ما القادم للأسواق العالمية في 2026: غوص عميق في التوقعات المؤسسية للمعادن الثمينة والأصول الرقمية وأزواج العملات

العام الجديد يجلب فرصًا جديدة—ولكن أيضًا عدم اليقين

مع دخولنا عام 2026 بعد عام 2025 المتقلب، ينقسم مجتمع الاستثمار حول الاتجاه الذي ستتجه إليه فئات الأصول الرئيسية. بعض الأسواق تحدت الجاذبية العام الماضي، بينما تعثرت أخرى. مع تداول البيتكوين حاليًا حول 94.37 ألف دولار والإيثيريوم عند 3.30 آلاف دولار في أوائل يناير، تلوح أسئلة في الأفق: هل ستستمر الزخم؟ أم ستظهر عوائق؟

المعادن الثمينة: الذهب والفضة يتسابقان للأعلى؟

القصة الذهبية

كان العام الماضي استثنائيًا للذهب—قفزت الأسعار بنسبة 60%، مسجلة أسرع ارتفاع سنوي منذ 1979. استمرت البنوك المركزية في الشراء، وظلت المخاوف الجيوسياسية قائمة، وقدم pivot الاحتياطي الفيدرالي نحو خفض المعدلات دعمًا. لعام 2026، يتسم الإجماع بالتفاؤل الحذر.

يقترح مجلس الذهب العالمي أن الأسعار قد تتقدم بنسبة 5%–15% أخرى إذا استمرت الظروف الحالية. وفي سيناريو أكثر تطرفًا يشمل الركود وتحفيز الاحتياطي الفيدرالي العدواني، قد يقفز الذهب بنسبة 15%–30%. تتفق البنوك الاستثمارية على الجانب الصاعد: تتطلع جولدمان ساكس إلى 4900 دولار للأونصة بنهاية العام، بينما بنك أوف أمريكا أكثر تفاؤلاً عند 5000 دولار للأونصة، مشيرًا إلى العجز المالي المتزايد والديون الأمريكية كعوامل دعم مستمرة.

الميزة الهيكلية للفضة

شهدت الفضة عامًا استثنائيًا في 2025، حيث حققت مكاسب تفوقت على أداء الذهب. ما المحرك؟ قيود العرض. تشير معهد الفضة إلى عجز هيكلي مستمر في العرض—الطلب الصناعي لا يزال قويًا، وشراء الاستثمار يتعافى، والنمو في الإنتاج يتباطأ. من المتوقع أن يتسع هذا الاختلال أكثر في 2026.

رفعت UBS توقعاتها للفضة لعام 2026 إلى 58–60 دولار للأونصة مع إمكانية الوصول إلى 65 دولار في سيناريوهات معينة. يتفق بنك أوف أمريكا أيضًا، متوقعًا 65 دولار، مما يدل على اتفاق واسع حول مسار المعدن.

الأصول الرقمية: البيتكوين والإيثيريوم عند نقطة انعطاف

البيتكوين: هل يستمر دورة الأربع سنوات؟

أنهى البيتكوين عام 2025 ثابتًا بعد موجة صعود درامية، وهو قريب من 94.37 ألف دولار في أوائل 2026. السؤال الكبير: هل دورة الأربع سنوات الأسطورية لا تزال حية أم ميتة؟

خفضت ستاندرد تشارترد مؤخرًا هدف البيتكوين من 200,000 دولار إلى 150,000 دولار، مبررة ذلك بأن مشتريات الحكومة من العملات الرقمية قد تتلاشى بينما تظل تدفقات الصناديق المتداولة دعمًا. تتوقع برنشتاين أيضًا 150,000 دولار بنهاية 2026، و200,000 دولار بحلول 2027، بحجة أن البيتكوين تجاوزت دورتها التاريخية ودخلت مرحلة صعود ممتدة.

تتبنى مورغان ستانلي وجهة نظر معاكسة، مؤكدًا أن دورة الأربع سنوات لا تزال قائمة وأن الارتفاع يقترب من النفاد. يعكس هذا التباين بين المؤسسات الكبرى عدم اليقين الحقيقي بشأن الديناميات الكلية والمسارات التنظيمية.

الإيثيريوم: لعبة التوكن

عكس الإيثيريوم تقلبات البيتكوين في 2025، حيث أنهى العام ثابتًا لكنه يتداول فوق 3.30 آلاف دولار في يناير 2026. ومع ذلك، فإن المؤسسات بشكل عام متفائلة بشأن آفاقه لعام 2026.

تسلط JPMorgan الضوء على إمكانات هائلة في توكن الأصول، والتي تعتمد بشكل كبير على بنية الإيثيريوم التحتية. يذهب توم لي، رئيس شركة BitMain، إلى أبعد من ذلك، متوقعًا أن يصل ETH إلى 20,000 دولار بحلول 2026، مدعيًا أن الإيثيريوم قاع في 2025 وسينطلق في ارتفاع دراماتيكي مع موجة التوكنات التي تعيد تشكيل دورة العملات الرقمية الكبرى القادمة.

الأسهم: هل يضع Nasdaq 100 نصب عينيه 27,000؟

قاد Nasdaq 100 ارتفاعًا بنسبة 22% في 2025، متفوقًا على مكاسب S&P 500 التي بلغت 18%. لعام 2026، يتسم الإجماع بأنه بناء—يُنظر إلى الاستثمار الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي على أنه الأساس.

يسلط JPMorgan الضوء على أن مشغلي مراكز البيانات الضخمة (أمازون، جوجل، مايكروسوفت، ميتا) سيستمرون في الإنفاق المرتفع، مع احتمال وصول الإنفاق إلى مئات المليارات مجتمعة بحلول منتصف 2026. يجب أن يدعم ذلك أسهم مثل NVIDIA، AMD، وBroadcom.

أما على جبهة S&P 500، يضع JPMorgan هدفًا عند 7,500، بينما أكثر تفاؤلاً Deutsche Bank يضع 8,000 بنهاية العام في سيناريوهات بناء. من خلال استقراء هذه الأهداف، قد يتجاوز Nasdaq 100 مستوى 27,000 وفقًا لنماذج المحللين المختلفة.

أسواق العملات: تباين عبر أزواج الدولار الأمريكي

اليورو/دولار: هل يستمر تراجع الدولار؟

قفز اليورو/دولار بنسبة 13% في 2025—أفضل عام منذ ما يقرب من ثماني سنوات—مع ضعف الدولار. لعام 2026، التباين في السياسات النقدية هو المفتاح: الاحتياطي الفيدرالي يخفض، والبنك المركزي الأوروبي ثابت.

تتوقع JPMorgan ونومورا أن يصل اليورو/دولار إلى 1.20 بنهاية العام، بينما بنك أوف أمريكا أكثر عدوانية عند 1.22. ومع ذلك، يحذر Morgan Stanley من احتمال انعكاس في النصف الثاني من 2026 إذا زادت البيانات الاقتصادية الأمريكية، متوقعًا تحركًا أوليًا إلى 1.23 ثم تراجعًا إلى 1.16.

الدولار/ين: صورة معقدة

انخفض الدولار/ين في بداية 2025 قبل أن ينتعش، وأنهى ثابتًا. بالنظر إلى 2026، فإن التوقعات منقسمة.

لا تزال JPMorgan متفائلة، بحجة أن توقعات رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل وأن التوسع المالي الياباني سيؤثر على الين، مستهدفًا 164 بنهاية العام. بتحويل ذلك، فإن 7500 ين ياباني مقابل الدولار سيمثل ضعفًا ملحوظًا في الين. يعارض نومورا ذلك، مشيرًا إلى أن تضييق الفروق في المعدلات سيقوض جاذبية حمل العملات، وإذا تراجعت البيانات الأمريكية، فإن عمليات التفكيك قد تؤدي إلى قوة الين، مما قد يدفع الدولار/ين إلى 140 قبل نهاية 2026.

الطاقة: النفط يواجه ضغطًا هابطًا

انخفض سعر النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ وزيادة الإنتاج الأمريكي. ترى المؤسسات أن مخاطر الهبوط تميل نحو فائض المعروض في 2026 إذا استمر الإنتاج مرتفعًا ونمت الطلبات بشكل بطيء.

تضع Goldman Sachs سيناريو متشائمًا مع متوسط سعر WTI حوالي 52 دولارًا للبرميل وBrent حوالي 56 دولارًا للبرميل. يسلط JPMorgan الضوء على مخاطر الهبوط أيضًا، مع اقتراب WTI من 54 دولارًا للبرميل وBrent حول 58 دولارًا، إذا استمر فائض العرض. لا تتوقع أي شركة انتعاشًا حادًا إلا بعد صدمة عرض كبيرة.

الخلاصة: سنة من الحذر والتفاؤل مع ملاحظات

يبدو أن 2026 مستعدة لتحقيق مكاسب عبر المعادن الثمينة، والأصول الرقمية المختارة، والأسهم—لكن مخاطر التنفيذ قائمة. قد تؤدي المفاجآت الكلية، والتصعيدات الجيوسياسية، وتحولات السياسات إلى تعطيل سريع لوجهات النظر الجماعية. كن مرنًا وراقب البيانات الرئيسية عن كثب.