صعود الرنمينبي بقوة! سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الرنمينبي يحقق أدنى مستوى له، هل يمكن أن يستمر الأداء القوي في عام 2026؟

12月中旬，人民币兑美元迎来重大转折——美元兑离岸人民币（USD/CNH）跌破心理关口至6.9965，创下2024年9月以来的新低点；美元兑在岸人民币（USD/CNY）也跌至7.0051，这是2023年5月以来首次触及该水平。这一变化表明，市场对人民币升值的预期正在强化。

人民币升值背后的三大驱动力

本轮人民币走强并非偶然，而是多重因素共振的结果。

美元贬值成为主要推手。 在美联储持续降息和全球去美元化浪潮的冲击下，美元指数年内累计跌幅超过10%，近期月度跌幅也在2%以上。疲软的美元直接利好人民币兑美元汇率的升值表现。

中国央行的政策引导明确有力。 今年以来，央行频繁提高人民币汇率中间价（即参考汇率），主动引导人民币逐步升值。这种有序的升值安排既满足了市场需求，又避免了剧烈波动。

年底结汇周期叠加流动性变化。 2025年中国积累的巨大贸易顺差在年末集中释放，企业和出口商的结汇需求大幅增加，形成了美金对人民币汇率的上升压力。同时，央行在降息问题上保持克制态度，加上假期影响导致离岸市场流动性偏紧，这些都成为推动人民币上涨的助力。

东方金诚首席宏观分析师王青指出：“美元疲软和出口企业的季节性外汇结算活动形成了推动人民币走强的合力。人民币持续升值将增强中国资本市场对海外投资者的吸引力，这对资本跨境流动具有长期利好作用。”

أساسيات الدعم: هل يُقدّر الرنمينبي بأقل من قيمته الحقيقية؟

على الرغم من الارتفاع الملحوظ مؤخرًا، إلا أن السوق بشكل عام يعتقد أن الرنمينبي لا يزال لديه مجال للارتفاع من خلال النظر إلى الأساسيات الاقتصادية الأعمق.

وجهة نظر جولدمان ساكس أكثر تفاؤلاً — حيث تظهر دراساتهم أن الرنمينبي مُقدّر بأقل من قيمته استنادًا إلى الأساسيات الاقتصادية بنسبة 25%. تتوقع المؤسسة أن ينخفض ​​معدل USD/CNY إلى 6.90 بحلول منتصف عام 2026؛ وبنهاية 2026، سيتم تعديل هدف سعر الصرف هذا إلى 6.85.

أما بنك أوف أمريكا فينظر من زاوية التجارة، ويعتقد أن التهدئة في التوترات بين الصين والولايات المتحدة ستساعد على تحسين توقعات أداء الشركات المصدرة. يتوقع البنك أن يتوسع حجم مبيعات الدولار من قبل المصدرين الصينيين في عام 2026، مما سيدفع USD/CNY ليهبط إلى 6.80 بنهاية العام.

أما بنك أستراليا ونيوزيلندا الاسترالي، فيرى أن توقعاته معتدلة، ويتوقع أن يتراوح USD/CNY بين 6.95 و7.00 خلال النصف الأول من 2026.

2026: العام الحاسم لارتفاع الرنمينبي

وفقًا لتوقعات العديد من المؤسسات، فإن احتمالية استمرار ارتفاع سعر صرف الرنمينبي مقابل الدولار في 2026 كبيرة، لكن مدى الارتفاع قد يتحول تدريجيًا من اتجاه صاعد أحادي إلى تذبذب في النطاق. يعتمد ذلك على عدة متغيرات رئيسية: وتيرة سياسة الاحتياطي الفيدرالي، استقرار الأساسيات الاقتصادية الصينية، تغير الفجوة التجارية، والنقطة التوازنية المعقولة لسعر USD/CNY.

بالنسبة للمستثمرين العاديين، من المهم متابعة اتجاه ارتفاع الرنمينبي مع ضرورة التحلي بالحذر من مخاطر التقلب المحتملة. مع اقتراب سعر الصرف من المستويات التي يراها السوق معقولة، قد يتراجع الدفع الهامشي للارتفاع تدريجيًا.