النيكل التايواني يتجاوز حاجز 30 دولارًا نفسيًا! تحليل مخطط سعر الصرف بين الدولار الأمريكي و2025 واستراتيجيات الاستثمار

الريال التايواني يحقق أعلى مستوى منذ 40 عاماً، وتقلبات حادة في مزاج السوق

الأداء الأخير للريال التايواني مقابل الدولار الأمريكي أثار اهتماماً كبيراً في السوق. وفقاً لبيانات مخطط سعر الصرف، في أوائل مايو خلال يومي تداول فقط، ارتفع الريال التايواني بنسبة تقارب 10%، وسجل أكبر ارتفاع يومي منذ 40 عاماً. في 2 مايو، حقق الريال التايواني ارتفاعاً يومياً بنسبة 5% مقابل الدولار، ليغلق عند 31.064 دولار، ثم في 5 مايو، اخترق مستوى 30 دولار كحاجز نفسي مهم، حيث وصل أعلى سعر خلال التداول إلى 29.59 دولار، مسجلاً أعلى مستوى خلال 15 شهراً. هذه التقلبات الحادة في سعر الصرف لم تقتصر على تحفيز سوق الصرف الأجنبي ليحقق ثالث أكبر حجم تداول تاريخي، بل وأثارت شكوكاً حول الاتجاه المستقبلي للسوق.

مقارنة مع العملات الآسيوية الأخرى، فإن ارتفاع الريال التايواني كان واضحاً بشكل خاص. في نفس الفترة، ارتفع الدولار السنغافوري بنسبة 1.41%، والين الياباني بنسبة 1.5%، والون الكوري بنسبة 3.8%. لكن سرعة ارتفاع الريال التايواني تميزت بين العملات الآسيوية. من الجدير بالذكر أن الريال التايواني كان لا يزال في وضع انخفاض بنسبة 1% حتى بداية أبريل، قبل أن تتغير الأمور خلال شهر واحد، مما يعكس تغيرات حادة في توقعات السوق.

كون تايوان اقتصاداً تصديرياً نموذجياً، حيث تشكل الاستثمارات الصافية الخارجية نسبة عالية من الناتج المحلي الإجمالي تصل إلى 165%، فإن السوق حساس جداً لتقلبات سعر الصرف. الارتفاع غير الطبيعي للريال التايواني أثار حالة من الذعر، حيث أصدر الرئيس التايواني لای تشينغ-تد بياناً من خمس نقاط لتهدئة السوق، كما عقد محافظ البنك المركزي يانغ جينلونغ مؤتمراً صحفياً لتوضيح أن البنك لم يتدخل في سوق الصرف ونفى أن يكون تحت ضغط من الجانب الأمريكي، ومع ذلك، استمرت تقلبات مزاج السوق.

تحليل ثلاثة عوامل رئيسية وراء ارتفاع الريال التايواني

سياسة ترامب التجارية كانت شرارة الارتفاع

يعتقد السوق بشكل عام أن نقطة انطلاق ارتفاع الريال التايواني كانت نتيجة لتعديلات إدارة ترامب في السياسات التجارية. عندما أعلن ترامب عن تأجيل فرض رسوم جمركية متبادلة لمدة 90 يوماً، تشكلت توقعات رئيسية في السوق: أن العالم سيشهد موجة من عمليات الشراء المركز، وأن تايوان، كمكون رئيسي في سلاسل التوريد، ستستفيد على المدى القصير؛ بالإضافة إلى ذلك، قامت صندوق النقد الدولي بمراجعة توقعات النمو الاقتصادي لتايوان بشكل إيجابي، مع أداء قوي لسوق الأسهم التايواني. هذه الأخبار الإيجابية دفعت تدفقات كبيرة من الاستثمارات الأجنبية، مما ساهم بشكل رئيسي في دفع الريال التايواني للارتفاع.

محدودية مساحة السياسة النقدية للبنك المركزي تخلق أزمة هيكلية

في يوم 2 مايو، عندما شهد الريال التايواني ارتفاعاً كبيراً خلال يوم واحد، أصدر البنك المركزي بياناً طارئاً تجنب فيه معالجة القضية الأساسية. نسب البنك تقلبات سعر الصرف إلى “توقعات السوق بأن الشركاء التجاريين قد يطلبون من عملاتهم الارتفاع”، لكنه لم يرد بشكل مباشر على مخاوف السوق بشأن ما إذا كانت مفاوضات الرسوم الجمركية بين الولايات المتحدة وتايوان ستتضمن شروطاً تتعلق بسعر الصرف.

برنامج “العدالة والمنفعة المتبادلة” الذي أعلنه ترامب أكد أن “التدخل في سعر الصرف” هو محور المراجعة، مما زاد من قلق السوق حول محدودية مساحة السياسة للبنك المركزي. في ظل مفاوضات بين الولايات المتحدة وتايوان، قد يصبح من الصعب على البنك المركزي التدخل بقوة كما كان في السابق. هذا القلق ليس بلا أساس، حيث أن الفائض التجاري لتايوان في الربع الأول بلغ 23.57 مليار دولار، بزيادة 23%، مع فائض مع الولايات المتحدة بلغ 22.09 مليار دولار، بزيادة 134%. إذا لم يتمكن البنك المركزي من التدخل بشكل فعال، فإن الريال التايواني سيواجه ضغط ارتفاع كبير.

عمليات التحوط من قبل المؤسسات المالية تزيد من تقلبات السوق

أشارت أحدث تقارير بنك يو بي إس إلى أن الارتفاع اليومي بنسبة 5% في الريال التايواني يوم 2 مايو تجاوز نطاق التفسيرات التقليدية للمؤشرات الاقتصادية. تحليل التقرير أظهر أن، بالإضافة إلى مزاج السوق، عمليات التحوط الواسعة النطاق من قبل شركات التأمين والشركات التجارية، بالإضافة إلى مراكز التسوية في معاملات التمويل بالريال التايواني، ساهمت جميعها في هذا التحرك في سعر الصرف.

وحذر بنك يو بي إس بشكل خاص من أن، عند تصحيح سعر الريال التايواني، قد تقوم شركات التأمين والمصدرون بزيادة عمليات التحوط بشكل أكبر. فقط استعادة حجم التحوطات أو الودائع إلى المستويات الاتجاهية قد يؤدي إلى ضغط بيع بقيمة حوالي 1000 مليار دولار من الدولار الأمريكي، وهو ما يعادل 14% من الناتج المحلي الإجمالي لتايوان، وهو خطر محتمل يستحق اهتماماً عالياً. في 3 مايو، ذكرت صحيفة فايننشال تايمز أن شركات التأمين على الحياة في تايوان تمتلك أصولاً خارجية بقيمة تصل إلى 1.7 تريليون دولار، مع غياب تدابير كافية للتحوط من سعر الصرف، وأن عمليات التحوط “الهلوعية” كانت عاملاً رئيسياً في دفع الريال التايواني للارتفاع.

مخطط سعر صرف الدولار يُظهر: هناك مجال للمزيد من الارتفاع لكن مع مقاومة

تقييم النطاق العادل للارتفاع وإمكانات التقدير

مؤشر تقييم سعر الصرف الحقيقي الفعلي (REER) الذي تصدره بنك التسويات الدولية (BIS) هو أحد أهم مؤشرات تقييم سعر الصرف. حتى نهاية مارس، أظهرت البيانات أن مؤشر الدولار عند حوالي 113، وهو في حالة “تقدير مرتفع” بشكل واضح، بينما ظل مؤشر الريال التايواني عند حوالي 96، وهو في حالة “تقدير منخفض عادل”. بالمقارنة، فإن عملات الدول المصدرة الرئيسية في آسيا تظهر تقديرات منخفضة بشكل أكبر، حيث أن مؤشر الين الياباني والكوري الجنوبي يبلغان 73 و89 على التوالي.

أشار تقرير بنك يو بي إس الأخير إلى أن، على الرغم من الارتفاع الحاد في الريال التايواني مؤخراً، فإن الاتجاه التصاعدي لا يزال قائماً من عدة زوايا. تظهر نماذج التقييم أن الريال التايواني قد تحول من حالة انخفاض معتدلة إلى قيمة عادلة أعلى بمقدار 2.7 انحراف معياري؛ كما أن سوق المشتقات الأجنبية يُظهر “توقعات أقوى ارتفاع خلال 5 سنوات”؛ وتجارب التاريخ تشير إلى أن الارتفاعات الكبيرة في يوم واحد غالباً لا تتراجع فوراً. ينصح بنك يو بي إس المستثمرين بعدم اتخاذ مواقف عكسية مبكرة، لكن مع اقتراب مؤشر التبادل التجاري للريال التايواني من الزيادة بنسبة 3% (قريب من الحد الأعلى الذي يتحمله البنك المركزي)، قد تتجه الحكومة إلى تكثيف التدخلات.

( مقاومة مستوى 28 دولاراً

معظم الخبراء يعتقدون أن احتمالية وصول الريال التايواني إلى مستوى 28 مقابل الدولار منخفضة جداً. السوق يتوقع بشكل عام أن يضغط ترامب على الريال التايواني لمواصلة الارتفاع، لكن مدى الارتفاع غير مؤكد بعد.

) التزامن الإقليمي للعملات على المدى الطويل

إذا مددنا فترة المراقبة من تقلبات الشهر الماضي إلى بداية العام حتى الآن، نلاحظ أن الارتفاع التراكمي للريال التايواني مقابل الدولار يتماشى بشكل أساسي مع الين الياباني والون الكوري: الريال التايواني ارتفع بنسبة 8.74%، والين الياباني بنسبة 8.47%، والون الكوري بنسبة 7.17%. على الرغم من الارتفاع السريع الأخير، إلا أن الاتجاه على المدى الطويل يتماشى مع أداء العملات الإقليمية بشكل عام.

مراجعة وتحليل تقلبات سعر الصرف خلال العشر سنوات الماضية

البيانات على مدى عشر سنوات (من أكتوبر 2014 إلى أكتوبر 2024) تظهر أن سعر صرف الريال التايواني مقابل الدولار يتراوح بين 27 و34، مع تقلب بنسبة 23%، وهو أقل تقلب بين العملات العالمية. بالمقابل، فإن الين الياباني، الذي يُعتبر عادة عملة ملاذ آمن، شهد تقلبات تصل إلى 50% (بين 99 و161 مقابل الدولار)، وهو ضعف تقلب الريال التايواني.

حركة الريال التايواني تتأثر بشكل رئيسي بسياسات رفع وخفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي (FED). خلال فترات الأزمات مثل أزمة الأسهم الصينية بين 2015 و2018 وأزمة ديون أوروبا، تباطأ وتيرة التخفيف الكمي (QE) من قبل الولايات المتحدة واستمرت في التوسع الكمي، مما أدى إلى قوة الريال التايواني. بعد عام 2018، بدأ الفيدرالي برفع أسعار الفائدة، لكن بعد تفشي جائحة كوفيد-19 في 2020، قام الفيدرالي بتوسيع ميزانيته العمومية بشكل سريع لتصل إلى الضعف، من 4.5 تريليون دولار إلى 9 تريليون، وخفض الفائدة إلى الصفر، مما أدى إلى تراجع الدولار وارتفاع الريال التايواني إلى مستوى 27.

بعد عام 2022، ومع تفاقم التضخم في الولايات المتحدة، بدأ الفيدرالي برفع أسعار الفائدة بسرعة، مما أدى إلى ارتفاع الدولار. بعد أن بدأ الفيدرالي في تقليص دورة رفع الفائدة في سبتمبر 2024، عاد سعر الصرف إلى 32.

عبر العشر سنوات، يوجد في السوق تصور عام لــ"مقياس سعر الصرف": أن الدولار أقل من 30 يُعتبر فرصة للشراء، وأعلى من 32 يُنصح ببيعه.

نصائح للاستثمار

( استراتيجيات التداول القصير

بالنسبة للمستثمرين ذوي الخبرة في سوق الصرف ومستعدين لتحمل المخاطر، يمكنهم التداول المباشر في سوق العملات الأجنبية USD/TWD أو أزواج العملات ذات الصلة على المدى القصير، للاستفادة من تقلبات خلال أيام أو حتى خلال نفس اليوم. إذا كانت لديك أصول بالدولار، يمكنك استخدام عقود الأجل أو أدوات مشتقة أخرى لتثبيت أرباح ارتفاع الريال التايواني.

) إدارة المخاطر للمستثمرين المبتدئين

للمستثمرين الجدد في سوق الصرف، إذا رغبوا في المشاركة في التقلبات الأخيرة، يجب أن يلتزموا بالمبادئ التالية: البدء بمبالغ صغيرة للاختبار، وعدم المبالغة في التراكم، وتجنب فقدان السيطرة النفسية الذي قد يؤدي إلى خسائر أكبر. يُنصح بالبدء باستخدام هامش منخفض على USD/TWD، مع تحديد نقاط وقف خسارة واضحة لحماية رأس المال. العديد من المنصات توفر بيئة محاكاة مجانية لاختبار استراتيجيات التداول قبل التنفيذ الحقيقي.

التوزيع طويل الأمد

على المدى الطويل، يتمتع الاقتصاد التايواني بأساسيات قوية، مع ازدهار صادرات أشباه الموصلات، ومن المتوقع أن يتراوح سعر الريال التايواني بين 30 و30.5، مع بقاءه نسبياً قوياً. ومع ذلك، يجب أن يقتصر حجم مراكز العملات الأجنبية على 5-10% من إجمالي الأصول، مع توزيع باقي الأموال على أصول عالمية أخرى لتقليل المخاطر. من المهم متابعة تحركات البنك المركزي التايواني وتطورات المفاوضات التجارية بين الولايات المتحدة وتايوان، حيث تؤثر بشكل مباشر على مسار سعر الصرف.

كما يُنصح بعدم تركيز كل الاستثمارات في زوج عملات واحد، ويمكن تنويع المحفظة عبر الاستثمار في سوق الأسهم التايواني أو السندات، لتحقيق توازن أكثر أماناً. لتحقيق عوائد ثابتة من فروق أسعار الصرف، يجب الاعتماد على إدارة رأس مال صارمة واستخدام هامش منخفض.