فرص الاستثمار في الأسواق الآسيوية: تحليل 2024

الاحتمال المحتمل لانتعاش الأسواق الآسيوية

تمر الأسواق الآسيوية بمرحلة انتقالية، والتي، من وجهة نظر بنيامين جراهام، قد تمثل نقطة تحول مهمة للمستثمرين المهتمين بالتقييمات. عندما تنخفض الأصول بشكل كبير، عادةً ما تكون أقل خطورة نسبياً مقارنةً بالذروات التاريخية. في هذا السياق، تظهر إشارة من منطقة آسيا-المحيط الهادئ تستحق تحليلًا تفصيليًا، خاصة في حالة الاقتصادات الأكثر تطورًا وناشئة في القارة.

المشهد الحالي: عمالقة آسيا في منظور

القيمة السوقية والوزن العالمي للأسواق الآسيوية

تركز المنطقة على بورصات ذات حجم كبير. وفقًا لبيانات حديثة، تتصدر شنغهاي بقيمة سوقية تبلغ 7.357 تريليون دولار، تليها طوكيو بـ 5.586 تريليون. تكتمل مجموعة أكبر حجم في الأسواق الآسيوية ببورصتي شينزين (4.934 تريليون) وهونغ كونغ (4.567 تريليون). بشكل إجمالي، تصل المراكز الثلاثة الصينية إلى حوالي 16.9 تريليون دولار.

تضع هذه القيمة الأسواق الآسيوية في موقع مهم، على الرغم من أنها لا تزال أقل من الهيمنة الأمريكية، التي كانت تسيطر على 58.4% من القيمة السوقية العالمية حتى عام 2022. ومع ذلك، تتطلب مسيرة هذه الأسواق الآسيوية سياقًا تاريخيًا: كانت حصة اليابان من السوق 40% في عام 1989، مما يوضح دورات القوة الاقتصادية العالمية.

التوسع خارج الصين

لا تقتصر الأسواق الآسيوية على الصين. الهند، خامس أكبر اقتصاد عالمي، تمتلك بورصات ديناميكية يقودها سوق مومباي، مع أكثر من 5500 شركة مدرجة. كوريا الجنوبية، أستراليا، تايوان، سنغافورة ونيوزيلندا تمثل اقتصادات متقدمة بأسواق راسخة. بالمقابل، تظهر دول ناشئة مثل إندونيسيا، تايلاند، الفلبين، فيتنام وماليزيا إمكانات نمو متسارع في الأسواق الآسيوية.

الأداء الأخير وعوامل الضغط

تدهور المؤشرات الرئيسية

سجلت ثلاثة مؤشرات أداء رئيسية في الأسواق الآسيوية انخفاضات كبيرة منذ بداية 2021. تراجع مؤشر الصين A50 بنسبة 44.01%، بينما سجل مؤشر هانغ سنغ انخفاضًا بنسبة 47.13% ومؤشر شينزين 100 بنسبة 51.56%. يمثل هذا الانكماش خسارة تقريبية بقيمة 6 تريليون دولار في القيمة السوقية منذ الذروات التاريخية.

جذور الأداء السلبي

تضافرت عدة عوامل لضغط الأسواق الآسيوية:

• إرث السياسات التقييدية في المجال الصحي وتبعاتها الاقتصادية المتبقية
• تنظيمات أكثر صرامة على الشركات التكنولوجية الكبرى
• أزمة هيكلية في قطاع العقارات، وهو ركيزة أساسية للاقتصاد الإقليمي
• تراجع الطلب الدولي بسبب تباطؤ الاقتصاد العالمي
• توترات تجارية تحد من الوصول إلى التقنيات الحيوية

أدت هذه الضغوط إلى نمو اقتصادي أكثر اعتدالًا، بعيدًا عن معدلات النمو ذات الرقمين التي كانت سائدة في العقود السابقة. يعكس النمو المسجل في الربع الرابع من 2023 (5.2%) هذه الحقيقة الجديدة في الأسواق الآسيوية.

إجراءات التحفيز في الأسواق الآسيوية

تدخل البنك المركزي

نفذت السلطات النقدية تخفيضات في نسبة الاحتياطيات الإلزامية بمقدار 50 نقطة أساس، مما أتاح حوالي 1 تريليون يوان (139.45 تريليون دولار) لتحفيز الاقتصاد. بالإضافة إلى ذلك، يُناقش حزمة استقرار للأسواق الآسيوية بقيمة 2 تريليون يوان (278.90 تريليون دولار)، ممولة من خلال صناديق خارجية لشركات حكومية.

سياسة أسعار الفائدة

حافظ البنك المركزي على سعر الفائدة التفضيلي للقروض لمدة سنة عند أدنى مستوى له وهو 3.45% منذ نهاية 2021، مما يعكس موقفًا تسهيليًا يركز على تحفيز الأسواق الآسيوية.

سياق انكماشي

تشير عمليات الانكماش الأخيرة إلى انخفاض الاستهلاك الداخلي، مما يبرر شدة التدابير المصممة لإعادة تنشيط الأسواق الآسيوية. ومع ذلك، ستعتمد فعاليتها على تنسيق أكثر تكاملًا بين السياسات النقدية والمالية والتنظيمية.

التحليل الفني للمؤشرات الرئيسية

الصين A50: تثبيت في اتجاه هبوطي

يحافظ مؤشر الصين A50 على مسار هبوطي منذ فبراير 2021، عندما وصل إلى ذروته عند 20,603.10 دولار. يتداول حاليًا عند 11,160.60 دولار، بانخفاض 9.6% عن متوسطه المتحرك الأسي لمدة 50 أسبوعًا. يتذبذب مؤشر RSI دون المنطقة المتوسطة، مما يدل على تثبيت ضعيف في الأسواق الآسيوية.

تشمل المستويات الحرجة للمراقبة 8,343.90 دولار، 10,169.20 دولار و15,435.50 دولار. كسر مستمر للمتوسط المتحرك سيكون إشارة صعودية للأسواق الآسيوية.

هانغ سنغ: ضغط مستمر

يبلغ مؤشر هانغ سنغ، الذي يمثل 65% من القيمة السوقية في بورصة هونغ كونغ ويضم أكثر من 80 شركة متعددة القطاعات، حاليًا 16,077.25 HK$. كما هو الحال مع الصين A50، هو أدنى من متوسطه لمدة 50 أسبوعًا. يبقى مؤشر RSI في منطقة التثبيت الهبوطي، مما يشير إلى الحذر في الأسواق الآسيوية.

المستويات المهمة تقع عند 10,676.29 HK$، 18,278.80 HK$ و24,988.57 HK$، الأخير يُعتبر بعيدًا في غياب تغييرات اقتصادية كبيرة.

شينزين 100: ضغط أقصى

يظهر مؤشر شينزين 100 أكبر تدهور بين الأسواق الآسيوية الرئيسية، حيث يتداول عند 3,838.76 يوان، بانخفاض 16.8% عن متوسطه لمدة 50 أسبوعًا. منذ ذروته في فبراير 2021 (8,234.00 يوان)، فقد بشكل كبير. يقترب مؤشر RSI من منطقة البيع المفرط.

توجد دعمات حاسمة في الأسواق الآسيوية عند 2,902.32 يوان و4,534.22 يوان، تمثل مستويات تاريخية قد تظهر عندها طلبات مؤسسية.

التحديات الهيكلية للأسواق الآسيوية

التوترات الجيوسياسية

تركز المنطقة على عدة بؤر محتملة للتصعيد: شبه جزيرة كوريا، بحر الصين الجنوبي، مضيق تايوان والهند-الصين. يلعب الدور الأمريكي كحليف أمني دورًا معقدًا في استقرار الأسواق الآسيوية.

الديناميات السكانية

الشيخوخة السكانية، التمدن السريع وانخفاض معدل المواليد تؤثر على آفاق المدى المتوسط في الأسواق الآسيوية. ستفرض هذه الاتجاهات ضغوطًا على الضمان الاجتماعي، توفر العمالة والتنافسية.

الانتقال البيئي

تواجه المنطقة ضعفًا أمام الأحداث المناخية القصوى، بينما تساهم بحوالي نصف الانبعاثات العالمية. يمثل الانتقال إلى مصادر الطاقة المتجددة مخاطر وفرصًا في الأسواق الآسيوية.

استراتيجيات الاستثمار في الأسواق الآسيوية

الوصول المباشر عبر الأسهم

تتداول شركات كبرى صينية مثل JD.com، Alibaba، Tencent، BYD وPinduoduo من خلال ADRs في البورصات الغربية، مما يتيح وصولًا مباشرًا إلى الأسواق الآسيوية بدون قيود مفرطة. تتنافس هذه الشركات في الحجم مع عمالقة غربيين، مع إيرادات فردية تتجاوز 150 تريليون دولار.

تمثل الشركات الحكومية مثل State Grid، China National Petroleum وSinopec قيودًا على المستثمرين الأجانب الأفراد، مما يحد من الوصول المباشر إلى بعض قطاعات الأسواق الآسيوية.

المشتقات كبديل

تتيح عقود الفروقات والمشتقات التعرض غير المباشر للأسواق الآسيوية دون شراء الأصول الأساسية. تسهل هذه الطريقة المضاربة بالرافعة المالية عبر منصات متخصصة.

جداول العمل للأسواق الآسيوية

نوافذ التشغيل من أوروبا

يواجه المقيمون في المناطق الزمنية الأوروبية (GMT+1 فعليًا) فروق زمنية قدرها 7 ساعات مع شنغهاي/هونغ كونغ/شينزين (GMT+8) و8 ساعات مع طوكيو (GMT+9).

تغطي الأوقات الفعالة لأسواق آسيا من مدريد من 1:00 صباحًا حتى 9:00 صباحًا، مع فترة الذروة بين 2:30 صباحًا و8:00 صباحًا، وهي فترة التداخل القصوى لأسواق آسيا الرئيسية.

يضمن هذا التداخل حجمًا وسيولة مثالية للعمليات في الأسواق الآسيوية، ويمثل نافذة حاسمة للمتداولين الدوليين.

الآفاق المستقبلية والتوصيات

تقدم الأسواق الآسيوية صورة انتقالية حيث تتعايش التقييمات المنخفضة مع عدم اليقين الاقتصادي الكلي. قد يحد دور الدولة في هذه الاقتصادات من إمكانات النمو المستقبلية، وهو عامل حاسم لتقييم أفق الاستثمار في الأسواق الآسيوية.

المفتاح للمستثمرين المهتمين بالأسواق الآسيوية هو مراقبة إعلانات السياسات المالية والنقدية والتنظيمية. يمكن أن تؤدي تحسينات منسقة في هذه الجبهات، مصحوبة بإصلاحات هيكلية، إلى انتعاش كبير. على العكس، فإن غياب التغييرات الجوهرية سيظل يضغط على التقييمات.

توفر الأسواق الآسيوية فرصة، لكنها تتطلب مراقبة نشطة وقرارات مبنية على الأدلة الأساسية أكثر من المشاعر. هذا هو الإطار الصحيح للاقتراب من هذه المنطقة خلال عام 2024 وما بعده.