فهم المشتقات – دليل عملي للرافعة المالية، التحوط والمضاربة

التحكم في تحركات السوق الكبيرة بمبالغ صغيرة – هذه هي الفكرة الأساسية وراء المشتقات. لكن كيف تعمل حقًا، وما هي المخاطر المحتملة، ولمن يكون ذلك منطقيًا على الإطلاق؟ سنشرح كيف تعمل مع الخيارات، العقود الآجلة، وعقود الفرق – وما الذي يجب الانتباه إليه.

جوهر المشتقات – مستمدة، وليست حقيقية

المشتق ليس سلعة مادية. هو في الواقع عقد، تعتمد قيمته على شيء آخر – مثل سعر سهم، أو مؤشر، أو سلعة. بدلاً من امتلاك أسهم أبل، تتكهن بمسار سعرها. بدلاً من تخزين القمح، تراهن على ارتفاع أو انخفاض سعره.

الخاصية المميزة: أنت لا تملك الأصل الأساسي (القيمة الأساسية) أبدًا حقًا. أنت تتداول فقط حق أو واجب شرائه أو بيعه بسعر معين وفي وقت مستقبلي.

ثلاثة أغراض – منطق واحد

سواء كانت شركة طيران، أو مزارع، أو متكهن – الأدوات نفسها تحل مشكلات مختلفة:

• التحوط (تأمين): يبيع مزارع القمح عقود آجلة لمحصوله القادم لتقليل مخاطر السعر.
• المضاربة: يستخدم المتداول المشتقات بالرافعة لتحقيق أرباح مستهدفة من تحركات الأسعار.
• التحكيم: يستغل المتداولون المحترفون فروقات الأسعار بين أسواق مختلفة.

أهم الميزات نظرة سريعة

كيف تُستخدم المشتقات فعليًا؟

التأمين في الممارسة العملية

شركة طيران تخشى ارتفاع أسعار وقود الطائرات. تشتري عقود مستقبلية للسلعة وتؤمن سعرًا ثابتًا للأشهر القادمة. إذا انخفض السعر فعليًا، تستفيد الشركة من عقد التأمين. إذا ارتفع، تكون الشركة محمية بعقدها – والتأمين كان مجديًا.

شركات التصدير تؤمن أسعار الصرف. صناديق التقاعد تحمي محافظ سنداتها. البنوك تدير مخاطر الفائدة. في عالم التمويل، توجد المشتقات في كل مكان – غالبًا غير مرئية للعميل النهائي.

المضاربة – الرهان على التحركات

مستثمر يتوقع ارتفاع مؤشر معين. يشتري خيار شراء (Call) بالرافعة. إذا تحقق توقعه، يمكنه تحقيق أرباح مئات النسب المئوية – أكثر بكثير مما كان ليحققه من شراء الأسهم مباشرة. إذا أخطأ، يخسر سعر الخيار.

الجانب المثير: المشاركة في تحركات السوق الكبيرة برأس مال صغير. لكن هذا هو الفخ أيضًا: من يتعامل برافعة بشكل غير مسؤول، قد يخسر كل شيء بسرعة.

الأنواع الأربعة الرئيسية للمشتقات

الخيارات – حق الاختيار، وليس إلزامًا

يعطيك الخيار حق شراء (Call) أو بيع (Put) أصل معين بسعر محدد. لكن ليس عليك ذلك.

مثال: تملك أسهم بقيمة 50 يورو. لحماية نفسك من هبوط، تشتري خيار بيع بسعر أساسي 50 يورو ومدة 6 أشهر. إذا انخفض سعر السهم إلى 40 يورو، يمكنك البيع بسعر 50 يورو بفضل الخيار – خسارتك محدودة. وإذا ارتفع، تترك الخيار ينتهي ويكون لديك أرباح.

الخيار مرن – تدفع قسطًا وتقرر لاحقًا ما إذا كنت ستستخدم الحق أم لا.

العقود الآجلة – اتفاق ملزم

العقد الآجل هو عقد ملزم. يلتزم الطرفان بتبادل كمية معينة من الأصل بسعر وتاريخ محددين في المستقبل. لا يوجد خيار – يجب تنفيذ العقد.

عادةً، يتم تسوية العقود الآجلة نقدًا، وليس عبر تسليم مادي. يحب المحترفون العقود الآجلة لأنها واضحة الStructure وذات رافعة منخفضة. لكن انتبه: يمكن أن تتكبد خسائر غير محدودة إذا تحرك السوق ضدك بشكل كبير – لا يوجد حق للخروج كما في الخيارات.

عقود الفرق – مشتقات للمتداولين الأفراد

عقد الفرق (Contract for Difference) هو اتفاق بينك وبين الوسيط على تغير سعر أصل معين. أنت لا تشتري السهم أو العملة الرقمية فعليًا – أنت تتكهن فقط بمسار سعرها.

صعودي (أسعار مرتفعة): تفتح مركز شراء. إذا ارتفع السعر، تربح. إذا انخفض، تتكبد خسارة.

هبوطي (أسعار منخفضة): تفتح مركز بيع. إذا انخفض السعر، تربح. إذا ارتفع، تخسر.

عقود الفرق متوفرة على آلاف الأصول – أسهم، مؤشرات، سلع، عملات، عملات رقمية. الميزة الكبرى: الرافعة. مع هامش 5%، يمكنك تداول مركز بقيمة 20,000 يورو (رافعة 1:20).

الجانب السلبي: انخفاض سعر بنسبة 1% فقط يمكن أن يُهلك كامل استثمارك.

المقايضات والشهادات

المقايضات هي عقود تبادل بين طرفين. شركة ذات قرض بفائدة متغيرة تبرم مقايضة فائدة لحماية نفسها من ارتفاع الفوائد. لا يتم تداول المقايضات في البورصات، بل يتم الاتفاق عليها بشكل فردي (عبر السوق خارج البورصة). للمستثمرين الأفراد، غالبًا غير متاحة، لكنها تؤثر بشكل غير مباشر – على شروط القروض، أسعار الفائدة، واستقرار البنوك.

الشهادات هي أوراق مالية مشتقة من البنوك، تمثل استراتيجية معينة أو مؤشر. يمكن تصورها كـ"منتج جاهز" – البنك يدمج عدة مشتقات وسندات في منتج واحد، يتيح لك رهانًا جاهزًا.

لغة المشتقات – ما يجب أن تعرفه

الرافعة المالية (Leverage)

الرافعة هي الميزة الفريدة للمشتقات. باستثمار 1,000 يورو ورافعة 1:10، تتحكم في مركز بقيمة 10,000 يورو.

إذا تحرك السوق بنسبة 5% في اتجاهك، لا تربح 500 يورو، بل تربح 5,000 يورو. أي عائد بنسبة +500% على استثمارك.

لكن انتبه: الرافعة تعمل أيضًا في الاتجاه المعاكس. انخفاض 5% يعني خسارة 5,000 يورو – فقدت نصف استثمارك. الرافعة هي مُعزز – للأرباح والخسائر على حد سواء.

في الاتحاد الأوروبي، يمكنك اختيار الرافعة لمختلف الأصول بنفسك. غالبًا، الحد الأقصى للمؤشرات هو 1:20، وللسلع 1:10، ولأسهم فردية 1:5.

الهامش – ضمانك الأمني

الهامش هو الضمان الذي تودعه لتمكينك من التداول بالرافعة. تريد فتح مركز بقيمة 20,000 يورو ورافعة 1:20؟ إذن، ربما تحتاج فقط إلى 1,000 يورو هامش.

يُخصم هذا الهامش من خسائرك المحتملة. إذا انخفضت قيمة حسابك إلى مستوى معين (غالبًا 50% من الهامش)، تتلقى طلب هامش. يجب أن تودع أموالًا إضافية، وإلا يُغلق مركزك تلقائيًا. الهامش يحمي الوسيط منك – وأنت (نظريًا) من كوارث أكبر.

الفرق – سعر التداول

الفرق هو الفرق بين سعر الشراء وسعر البيع. إذا اشتريت مؤشرًا عند 10,000 وبيعته فورًا، تخسر الفرق. هو هامش الربح للوسيط أو السوق. في الأدوات السائلة، يكون الفرق صغيرًا، وفي المنتجات الغريبة، يمكن أن يكون كبيرًا.

شراء وبيع على المبدأين الأساسيين

شراء (Long): تراهن على ارتفاع الأسعار. تشتري الآن، وتأمل أن يرتفع السعر، ثم تبيع بسعر أعلى لاحقًا.

بيع (Short): تراهن على انخفاض الأسعار. تبيع الآن (دون امتلاك)، وتأمل أن ينخفض السعر، ثم تشتري لاحقًا بسعر أقل.

بالنسبة لمراكز الشراء، أقصى خسارة 100% (عندما ينخفض الأصل إلى الصفر). أما بالنسبة للمراكز القصيرة، فالخسارة يمكن أن تكون غير محدودة – لأن السعر يمكن أن يستمر في الارتفاع.

سعر الأساس ومدة العقد

سعر الأساس (Strike) هو السعر المتفق عليه في الخيارات والعقود الآجلة. مثال: خيار شراء على داكس بسعر أساس 15,000. لا يكون له قيمة إلا إذا تجاوز داكس 15,000.

مدة العقد هي مدة انتهاء صلاحية العقد. يمكن أن تنتهي الخيارات بدون قيمة (عند انتهاء المدة)، بينما يتم تسوية العقود الآجلة دائمًا.

لماذا يتداول الناس بالمشتقات؟

المزايا

1. الرافعة تتيح أرباحًا غير متناسبة

باستثمار 500 يورو ورافعة 1:10، تربح 250 يورو مع حركة سوق بنسبة 5% فقط – أي عائد +50% على استثمارك. لو استثمرت مباشرة في الأسهم، كنت ستربح فقط 5%.

2. الحماية بدون بيع

تمتلك أسهم تكنولوجيا وتتوقع سوقًا ضعيفًا. بدلاً من البيع، تشتري خيارات بيع على المؤشر. إذا هبط السوق، يرتفع سهم الخيار – وتحمي محفظتك دون تصفيتها.

3. الشراء والبيع بسرعة

يمكنك الرهان على ارتفاع أو انخفاض السوق بدون تأخير – في المؤشرات، أزواج العملات، السلع. لا توجد قيود على البيع على المكشوف، ولا إجراءات معقدة.

4. استثمارات صغيرة ممكنة

يمكنك البدء ببضع مئات من اليورو. العديد من المراكز قابلة للتجزئة – لا تحتاج لشراء سهم أبل كامل أو 100 برميل نفط.

5. أدوات إدارة المخاطر المدمجة

وقف الخسارة، جني الأرباح، أوامر التتبع – تسمح لك وسطاء حديثون بإضافة حماية مباشرة عند وضع الأمر.

العيوب والمخاطر

1. الإحصائيات قاسية

77% من المستثمرين الأفراد يخسرون أموالًا مع العقود الفرقية. هذا هو التحذير الرسمي من معظم وسطاء أوروبا. لماذا؟ لأن الكثيرين ينجذبون إلى الرافعة ويعملون بدون خطة.

2. التعقيد الضريبي

في ألمانيا، تُقيد خسائر العقود الآجلة منذ 2021 بـ 20,000 يورو سنويًا. إذا كانت خسارتك 30,000 يورو وربحك 40,000 يورو، يمكنك فقط تعويض 20,000 يورو – والباقي يخضع للضرائب. هذا الفخ يكلف آلاف اليورو.

3. التدمير النفسي الذاتي

ترى +300% ربح – وتتمسك بالجشع. ثم ينخفض السوق، وخلال 10 دقائق تظهر مركزك -70%. تبيع على الفور من الصدمة. هذه دائرة الجشع والهلع التقليدية، التي يفشل فيها المستثمرون الأفراد بشكل منتظم.

4. الرافعة تدمر الحسابات بسرعة البرق

رافعة 1:20، يكفي انخفاض 5% في السوق، ويختفي رأس مالك بالكامل. هبوط داكس بنسبة 2.5% يمكن أن يُنهي حساب CFD بقيمة 5,000 يورو في نصف يوم.

5. مشاكل الإطار الزمني

المشتقات تنتهي صلاحيتها أو تتطلب هامشًا إضافيًا. إذا لم تراقب السوق بنشاط، قد تستيقظ وتجد حسابك مغلقًا. لا يعمل ذلك بشكل تلقائي.

هل أنا المرشح المناسب لتداول المشتقات؟

التقييم الذاتي الصادق

هل تستطيع أن تتحمل هبوطًا في القيمة بنسبة 20% خلال ساعة؟ هل تستطيع أن تتحمل أن ينخفض استثمارك إلى النصف خلال يوم؟

للمبتدئين، المشتقات عمومًا ليست ذات فائدة كبيرة. إذا لم تكن لديك خبرة سوق لمدة خمس سنوات على الأقل، ننصح: ابدأ بمبالغ صغيرة وتدرب على حساب تجريبي – بدون أموال حقيقية.

اختبار الملاءمة

إذا كانت أكثر من ثلاثة أسئلة بـلا، فـ تدرب على حساب تجريبي، وليس بأموال حقيقية.

التخطيط العملي – كيف تبدأ

المبادئ الأساسية الثلاثة لتداول المشتقات

1. معيار الدخول: لماذا تفتح المركز؟ إشارة على الرسم البياني؟ خبر؟ توقع محدد للسوق؟ اكتب ذلك.

2. هدف الربح: أين ستأخذ أرباحك؟ عند +5%؟ +20%؟ حدد ذلك مسبقًا – وليس أثناء التداول.

3. وقف الخسارة: أين ستتوقف؟ عند -2%؟ -5%؟ هذا هو السؤال الأساسي. بدون وقف خسارة، يصبح تداول المشتقات مقامرة.

أخطاء المبتدئين الشائعة – وكيف تتجنبها

الأسئلة الشائعة

هل تداول المشتقات مقامرة أم استراتيجية؟

كلاهما ممكن. بدون خطة، يتحول إلى مقامرة. مع استراتيجية واضحة، وإدارة مخاطر، وفهم حقيقي، هو أداة قوية.

كم رأس مال يجب أن أمتلك على الأقل؟

نظريًا بضع مئات من اليورو، عمليًا يُنصح بـ 2,000–5,000 يورو. استثمر فقط ما يمكنك تحمل خسارته.

هل توجد مشتقات آمنة؟

لا. بعض الشهادات تقلل المخاطر (شهادات حماية رأس المال)، لكن لا توجد ضمانات بنسبة 100% – حتى المنتجات المضمونة قد تفشل إذا تعثر المصدر.

كيف تُفرض الضرائب على المشتقات في ألمانيا؟

تخضع الأرباح لضريبة الاستقطاع (25% + ضريبة التضامن). منذ 2024، يمكن تعويض الخسائر مع الأرباح بشكل غير محدود – لكن هناك حد أعلى لاستخدام خسائر السنوات السابقة.

ما الفرق بين الخيارات والعقود الآجلة؟

الخيارات تمنح حق الاختيار، والعقود الآجلة إلزام. الخيارات تكلف قسطًا ويمكن أن تنتهي بدون قيمة، والعقود الآجلة تُسوى دائمًا عند الاستحقاق. الخيارات أكثر مرونة، والعقود الآجلة أكثر مباشرة.