ارتفاع الفضة بنسبة 150% في 2025: ماذا بعد ضغط الهامش على CME؟

الفضة (XAG/USD) أصبحت واحدة من أبرز أداءات العام، مع مكسب سنوي مذهل يزيد عن 150%، مما يميز أدائها السنوي الأقوى على الإطلاق. ومع ذلك، اصطدمت المعدن الرمادي بعقبة صغيرة، حيث تراجع إلى حوالي 72.50 دولار خلال التداول الآسيوي يوم الأربعاء بعد أن رفع CME متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة.

زيادة الهامش: تصحيح مؤقت أم تحول في ديناميكيات السوق؟

قرار CME بزيادة متطلبات الهامش أدى إلى موجة من تصفية المراكز بين المتداولين الم leveraged، مما اضطرهم إلى فك مراكزهم مع تمدد الأسعار تقنيًا. هذا التراجع لا يتعلق بالضعف الأساسي بقدر ما هو بجني الأرباح الميكانيكي، وفقًا لمحللي السوق. عندما ترتفع متطلبات الهامش، فإنها تزيد بشكل فعال من تكلفة الاحتفاظ بالمراكز الم leveraged، مما يخلق ضغط بيع اصطناعي بغض النظر عن قوة الطلب الأساسية.

تشير توقعات سعر الفضة للحركات القصيرة الأمد إلى تماسك حول المستويات الحالية، لكن المسار على المدى الطويل لا يزال صعوديًا بثبات. تم دعم ارتفاع المعدن الهائل في 2025 بعدة عوامل متقاربة — لم تختفِ أي منها.

ما الذي يدفع حقًا أداء الفضة التاريخي؟

كانت إعلانات الرئيس ترامب عن الرسوم الجمركية العالمية بمثابة الحافز الأول، لكن الزخم استمر بفضل قوى هيكلية أعمق. لا يزال الطلب الصناعي قويًا، خاصة من قطاع الطاقة الشمسية، وتصنيع الإلكترونيات، والنمو الهائل في بنية مراكز البيانات. هذه ليست قطاعات مضاربة — إنها تمثل استهلاكًا حقيقيًا من شركات حقيقية توسع قدراتها.

كما لعبت التوترات الجيوسياسية دورًا داعمًا، مع استمرار التوترات بين روسيا وأوكرانيا، وتقلبات الشرق الأوسط، وتوترات الولايات المتحدة وفنزويلا، مما رفع الطلب على الأصول الآمنة. الفضة، إلى جانب الذهب، تستفيد من هذا العلاوة على عدم اليقين.

الأمر الأكثر إثارة للاهتمام هو دور الصين. ارتفعت علاوات بورصة شنغهاي للعقود الآجلة إلى مستويات قياسية، مما يشير إلى شهية محلية قوية للفضة المادية. هذا الارتفاع في الطلب أدى إلى تضييق سلاسل التوريد العالمية، وهو تذكير بأزمات المخزون السابقة التي ضيقت خزائن لندن ونيويورك.

موقف الاحتياطي الفيدرالي: ورقة رابحة لتحرك الفضة القادم؟

أظهرت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في ديسمبر هذا الأسبوع أن معظم صانعي السياسات يميلون إلى التوقف عن خفض الفائدة إذا استقرت معدلات التضخم. هذا الموقف المتوازن — الذي لا هو عدواني ولا متساهل — يدعم الفضة فعليًا. انخفاض الفائدة يعزز الطلب على الأصول غير ذات العائد، لكن التوقف يشير إلى استقرار بدلاً من الذعر، مما يقلل من عمليات الشراء الطارئة كملاذ آمن.

دعا بعض المسؤولين إلى إبقاء الفائدة ثابتة بعد ثلاثة تخفيضات هذا العام، مما يدل على توافق في الرأي لمراقبة ظروف سوق العمل عن كثب. بالنسبة لمستثمري الفضة، هذا يعني بيئة داعمة بدون ارتفاعات حادة أو زيادات مفرطة في الفائدة.

توقع سعر الفضة: تماسك قبل المرحلة التالية

تمثل تعديلات الهامش من CME تصحيحًا صحيًا قد يكون أخرج الأيادي الضعيفة. مع بقاء الأساسيات سليمة ومحركات الطلب الهيكلية ثابتة، يبدو أن الفضة مهيأة لمواصلة قوتها على الرغم من التراجع الحالي إلى 72.50 دولار. مكسب هذا العام بنسبة 150% ليس فقاعة — إنه اعتراف بعدم توازن حقيقي بين العرض والطلب ووجود عوامل دعم اقتصادية كلية لا تزال قائمة.