ستيرلنج تحت التدقيق مع اقتراب إعلان الميزانية البريطانية – ماذا يحدث للجنيه الإسترليني؟

اليوم يركز السوق على الجنيه الإسترليني مع استعداد المستشارة ريتشيل ريفز للكشف عن استراتيجية المملكة المتحدة المالية. من المتوقع أن يتناول خطاب الميزانية، المقرر في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش، فجوة مالية كبيرة—تقدر بحوالي 30 مليار جنيه إسترليني سنويًا—من خلال تجميد حدود الضرائب وتعديلات على الرسوم الصغيرة.

تموضع السوق قبل الميزانية

بالنسبة لأولئك الذين يتابعون سعر صرف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار (والذي يبلغ حاليًا حوالي 1.27، مما يعني أن 28 جنيه إسترليني مقابل الدولار يساوي تقريبًا 35.56 دولار)، فإن الإعلان اليوم يحمل تبعات حقيقية. استقر الجنيه إلى حد ما في جلسات التداول الأخيرة، على الرغم من أن التوقعات لا تزال غير ثابتة بشأن ما ستقدمه الميزانية في النهاية.

سوق العملات يضع في الحسبان سيناريوهين مميزين. في سيناريو تؤكد فيه الميزانية زيادات ضريبية فورية تتراوح بين 10-15 مليار جنيه إسترليني يتوقع مكتب المسؤولية المالية أن تبرد ضغوط التضخم العام المقبل، قد يشهد الجنيه ضعفًا بسيطًا. السبب: أنضابط المالية الأكثر صرامة عادةً ما تدفع إلى توقعات بخفض أسعار الفائدة من بنك إنجلترا، مما يضغط على تقييمات العملة.

“في هذا السيناريو الأساسي، قد يتجه EUR/GBP نحو نطاق 0.8830-0.8860 مع انخفاض عوائد السندات الحكومية وتزايد توقعات خفض الفائدة،” وفقًا لمحللي السوق الذين يتابعون الزوج. “ومع ذلك، فإن عجز المملكة المتحدة يتقلص بشكل طبيعي في 2026 بسبب تجميد شريحة الضرائب، مما يوفر دعمًا أساسيًا للعملة.”

مخاطر الهبوط على الجنيه

هناك سيناريو أكثر تحديًا إذا حكمت الأسواق أن المسار المالي للحكومة غير مستدام. قد يؤدي ذلك إلى انعكاس حاد في gilts والجنيه على حد سواء، مما قد يجبر الجنيه على الانخفاض عبر السوق—مؤثرًا بشكل كبير على سعر GBP مقابل USD وأزواج العملات الأخرى.

الديناميات السياسية تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين. إذا تصاعد الضغط على المستشارة ريفز بشأن استراتيجيتها المالية، قد يبدأ المستثمرون في تسعير خليفة محتمل بسياسات اقتراض أكثر مرونة. هذا قد يثير ضغط بيع متجدد على الجنيه الإسترليني.

توقعات التقلب

تقلب العملات خلال الليل في زوج EUR/GBP يقف عند 13.5%—مرتفع لكنه أقل بكثير من مستويات الفوضى التي شهدتها أزمة الميزانية المصغرة في 2022، والتي وصلت إلى 27%. الفارق بين التقلب الضمني لمدة أسبوع والتقلب الفعلي في الأسعار قد تقلص إلى 2.2، مما يشير إلى أن الأسواق لا تتوقع تحركات قصوى على الرغم من أهمية اليوم.

الجنيه الإسترليني لا يظهر حاليًا أي علاوة جوهرية للمخاطر المالية، مما يترك مجالًا لتحركات ذات معنى في أي اتجاه بمجرد أن تتحدث ريفز. على المتداولين الذين يراقبون سعر GBP مقابل USD والأزواج ذات الصلة أن يستعدوا لتحولات محتملة في توقعات المعدلات وتموضع الجنيه استنادًا إلى مصداقية الميزانية المالية.