فرصة جديدة في سوق الأسهم التايواني لعام 2026: هل يمكن أن تستمر موجة نقص الإمدادات في سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي؟

سنة 2025، تواجه صناعة التكنولوجيا في تايوان تحديًا مركزيًا: نقص حاد في القدرة الإنتاجية. من شرائح GPU، والتعبئة المتقدمة، إلى وحدات التبريد، والمواد عالية الجودة، فإن منظومة التوريد بأكملها تتنافس على الإنتاج، وتوظيف المواهب، والاستحواذ على موارد الطاقة. تستمر دورة الذكاء الاصطناعي الفائقة منذ 2024 حتى الآن دون توقف، حيث يزور هوانغ جين-شوون تايوان مرارًا وتكرارًا لتسريع الطلبات، ويجعل من تايوان مركزًا عالميًا للبحث والتطوير، مما يبرز الموقع الاستراتيجي للشركات التايوانية في هذه الموجة. مع توسع قائمة الأسهم ذات القيمة العالية، وجذب صناديق الاستثمار المتداولة ذات الموضوعات، كيف يمكن للمستثمرين تفسير إشارات الصناعة، واغتنام فرص الارتفاع التالية؟

إعادة تشكيل خريطة الأسهم ذات القيمة العالية، وتأثير الطلب على الذكاء الاصطناعي يتسرب بشكل شامل

حتى نهاية العام الماضي، ارتفع عدد الأسهم ذات القيمة العالية في سوق تايوان إلى 28 سهمًا، مسجلًا رقمًا قياسيًا جديدًا. والأكثر إثارة للاهتمام هو أن هذه القائمة لم تعد تقتصر على مجال تصميم الدوائر المتكاملة، بل توسعت لتشمل إدارة التبريد، ومواد لوحات الدوائر المطبوعة، ومصادر الطاقة، وواجهات الاختبار وغيرها من المراحل العليا والسفلى، مما يعكس بشكل كامل بدء تأثير فرص الأعمال في الذكاء الاصطناعي.

لا تزال شركة سينغ-هوا تتصدر قائمة الأسهم هذا العام، حيث استفادت من أن شرائح BMC أصبحت التكوين القياسي لمراكز البيانات الذكية، وارتفعت أسعار أسهمها بأكثر من 100% على مدار العام، واقتربت من مستوى 7300 دولار تايواني. في صناعة التبريد، أظهرت شركتا تشي-هونغ وجيان-تسوي أداءً مذهلاً، حيث اقتربت أو تجاوزت نسبة الزيادة السنوية 100%، مما وضعهما في قائمة الأسهم ذات القيمة العالية. أما شركة تاي-كوان-ديان، المصنعة للمواد، فقد ارتفعت أسهمها بنسبة 159% بسبب ضيق إمدادات الألياف الزجاجية عالية الجودة ومواد CCL، مما جعلها المفاجأة الأكبر لهذا العام.

شركات أخرى مثل تشيوان-هو، ين-وي، وان-سيك، وغيرها، شهدت زيادات تتجاوز 140%، مما يثبت صحة المنطق الأساسي في السوق: “عندما يكون هناك نقص، يكون هناك سوق”. حتى شركة Delta Electronics، التي تعتبر عادة استثمارًا مستقرًا، تحدت حاجز القيمة العالية بسبب الطلب الكبير على مكونات مراكز البيانات الذكية، وارتفعت بسرعة في ترتيب الأسهم ذات الوزن الثقيل.

انتشار أزمة سلسلة التوريد، وتحدي ندرة المنتجات الذي نادرًا ما يحدث خلال عشر سنوات

تستمر ترقية مواصفات خوادم الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تفجير أزمة نقص المواد الخام في المرحلة العليا. الطلب العالمي على ألياف الزجاج عالية الجودة ومواد CCL منخفضة الخسارة (لوحات النحاس) يتزايد باستمرار، مع ارتفاع الأسعار. تتوقع المؤسسات البحثية الأجنبية أن تعتمد منصة NVIDIA الجيل القادم على مواد CCL وطبقات النحاس ذات المواصفات الأعلى، مما يجعل ترقية المواد اتجاهًا لا يمكن عكسه في الصناعة.

هذه الموجة من نقص المواد أدت إلى ارتفاع هوامش الربح للشركات التايوانية ذات الصلة، بالإضافة إلى شركة تاي-كوان-ديان، استفادت شركات مثل لين-ماو وتاي-ياو أيضًا. تظل شركات تصنيع لوحات الدوائر المطبوعة واللوحات الأمامية مثل زين-دينغ وشين-شينغ تعمل بكامل طاقتها، مع طلبات قوية على لوحات ABF، مما يضع أساسًا لنمو الإيرادات في 2026. من الجدير بالذكر أن ضغوط سلسلة التوريد هذه بدأت تؤثر أيضًا على أسهم مكونات السيارات، حيث تتداخل تقنيات الموصلات عالية الجودة، وخطط إدارة الحرارة، ومتطلبات السيارات الكهربائية، مع مسارات التكنولوجيا، وبدأت بعض الشركات في الاستفادة من تأثير فائض القدرة الإنتاجية.

صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة تتصدر حجم التداول، وتوجهات المؤسسات واضحة

بالإضافة إلى التركيز على الأسهم الفردية، تدفق بشكل كبير رأس المال إلى صناديق الاستثمار المتداولة ذات الموضوعات. صندوق Fu Hua Future 50 (00991A) الذي جمع أكثر من مليار دولار تايواني، على الرغم من أن أول يوم تداول شهد خصمًا، إلا أن حجم التداول تجاوز 230,000 وحدة، مما جعله يتصدر قائمة صناديق الاستثمار المتداولة من حيث الحجم، ويظهر مدى حماسة السوق.

عند النظر إلى أكبر عشرة أسهم في هذا الصندوق، نجد أنها تركز بشكل شبه كامل على سلسلة صناعة الذكاء الاصطناعي: TSMC، هونغ-جين، تشي-هوانغ، وي-وينغ، تاي-كوان-ديان، Delta Electronics، وغيرها. تكشف استراتيجية التخصيص في هذا الصندوق النشط عن توجهات المؤسسات: قطاع أشباه الموصلات (35-45%)، مكونات مراكز البيانات الذكية (35-45%)، خوادم وأجهزة الشبكات (5-15%)، مع توازن مناسب مع قطاعات مالية وتقليدية.

صرح مدير الصندوق ليو هونغ-يو علنًا أن الذكاء الاصطناعي سيظل المحرك الرئيسي لنمو سوق الأسهم التايواني، ويتوقع أن تزيد أرباح الشركات المدرجة في تايوان بنحو 20% بحلول 2026، مع بيئة أسعار فائدة معتدلة، مما يدعم استمرار الاتجاه الصاعد.

رسم خريطة تقنية، وبدء دورة جديدة لمنصات VR

بالنظر إلى 2026، ستركز الأنظار على إطلاق منصة NVIDIA الجديدة Vera Rubin (VR). ستشهد المنصة ترقية شاملة في التبريد، واستهلاك الطاقة، وسعة الاتصال، مع توقع أن تثير موجة جديدة من ترقية الأجهزة. تم تصنيف شركات Quanta، وي-وينغ، هونغ-هاي كموردين رئيسيين، وسيستفيد موردو الطاقة، والتبريد، وPCB المرتبطون من ذلك.

على الصعيد التقني، أصبحت تقنية السيليكون الضوئي، والتعبئة المشتركة للضوء (CPO)، ضرورية لتجاوز عنق الزجاجة في النقل عالي السرعة. لقد شكلت تايوان منظومة صناعية كاملة في مجالات التبلور، والمكونات البصرية، والتعبئة، مع شركات مثل Lian-Ya وWha-Mao تتوقع مستقبلًا واعدًا. في الوقت نفسه، مع وصول استهلاك الطاقة لوحدات معالجة الرسوميات إلى مستوى الكيلوواط، من المتوقع أن تتسارع نسبة انتشار تقنية التبريد المائي من أقل من 10% حاليًا إلى أكثر من 60% خلال السنوات القادمة، مع شركات مثل تشي-هوانغ، Shuang-Hung، جيان-تسوي التي بدأت في وضع استراتيجيات قيادية مسبقة.

نصائح استثمارية: التركيز على “الركائز” الأساسية للنقص، والحذر من مخاطر التقييم

بعد ارتفاع السوق، من الطبيعي أن تظهر تقلبات ومخاوف من ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح. ومع ذلك، من خلال النظر إلى أساسيات الصناعة، فإن ظاهرة نقص القدرة الإنتاجية المرتبطة بالذكاء الاصطناعي ستظل قائمة حتى 2026، خاصة في مراحل التعبئة المتقدمة، والمواد عالية الجودة، وحلول التبريد، والبنية التحتية للطاقة، حيث من المتوقع أن يتسع فجوة العرض والطلب. ينصح المستثمرون بالتركيز على الشركات المستفيدة من هذه “الركائز”، ومراقبة مدى توافق نسبة السعر إلى الأرباح مع أساسيات الصناعة، لتحقيق توازن بين المخاطر والفرص.