ستنغ ينخفض مقابل الدولار مع مفاجأة التضخم في المملكة المتحدة نحو الجانب السلبي—توقعات بخفض سعر الفائدة من بنك إنجلترا

شهد الجنيه البريطاني تراجعًا حادًا يوم الأربعاء، حيث انخفض بأكثر من 0.5% لاختبار مستويات قرب 1.3340 مقابل الدولار الأمريكي، وذلك نتيجة لبيانات التضخم في المملكة المتحدة التي جاءت أضعف من المتوقع، مما أدى إلى موجة من البيع عبر مراكز الجنيه الاسترليني. ويُعد هذا التحرك انعكاسًا ملحوظًا من زخم يوم الثلاثاء، عندما ارتفع زوج GBP/USD إلى أعلى مستوى له خلال شهرين فوق 1.3450. وللمتداولين الذين يراقبون تقاطعات العملات، فإن الضعف واضح أيضًا عبر أزواج رئيسية أخرى، مع تداعيات تتسرب إلى تحولات الأسواق الناشئة — للمرجعية، يتغير ما يعادل 4000 دولار أسترالي مقابل الجنيه استرليني مع تغيرات أوسع في الدولار.

تبريد التضخم في المملكة المتحدة أسرع من المتوقع، مما يثير توقعات خفض الفائدة

أصدر مكتب الإحصاءات الوطنية أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر التي رسمت صورة أضعف بشكل ملحوظ مما توقعه الاقتصاديون. تباطأ التضخم الرئيسي إلى 3.2% على أساس سنوي، وهو أدنى بكثير من التقدير الإجماعي البالغ 3.5% وقراءة أكتوبر البالغة 3.6%. ويمثل هذا الشهر الثاني على التوالي من الانخفاض في التضخم، مما يقدم أدلة جديدة على أن ضغوط الأسعار تتجه تدريجيًا نحو هدف بنك إنجلترا البالغ 2%.

كما فاجأ التضخم الأساسي — المقياس الذي يستبعد مكونات الطاقة والغذاء والكحول والتبغ المتقلبة — بانخفاضه إلى 3.2%، مقارنة بالتوقع البالغ 3.4%. وعلى أساس شهري، انخفضت الأسعار الإجمالية فعليًا بنسبة 0.2%، مخالفًا التوقعات بقراءة ثابتة. وفي البيانات القطاعية، انخفض تضخم الخدمات، وهو مقياس يراقبه صانعو السياسات في بنك إنجلترا عن كثب، إلى 4.4% من 4.5% في الشهر السابق. وتؤكد هذه الانخفاضات المتتالية على أن معركة التضخم في المملكة المتحدة تتجه تدريجيًا في الاتجاه الصحيح.

مخاوف التوظيف تضيف وزنًا للسرد التيسيري

تُعزز حالة التسهيل النقدي، نتائج استطلاع التوظيف الثلاثي الأشهر في المملكة المتحدة حتى أكتوبر، التي أظهرت تدهورًا متزايدًا في سوق العمل. ارتفع معدل البطالة في منظمة العمل الدولية إلى 5.1%، وهو أعلى مستوى مسجل منذ ما يقرب من خمس سنوات، مما يشير إلى تدهور ملموس في ظروف سوق العمل. هذا التدهور، إلى جانب تبريد التضخم، رفع بشكل كبير توقعات السوق لخفض سعر الفائدة من قبل بنك إنجلترا في إعلان السياسة النقدية يوم الخميس.

تلاقي هذين المؤشرين — تباطؤ التضخم وارتفاع معدل البطالة — عادةً ما يكوّن الأساس النظري لسياسة التسهيل، على الرغم من أن القرار النهائي يبقى بيد لجنة السياسة النقدية.

ارتفاع الدولار الأمريكي رغم بيانات سوق العمل المختلطة

من المثير للاهتمام، على الرغم من ضعف الجنيه، أن المعنويات الأوسع حول الدولار الأمريكي أظهرت مقاومة. عزز مؤشر الدولار، الذي يتابع أداء الدولار مقابل ست عملات رئيسية، بنسبة 0.4% ليحوم بالقرب من 98.60 يوم الأربعاء. ويُعد هذا الانتعاش تحولًا حادًا من جلسة الثلاثاء، عندما سجل المؤشر أدنى مستوى له خلال 10 أسابيع عند حوالي 98.00.

حدث هذا الانتعاش رغم أن تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر نوفمبر أظهر اتجاهات مقلقة في سوق العمل. تباطأت خلق الوظائف بشكل كبير، حيث أضاف الاقتصاد 64,000 وظيفة في نوفمبر بعد أن فقد 105,000 في أكتوبر. وارتفع معدل البطالة إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى منذ سبتمبر 2021. عادةً، مثل هذا الضعف كان سيؤدي إلى توقعات بخفض سعر الفائدة بشكل حاد، لكن محللي السوق يعزون بعض التشويش إلى الإغلاق الحكومي الممتد الذي تزامن مع فترة الاستطلاع.

مسار الفائدة لدى الاحتياطي الفيدرالي يبقى ثابتًا في الوقت الحالي

يمنح أداة CME FedWatch حاليًا احتمالية ضئيلة لتعديلات على سعر الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في يناير، مع تسعير السوق بأن البنك المركزي سيحافظ على سعر الفيدرالي بين 3.50% و3.75%. ويعكس هذا الموقف تشككًا أوسع بشأن التحول المحتمل في السياسة، على الرغم من ضعف سوق العمل.

أما العامل الحاسم فهو الخميس، عندما تصدر الولايات المتحدة بيانات مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر. وتحمل هذه البيانات أهمية كبيرة لبيانات التواصل الخاصة بالفيدرالي، حيث أشار المسؤولون مرارًا إلى أن التسهيل النقدي الحاد قد يعيد إشعال ضغوط الأسعار التي ظلت فوق الهدف لفترة طويلة. وحذر مسؤولو الفيدرالي، بمن فيهم رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا رافائيل بوستيك، من أن التحرك بسرعة نحو سياسة تيسيرية قد يُفاقم التضخم المرتفع بالفعل ويُفك ارتباط توقعات التضخم لدى الشركات والمستهلكين.

النظرة الفنية: الاسترليني يدعم مستوى ولكنه يفقد الزخم

من الناحية الفنية، عاد زوج GBP/USD إلى 1.3340 لكنه لا يزال يتداول فوق المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 1.3305، مما يحافظ على ميل متوسط ​​المدى بشكل معتدل. ومع ذلك، فإن مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا قد اعتدل إلى 56 بعد فشله في الوصول إلى حدود التشبع الشرائي، مما يشير إلى احتمالية انعكاس هبوطي.

تحدد مستويات تصحيح فيبوناتشي المرسومة من أعلى مستوى عند 1.3791 إلى أدنى مستوى عند 1.3008 مقاومة فورية عند مستوى 50% (1.3399). إغلاق يومي مستمر أدنى مستوى 38.2% عند 1.3307 من المحتمل أن يضعف النغمة الفنية للزوج ويفتح الطريق نحو منطقة تصحيح 23.6% حول 1.3200. وعلى العكس، فإن إغلاق يومي فوق أعلى مستوى ليوم الثلاثاء عند 1.3456 سيستهدف مستوى نفسي مهم عند 1.3500.

ما الذي يجب على المتداولين مراقبته

يعتمد المسار القصير الأمد للجنيه على محفزين رئيسيين. أولاً، قرار بنك إنجلترا يوم الخميس بشأن سعر الفائدة من المرجح أن يؤكد توقعات السوق لخفض وشيك، مما يوفر وضوحًا اتجاهيًا. ثانيًا، بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكية مساء الخميس قد تؤكد أو تتحدى موقف الفيدرالي الحذر تجاه خفض الفائدة، مما قد يؤدي إلى إعادة تقييم حادة للدولار.

بالنسبة للمتداولين في العملات ومحافظ الأصول المتعددة، تمثل هذه الفترة تقلبات عالية ولكنها أيضًا فرصة محتملة، حيث أن التباين في السياسات بين بنك إنجلترا والفيدرالي عادةً ما يخلق اتجاهات مستدامة عبر الأزواج الرئيسية.