energy: الطاقة النووية تلتقي بطلب الذكاء الاصطناعي

يتطلب تدريب نماذج من نوع ChatGPT كميات هائلة من الكهرباء. Talen Energy، وهي منتج مستقل للطاقة، تقف عند تقاطع هذا الارتفاع في الطلب. في يونيو 2025، أبرمت Talen عقدًا طويل الأمد مع AWS لتزويد مراكز البيانات التي تركز على الذكاء الاصطناعي بما يصل إلى 1920 ميغاواط من الكهرباء النووية الخالية من الكربون حتى 2042. يربط هذا الاتفاق مسار Talen بشكل مباشر ببناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

زاد استحواذها في يوليو على أصول غاز طبيعي إضافية من قدرة التوليد بنسبة 50%. تتوقع الإدارة نمو التدفق النقدي الحر لكل سهم بنسبة 40% بحلول 2026، مع تسريع النمو إلى 50% حتى 2029. من المتوقع أن تنفجر الأرباح بنسبة 300% العام المقبل، ومع ذلك فإن السهم يتداول عند 23 مرة من الأرباح المستقبلية—خصم ملحوظ مقارنة بمتوسطات قطاع التكنولوجيا. للمستثمرين الباحثين عن تعرض لبنية الطاقة التي تدعم توسع الذكاء الاصطناعي، تقدم Talen فرصة صعود نادرة.

Constellation Energy: الحصن النووي

تدير Constellation Energy أكبر محفظة لمحطات الطاقة النووية في الولايات المتحدة. في 2025، أبرمت الشركة عقدين منفصلين لمدة 20 عامًا لتزويد مايكروسوفت وMeta بكهرباء نظيفة لتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المتوسعة. ستضع عملية الاستحواذ المستمرة على Calpine—مشغل الغاز الطبيعي والطاقة الحرارية الأرضية—الـ Constellation كأكبر مزود طاقة نظيفة في أمريكا الشمالية عند اكتمالها بنهاية العام.

سياسة الأرباح تعكس الثقة: زيادة بنسبة 10% في 2025 بعد زيادة بنسبة 25% في العام السابق. من المتوقع أن تنمو الأرباح المعدلة بنسبة 26% في 2026، مدعومةً بأرصدة إنتاج نووية اتحادية. على الرغم من ارتفاعها بنسبة 195% خلال عامين، فإن سهم CEG يتداول عند 29.6 مرة من الأرباح المستقبلية، أي أقل بنحو 20% من الذروات السابقة. للاستثمار طويل الأمد في بنية الطاقة للذكاء الاصطناعي، تمثل Constellation ضرورة للامتلاك.

المنصات المهيمنة: الذكاء الاصطناعي على نطاق واسع

بعيدًا عن البنية التحتية، تدمج منصات التكنولوجيا الكبرى الذكاء الاصطناعي في كل مصدر إيرادات.

أمازون: المشغل متعدد الاتجاهات للذكاء الاصطناعي

تستخدم أمازون الذكاء الاصطناعي عبر التجارة الإلكترونية، والإعلانات، والحوسبة السحابية بشكل متزامن. في اللوجستيات، يدير الذكاء الاصطناعي التنبؤ بالمخزون، وتوقع الطلب، وتحسين التسليم—مما يقلل التكاليف التشغيلية ويحسن الاحتفاظ. تعتمد أعمال إعلانات وسائل الإعلام بالتجزئة على الذكاء الاصطناعي التوليدي لمساعدة العلامات التجارية على إنتاج حملات أداء أعلى مع أقل احتكاك، مما يدفع إلى زيادة الإنفاق على الإعلانات.

لا تزال AWS جوهرة التاج. في 2025، وسعت عروض شرائح الذكاء الاصطناعي المخصصة وأطلقت Amazon Q، مساعد ذكاء اصطناعي من مستوى المؤسسات. التزمت أمازون بمبلغ إضافي قدره $27 مليار لتوسيع الذكاء الاصطناعي هذا الشهر فقط. مع توقعات المحللين لنمو الأرباح بنسبة 18% سنويًا، تظل أمازون واحدة من أفضل الأسهم الكبرى للذكاء الاصطناعي التي يمكن شراؤها للمستثمرين الباحثين عن تعرض متنوع للذكاء الاصطناعي دون مخاطر المرحلة المبكرة.

Meta: العملاق المقدر للذكاء الاصطناعي

تسيطر Meta على أكبر جمهور رقمي عالمي، مع أكثر من 3.5 مليار مستخدم عبر فيسبوك، وإنستغرام، وواتساب، وماسنجر. يولد محرك إعلاناتها إيرادات ربع سنوية بقيمة $35 مليار، مع تحسينات تعتمد على استهداف المحتوى والذكاء الاصطناعي. بالإضافة إلى وسائل التواصل الاجتماعي، تستثمر Meta بشكل مكثف في نماذج اللغة الكبيرة المملوكة لها، المدمجة في المنتجات الموجهة للمستخدم، بما في ذلك مساعدها الذكي.

ومن المدهش أن Meta تتداول عند 24 مرة فقط من الأرباح المستقبلية—أدنى مضاعف بين الأسهم التكنولوجية الكبرى. هذا الخصم في التقييم، إلى جانب تدفق نقدي حر قوي وإمكانات توزيع أرباح ناشئة، يجعل Meta من الأسهم الجذابة ذات المخاطر المعدلة للذكاء الاصطناعي التي يمكن شراؤها حتى 2026. للمستثمرين الباحثين عن تعرض للذكاء الاصطناعي مع حماية من الانخفاض وتقييم معقول، تقدم Meta خيارًا جيدًا.

التمييز بين المشغلين الحقيقيين والفخاخ المضاربية

ليس كل شركة تُصنف على أنها “لعب في الذكاء الاصطناعي” تستحق رأس مال الاستثمار. العديد منها مشاريع في مراحل مبكرة تحترق نقدًا، تعتمد على رأس مال المخاطرة، مع إيرادات قليلة وتقييمات غير مستدامة مبنية على السرد وليس على الأساسيات. ترتفع هذه الأسماء خلال الأسواق الصاعدة، ثم تنهار بسرعة عندما يتغير المزاج.

علامات التحذير تشمل معدلات حرق نقدي مرتفعة جدًا، الاعتماد على رأس مال المخاطرة، قلة اعتماد العملاء، ونماذج أعمال تعتمد على اختراقات تكنولوجية مستقبلية بدلاً من الطلب السوقي الحالي. يجب على المستثمرين فحص الشركات في مراحلها المبكرة التي تتداول بأكثر من 20 مرة من سعر المبيعات، خاصة تلك التي تفتقر إلى إيرادات متكررة أو مسارات شفافة لتحقيق الربحية.

مع استقرار أسعار الفائدة وتوجيه رأس المال بشكل أكثر انضباطًا، سيتركز التمويل مع المشغلين المثبتين الذين يحققون أرباحًا حقيقية اليوم. استراتيجية “نقطة نفيديا القادمة”—السعي وراء الفائزين في المستقبل—هي لعبة الخاسر.

إطار الاستثمار: من المبالغة إلى الأساسيات

سيعيد الذكاء الاصطناعي تشكيل الاقتصادات والصناعات لعقود قادمة. لكن الحماس الواسع للقطاع لا يبرر شراء الأسهم الفردية. الشركات السبعة الموضحة أعلاه تنتج منتجات ملموسة، وتحقق أرباحًا قابلة للقياس، وتستفيد من طلب يمكن قياسه. تعمل عبر طبقات البنية التحتية والطاقة والمنصات—وهي جميعها ضرورية لنمو الذكاء الاصطناعي الاقتصادي.

المسار المستقبلي يتطلب الانضباط: تخلَّ عن مطاردة القصص المبالغ فيها الناتجة عن FOMO وارتكز قراراتك على تدفق النقد، ورؤية الأرباح، والموقع التنافسي. الأسهم التي يجب شراؤها هي تلك التي تستخرج بالفعل قيمة اقتصادية من التحول، وليس تلك التي تراهن على أن الاختراقات المستقبلية ستبرر يومًا تقييمات اليوم.

ابنِ مراكزك في شركات ذات كفاءة رأس مالية وتاريخ أرباح مثبت. العقد القادم سيكافئ من يركز على الأساسيات بدلًا من العناوين.