مع بداية عام 2026: أي الأصول سترتفع وأيها قد يتعثر؟ البنوك الرائدة تقدم آرائها

بعد أن شهدت تقلبات واسعة عبر السلع والعملات المشفرة والعملات في عام 2025، يستعد عالم الاستثمار لما قد يكون عامًا أكثر حيوية وأهمية في المستقبل. إليك ما يضعه كبار الأسماء في السوق في اعتبارها.

لعبة الملاذ الآمن: المعادن الثمينة تتجه نحو القوة

شهد الذهب عامًا استثنائيًا في 2025، حيث قفز بنسبة 60% — وهو أفضل عام له منذ 1979. لكن الأمر هنا: مجلس الذهب العالمي والبنوك الكبرى يعتقدون أن الحفلة لا تزال في بدايتها.

لقد حددت جولدمان ساكس هدفًا عند USD 4,900 للأونصة بنهاية عام 2026، بينما بنك أوف أمريكا أكثر طموحًا عند USD 5,000/أونصة. تعتمد الحالة الصعودية على ثلاثة أعمدة: توقع خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، واستمرار شراء البنوك المركزية، والتوترات الجيوسياسية المستمرة. في الحالة الأساسية، قد يرتفع الذهب بنسبة 5–15% أخرى. وإذا واجهنا ركودًا شديدًا مع تخفيف طارئ من الفيدرالي، فهناك احتمال لارتفاع يتراوح بين 15–30%.

لكن الفضة سرقت الأضواء. بعد أن تفوقت بشكل كبير على الذهب في 2025 بسبب العرض الضيق والطلب الصناعي، يحذر معهد الفضة من عجز هيكلي من المحتمل أن يستمر حتى 2026. رفعت UBS هدفها للفضة إلى USD 58–60/أونصة، مع إمكانية الوصول إلى USD 65/أونصة. وتوافق بنك أوف أمريكا على مستوى USD 65 — مما يجعل الفضة مرشحًا للتفوق على الذهب.

العملات المشفرة: التباين يتعمق

أنهى البيتكوين عام 2025 تقريبًا بدون تغير بعد ارتفاع حاد وانخفاض لاحق. بالنسبة لعام 2026، هناك خلاف مثير يتكشف.

خفضت ستاندرد تشارترد هدفها للبيتكوين من USD 200,000 إلى USD 150,000، مشيرة إلى تراجع التوقعات لتراكم الخزينة الشركاتية. يردد Bernstein أن USD 150,000 هو رقم واقعي لعام 2026، رغم أنهم يرون USD 200,000 بحلول 2027. فرضيتهم: البيتكوين كسرت دورة الأربع سنوات التقليدية ودخلت مرحلة سوق صاعدة مطولة.

مورغان ستانلي تختلف، مؤكدة أن الدورة لا تزال مهمة وتحذر من أن الارتفاع في نضوج. مع تداول البيتكوين حاليًا حول USD 94.37K وارتفاع بنسبة 1.73% خلال 24 ساعة، سنرى من يصيب التوقع الصحيح.

الإيثيريوم يقدم فرصة مختلفة. على الرغم من أنه أنهى 2025 ثابتًا (وأكثر تقلبًا من البيتكوين)، فإن المؤسسات تتجه نحو آفاق ETH. يسلط JPMorgan الضوء على الإمكانات التحويلية للتوكنات واعتماده على بنية إيثيريوم التحتية. توم لي من BitMain متفائل تمامًا، متوقعًا أن تصل ETH إلى USD 20,000 في 2026، مدعيًا أن أدنى مستوى تم الوصول إليه في 2025. ETH الحالي عند USD 3.30K مع مكسب يومي حاد +4.79% — مما يشير إلى أن الزخم قد يكون بدأ يتشكل.

الأسهم: ركوب موجة الذكاء الاصطناعي أعلى

حقق مؤشر ناسداك 100 مكاسب رائعة بنسبة 22% في 2025، ويتوقع الإجماع أن يستمر الارتفاع في 2026. يسلط JPMorgan الضوء على أن أمازون، جوجل، مايكروسوفت، وميتا من المحتمل أن تحافظ على إنفاق استثماري قوي — ربما بمئات المليارات مجتمعة — لدعم بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي. هذا يدعم الأسهم الكبرى مثل NVIDIA، AMD، وBroadcom.

حالة السوق الصاعدة من JPMorgan تصل إلى أن مؤشر S&P 500 قد يصل إلى 7,500، بينما Deutsche Bank أكثر تفاؤلاً عند 8,000 بنهاية العام. وإذا استمر الأداء، فإن تجاوز 27,000 في ناسداك 100 ممكن إذا تعاونت الأرباح.

تقلبات العملات: ليست كل التحركات إيجابية

هنا يظهر التباين بشكل واضح. ارتفع اليورو/الدولار بنسبة 13% في 2025 — وهو أعلى مستوى تقريبًا منذ ثماني سنوات — بسبب ضعف الدولار الأمريكي. يراها JPMorgan وNomura عند 1.20 بنهاية 2026، بينما يستهدف بنك أوف أمريكا 1.22. يحذر Morgan Stanley من مفاجأة: قد يصل اليورو/الدولار إلى 1.23 في النصف الأول قبل أن يتراجع إلى 1.16 في النصف الثاني مع تفوق أداء الاقتصاد الأمريكي.

للفهم، تحركات العملات الأوسع مهمة في كل مكان. مع ضعف الدولار (دعم الذهب والأصول الناشئة)، فإن أزواج العملات مثل 7 دولار مقابل الجنيه الإسترليني تعكس أيضًا ضغط الانخفاض هذا — وهو مقياس مفيد لتتبع اتجاه الدولار عبر أزواج مختلفة.

شهد USD/JPY توقعات متضاربة. يتوقع JPMorgan أن يصل USD/JPY إلى 164 (ضعف الين الصعودي)، مع اعتقاد أن مخاوف رفع سعر الفائدة من بنك اليابان مدمجة بالفعل. يختلف Nomura، متوقعًا أن يصل فقط إلى 140 مع تراجع عمليات الحمل والاقتراض وانكماش أسعار الفائدة. تقف Citigroup مع وجهة نظر Nomura المتشائمة بشأن USD/JPY.

الورقة الرابحة: مخاطر هبوط النفط

انخفض النفط الخام بنسبة تقارب 20% في 2025 مع زيادة إنتاج أوبك+ والإنتاج الأمريكي. التوقع لعام 2026؟ ميل نحو الهبوط بسبب فائض العرض.

تضع Goldman Sachs سيناريو متشائم مع متوسط سعر WTI عند USD 52 للبرميل و Brent عند USD 56. يحذر JPMorgan بالمثل من أن متوسطات USD 54 (WTI) و USD 58 (Brent) محتملة إذا استمر العرض مرتفعًا ونمو الطلب يضعف. على عكس السلع والعملات المشفرة، يبدو أن الطاقة ستكون الأضعف في 2026.

الخلاصة

يبدو أن 2026 سيكون عامًا من التفاؤل الانتقائي: المعادن الثمينة، بعض العملات المشفرة، الأسهم الأمريكية، وضعف الدولار هو الإجماع. النفط وربما زوج USD/JPY يواجهان تحديات. السؤال الحقيقي هو التوقيت — قد يوفر بداية 2026 زخمًا قويًا للمخاطر، لكن الانعكاسات في الربع الثالث والرابع ليست مستبعدة إذا خيبت البيانات الاقتصادية الآمال.