عرض تقسيم العملات الآسيوية: ارتفاع مؤشر الين الياباني مع إشارات رفع الفائدة، وفشل كل من الدولار التايواني والكوري في الصمود، في حين يُتوقع أن يرتفع اليوان الصيني إلى 6.95؟

▎السوق الأسبوعي: من يربح ومن يخسر بوضوح

شهد سوق العملات الآسيوية هذا الأسبوع حالة من “الثلج والنار”. أشعلت تلميحات رئيس بنك اليابان كيشيدا هاروو لرفع الفائدة السوق على الفور، حيث قفز الين مقابل الدولار إلى 155.39؛ كما تجاوز سعر اليوان خارج الصين (CNH) مستوى 7.07، مسجلاً أعلى مستوى له في الموجة.

وفي المقابل، كانت العملتان التايوانية والكورية الجنوبية من الخاسرين. بعد افتتاح السوق، تراجعت العملة التايوانية مع ضغط البيع في سوق الأسهم وخروج الاستثمارات الأجنبية، ووصلت إلى أدنى مستوى عند 31.46، وأغلقت عند 31.422، بانخفاض قدره 1.4 سنت. كما لم تنجُ الوون الكوري من التراجع، حيث ضعفت أيضًا. هذا الأداء النسبي للعملة التايوانية مقابل الوون يبرز بشكل أكثر وضوحًا اتجاه التباين بين العملات الآسيوية — حيث تستفيد البنوك المركزية القوية من الفرص، بينما تظل العملات ذات نقص السيولة تتعرض لضغوط سلبية.

▎لماذا تتراجع الأموال الساخنة بسرعة؟ تحليل من ثلاث زوايا

أولاً، جني الأرباح من قبل المستثمرين الأجانب وتراجع تدفقات الأموال

مع دخول نوفمبر، زادت المخاوف من فقاعة أسهم الذكاء الاصطناعي، وبدأ المستثمرون الأجانب في تعديل مراكزهم بشكل كبير، حيث تجاوز صافي مبيعاتهم في السوق 4000 مليار دولار خلال الشهر. تخرج الأموال الساخنة، مما أدى مباشرة إلى انخفاض العملة التايوانية، حيث تراجعت من مستوى 30 إلى 31.4، بانخفاض قدره 6.59 سنت في الشهر الماضي. رد فعل هذا الانسحاب المالي يعكس بشكل جوهري نقطة تحول في المزاج السوقي من التفاؤل إلى الحذر.

ثانياً، تم استيعاب توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وامتداد فترة الانتظار

على الرغم من أن السوق استبق توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في ديسمبر، إلا أن بيانات التوظيف غير الزراعي، وتقارير التضخم، وتصريحات باول العلنية استمرت في إثارة أعصاب الأسواق العالمية. قبل وضوح البيانات، حصل الدولار على دعم دفاعي، مما ضغط على ارتفاع العملات الآسيوية بشكل عام. باختصار، تحول السوق من متابعة القصص إلى مراقبة هادئة، وهذه المرحلة غير مواتية جدًا للعملات الآسيوية.

ثالثاً، عدم دخول المصدرين بعد، وقلة زخم الشراء

مع بداية الشهر، لم يسارع المصدرون في تصفية العملات وتحويلها إلى العملة المحلية، وأصبحت العملة التايوانية تقريبًا “تتوقف على مزاج المستثمرين الأجانب”. مع نقص الدعم من عمليات الشراء الفعلية، فإن سعر الصرف يتقلب فقط وفقًا لتحركات الاستثمارات الأجنبية.

▎توقعات المؤسسات الكبرى: لماذا يُنظر إلى اليوان بشكل إيجابي ويتوقع أن يصل إلى 6.95؟

بينما تكافح العملة التايوانية، أصدرت بنك أستراليا ونيوزيلندا (ANZ) تقريرًا استشرافيًا لافتًا، أشار فيه إلى أن اليوان مقابل الدولار قد يرتفع إلى 6.95 بنهاية عام 2026، مع التأكيد على أن هذا الارتفاع لن يقلل بشكل كبير من قدرة الصين التنافسية في التصدير.

ويستند هذا التقرير إلى أربعة عناصر رئيسية:

تحول في فارق الفائدة السياساتي: من المتوقع أن يكون خفض الفائدة من قبل البنك المركزي الصيني أقل من المتوقع من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يقلل من فجوة الفائدة بين الصين والولايات المتحدة، ويخفف عبء فارق الفائدة على اليوان.

المرونة الاقتصادية وتخفيف التوترات الخارجية: على الرغم من الضغوط النزولية على الاقتصاد الصيني، إلا أن المخاطر الإجمالية لا تزال قابلة للتحكم، ومن المتوقع أن تتراجع التوترات التجارية بين الصين والولايات المتحدة تدريجيًا، مما يدعم أساسيات سعر صرف اليوان.

تقدير منخفض لقيمة العملة: يعتقد بنك أستراليا ونيوزيلندا أن سعر صرف اليوان الحقيقي لا يزال منخفضًا، وأن التقدير المعتدل سيساعد على تعزيز القدرة الشرائية للمواطنين وتحفيز الاستهلاك، مع تأثير محدود على الصادرات.

توقعات تدفق العملات من قبل الشركات: إذا استمر ضعف الدولار، فإن المصدرين الصينيين سيكونون أكثر رغبة في تحويل إيراداتهم من العملات الأجنبية إلى اليوان، مما يوفر دعمًا إضافيًا لسعر الصرف.

كما قدم البنك نصيحة عملية: من خلال بيع عقود آجلة لمدة 6 أشهر على الدولار مقابل اليوان خارج الصين، لبناء مراكز طويلة على اليوان. رغم أن ذلك يتطلب تحمل تكاليف فارق الفائدة، إلا أن المؤسسات واثقة من أن اليوان سيشهد ارتفاعًا خلال الأشهر الستة القادمة.

▎توقعات قصيرة الأجل للـ NT$ والوون الكوري: ثلاث ملاحظات

تدفقات المستثمرين الأجانب هي مفتاح النجاح: يعتمد مستقبل العملة التايوانية على قدرة سوق الأسهم على التوقف عن التراجع واستعادة الاستقرار. إذا عاد المستثمرون الأجانب إلى التدفقات الداخلة، فهناك احتمال لعودة العملة التايوانية إلى مسار الارتفاع. وإلا، فإن ضعف العملة مقابل الوون الكوري والعملات الآسيوية الأخرى سيستمر.

وجود تأثير القائد الإقليمي لكنه محدود: إذا استمر توقع رفع الفائدة في اليابان في تعزيز قوة الين، فقد يعزز ذلك المزاج السوقي، لكن العملتين التايوانية والكورية الجنوبية بحاجة إلى تحسين أساسيات الاقتصاد وتدفقات الأموال الخاصة بهما لكي تستفيدا بشكل متزامن.

منطقة 31.3 إلى 31.5 مستوى مقاومة وتناوب: يتوقع خبراء السوق أن تتذبذب العملة التايوانية بين هذين المستويين على المدى القصير، مع اعتبار 31.5 مستوى نفسي مهم. وإذا تم كسره، فسيكون من الضروري مراقبة الدعم التالي.

▎استراتيجيات تخصيص الأموال: كيف تتصرف

بالنسبة للمستثمرين الذين يمتلكون أصولًا بالدولار، من المهم مراقبة أحدث تطورات الفيدرالي. إذا زادت توقعات خفض الفائدة مرة أخرى، فقد يضعف الدولار، ويكون من الحكمة تعديل المراكز وفقًا لذلك.

أما من يتوقع ارتفاع اليوان، فيمكنه استخدام حسابات العملات الأجنبية في البنوك أو المنتجات المالية ذات الصلة، لتوزيع استثماراته تدريجيًا في اليوان، بهدف الاستفادة من ارتفاعه على المدى المتوسط والطويل.

أما المستثمرون في العملة التايوانية وأصحاب الشركات، فيمكنهم الاستفادة من التذبذبات الحالية، وتغيير العملات عند مستوى 31.5، للتحضير لاحتياجات التشغيل والاستثمار المستقبلية.

▶ دروس السوق

السوق الأجنبية في جوهرها “لعبة التوقعات”. فإشارة رفع الفائدة يمكن أن تدفع الين للصعود، وخروج الأموال يمكن أن يضغط على العملة التايوانية، بينما المؤسسات استبقت ارتفاع اليوان في العام القادم من خلال “رهانات”. ومع تزايد تباين العملات الآسيوية، يجب على المستثمرين وصناع القرار في الشركات تعزيز حساسية تجاه توجهات البنوك المركزية، وتدفقات الأموال الدولية، والتغيرات الدقيقة في البيانات الاقتصادية، ليتمكنوا من مواكبة تقلبات السوق العالمية والتألق فيها.