هل ستنخفض أسعار الأسهم بعد توزيع الأرباح؟ كيف يمكن للمستثمرين اختيار الأسهم من خلال ملء الأرباح وتجنب مخاطر الشراء عند الارتفاع

ماذا يعني ملء الفائدة — فهم المفاهيم الأساسية أولاً

يستمع المستثمرون غالبًا إلى مصطلح “ملء الفائدة”، لكن ما هو بالضبط؟ ببساطة، عندما تقوم الشركات المدرجة بتوزيع أرباح نقدية أو إصدار أسهم مجانية، لضمان عدم تغير ثروة المساهمين بشكل إجمالي، يتم تعديل سعر السهم تلقائيًا نحو الأسفل، وتسمى هذه العملية “حذف الأرباح” أو “حذف الحقوق”. على سبيل المثال، إذا كانت سعر إغلاق سهم قبل توزيع الأرباح هو 100 يوان، وإذا كانت الأرباح الموزعة لكل سهم 3 يوان، فإن سعر السهم بعد الحذف سينخفض تلقائيًا إلى 97 يوان، لضمان بقاء إجمالي أصول المساهمين (الأرباح النقدية وقيمة الأسهم السوقية) ثابتًا قبل وبعد التوزيع.

و"ملء الفائدة" هو أن سعر السهم بعد الحذف يبدأ في الارتفاع تدريجيًا، ويعود إلى مستوى السعر قبل الحذف. على سبيل المثال، من 97 يوان إلى 100 يوان، وتسمى هذه العملية “إكمال ملء الفائدة”. من يوم الحذف إلى اكتمال ملء الفائدة، يُطلق على الفترة الزمنية التي تستغرقها عادةً “عدد أيام ملء الفائدة”.

هناك طريقتان رئيسيتان لحساب عدد أيام ملء الفائدة: واحدة تعتمد على السعر الأعلى، لمراقبة متى يعود أعلى سعر خلال التداول إلى سعر قبل الحذف؛ والأخرى تعتمد على سعر الإغلاق، لمراقبة متى يرتفع سعر الإغلاق إلى مستوى قبل الحذف.

سرعة ملء الفائدة تكشف عن مزاج السوق — هل هو مهم حقًا؟

عدد أيام ملء الفائدة هو إشارة مهمة لموقف السوق تجاه الشركة. إذا كان المستثمرون بشكل عام يتوقعون مستقبلًا جيدًا للشركة، قد يملأ سعر السهم الفائدة بسرعة، وربما يتجاوز سعر قبل الحذف؛ وعلى العكس، إذا كان السوق متشائمًا بشأن مستقبل الشركة، فإن عملية ملء الفائدة ستكون أبطأ، وقد تصل إلى حالة “عدم القدرة على ملء الفائدة” (عدم العودة إلى سعر قبل الحذف).

وفقًا لبيانات إحصائية من سوق الأسهم التايواني خلال السنوات الخمس الماضية، يمكن أن يكتمل ملء الفائدة في المتوسط خلال 30 يومًا. وإذا كانت هناك شركة واحدة على الأقل من بين 4 شركات خلال السنوات الخمس الماضية تمكنت من إكمال ملء الفائدة خلال 10 أيام، فإن سرعة ملء الفائدة لهذه الشركة تعتبر سريعة جدًا. بالمقابل، في سوق الأسهم الأمريكية، نظرًا لارتفاع تكرار توزيع الأرباح وقيمتها الصغيرة، فإن تقلبات ظاهرة ملء الفائدة تكون محدودة، لذلك لا يولي المستثمرون في السوق الأمريكي أهمية كبيرة لعدد أيام ملء الفائدة.

لكن يجب أن نذكر هنا: لا ينبغي الاعتماد فقط على قصر مدة ملء الفائدة للحكم على جدوى الاستثمار في سهم معين. غالبًا ما يكون وراء سرعة ملء الفائدة تأثير تعزيز التوقعات الجماعية للسوق — حيث يتوقع المستثمرون استنادًا إلى سجل سريع لملء الفائدة في الماضي أن يستمر الأمر على هذا النحو في المستقبل، مما يدفعهم لشراء بكميات كبيرة، وبالتالي يرفع سعر السهم بعد الحذف. هذا مجرد استنتاج استنادًا إلى الظواهر السعرية، ولا يضمن استمرار ذلك في المستقبل. والأخطر من ذلك، عندما يشارك معظم المستثمرين في توقعات مماثلة، فإن فرص الشراء بسعر منخفض للاستفادة من فوائد ملء الفائدة تصبح نادرة، ويكون المستثمرون عرضة لشراء الأسهم عند ارتفاع الأسعار بسبب توقعات السوق، مما يعرضهم لمخاطر الشراء عند القمة.

ثلاث طرق للعثور على الأسهم التي تملأ الفائدة في الوقت المناسب

للعثور على الأسهم التي يمكنها ملء الفائدة في الوقت المناسب، يمكن للمستثمرين البحث والتصفية عبر الطرق التالية:

قنوات البحث: يمكن زيارة مواقع إلكترونية تقدم بيانات الأرباح لتسهيل البحث. يستخدم المستثمرون في سوق الأسهم الأمريكية منصات مثل Dividend.com، Dividend Investor.com؛ وفي سوق الأسهم التايواني، توجد مواقع مثل CMoney، 財報狗 التي تجمع بيانات عن عدد أيام ملء الفائدة واحتمالية إكمالها خلال 30 يومًا.

خطوات البحث المحددة (كمثال على Dividend.com):

• أدخل رمز السهم في الزاوية العليا اليمنى للموقع (مثل AAPL)، وادخل إلى صفحة السهم
• ابحث عن قسم “Payout”، وانقر على “View All Payout History” لعرض سجل التوزيعات وتوقعاتها المستقبلية
• في قسم “Days Taken for Stock Price to Recover”، يمكنك رؤية سجل عدد أيام ملء الفائدة السابقة بالتفصيل

على سبيل المثال، فإن عدد أيام ملء الفائدة بعد توزيعات أرباح شركة آبل (AAPL) خلال العامين الماضيين غالبًا ما يكون في خانة الأرقام المفردة، بينما شركة بيبسي (PEP) ذات الأسهم الاستهلاكية، غالبًا ما يكون عدد أيام ملء الفائدة فيها في خانة الأرقام الثنائية، مما يعكس تأثيرات القطاع والمزاج السوقي على سرعة ملء الفائدة.

تقنيات تصفية متقدمة: باستخدام وظيفة التصفية في Dividend.com، يمكن بسرعة العثور على الأسهم التي تملأ الفائدة خلال أقل من 10 أيام.

اختيار الأسهم التي ستملأ الفائدة — يجب الانتباه إلى ثلاثة جوانب

للعثور على الأسهم التي تملأ الفائدة في الوقت المناسب، لا يكفي النظر فقط إلى عدد أيام ملء الفائدة، بل يجب أيضًا مراعاة العوامل التالية:

تاريخ التوزيع واستقراره: يُفضل اختيار الشركات التي لديها سجل توزيع أرباح ثابت وقوة ربحية جيدة. فهذه الشركات، بفضل قدرتها المستمرة على تحقيق الأرباح، أكثر احتمالًا أن تملأ الفائدة بعد الحذف.

مزاج السوق وتوقعاته: راقب تغيرات موقف المستثمرين تجاه الشركة. إذا كانت السوق تتوقع مستقبلًا إيجابيًا للشركة، فمن المرجح أن يرتفع سعر السهم بعد الحذف، مما يسهل ملء الفائدة.

اتجاه القطاع والموقع التنافسي: حلل ما إذا كان القطاع الذي تنتمي إليه الشركة في دورة نمو صاعدة، وما إذا كانت الشركة رائدة في القطاع. الشركات الرائدة في الصناعات الناشئة غالبًا ما يكون سعر سهمها أكثر عرضة لجذب السوق بعد الحذف، وتكون سرعة ملء الفائدة عادةً أسرع.

ماذا لو لم يتم ملء الفائدة — المخاطر التي يغفل عنها المستثمرون غالبًا

إذا لم يتم ملء الفائدة، فهذا يعني أن سعر السهم بعد الحذف يظل أدنى من سعر قبل الحذف، وبالتالي فإن المستثمرين لم يحصلوا على عائد التوزيع بشكل كامل. لأن التوزيع هو جزء من عائد الاستثمار، وإذا لم يرتفع السعر بعد التوزيع، فإن هذا العائد يُعوض بانخفاض السعر، وأحيانًا قد يؤدي ذلك إلى خسائر إجمالية، خاصة للمستثمرين الذين يمتلكون الأسهم لفترة قصيرة ويجب عليهم دفع ضرائب على الأرباح.

لكن من منظور الاستثمار طويل الأمد، فإن مسألة ملء الفائدة ليست سوى ظاهرة قصيرة الأمد في تقلبات السعر. المستثمرون الحقيقيون يركزون على قدرة الشركة على تحقيق الأرباح والنمو، ولا ينبغي أن يضللهم تقلب السعر القصير.

الخلاصة: ملء الفائدة مؤشر مرجعي، وليس العامل الوحيد لاتخاذ قرار الاستثمار

ملء الفائدة هو ظاهرة سعرية شائعة عند توزيع الأرباح. على الرغم من أن عدد أيام ملء الفائدة ليس العامل الحاسم في تقييم جودة الشركة، إلا أنه يمكن أن يكون أداة لمراقبة مزاج السوق وتوقعاته المستقبلية. والأهم من ذلك، أن على المستثمرين أن يدمجوا التحليل الأساسي للشركة، واتجاهات القطاع، والمزاج العام للسوق، وغيرها من العوامل، لتجنب الاعتماد فقط على الأسهم التي تملأ الفائدة بسرعة، مما قد يعرضهم لمخاطر الشراء عند القمة بسبب توقعات السوق.

ثلاث خطوات بسيطة، لبدء رحلتك في التداول

1. التسجيل: املأ المعلومات وقدم طلبك
2. الإيداع: يمكنك إيداع الأموال بسرعة عبر طرق متعددة
3. التداول: اكتشف فرص التداول وقدم أوامر بسرعة