ستيرلنج تحت التدقيق: تداعيات الميزانية البريطانية على الجنيه الإسترليني وتقلبات السوق اليوم

يواجه الجنيه اختبارًا حاسمًا مع كشف المستشار ريتشيل ريفز عن إعلان ميزانيتها في الساعة 12:30 بتوقيت غرينتش. يركز المشاركون في السوق على كيفية تخطيط الحكومة لمعالجة عجز مالي يُبلغ عنه بحوالي 30 مليار جنيه إسترليني سنويًا—وذلك بشكل رئيسي من خلال تمديد تجميد حد الضرائب الحالي وتنفيذ رسوم إضافية على تدفقات الإيرادات الصغيرة.

توقعات السوق والسرد المالي

يقترح المحللون الماليون أن التدابير الرئيسية تبدو مقبولة بشكل معقول من قبل المستثمرين، على الرغم من أن عدم اليقين لا يزال قائمًا بشأن توقيت وتقديم التدابير المالية إلى عام 2026. وفقًا لمصادر السوق، فإن ميزانية تؤكد زيادات ضريبية فورية تتراوح بين 10-15 مليار جنيه إسترليني—والتي تتوقعها (مكتب مسؤولية الميزانية) بأنها ستكبح التضخم في المستقبل—قد تستدعي إعادة تقييم متحفظة لتوقعات سعر الفائدة لبنك إنجلترا وتجدد انخفاض عوائد السندات الحكومية.

الدعم الهيكلي الأساسي للجنيه الإسترليني لا يزال قائمًا: بغض النظر عن تفاصيل الميزانية، من المتوقع أن ينكمش عجز المملكة المتحدة وإصدار السندات خلال عام 2026 بسبب آلية تجميد شريحة الضرائب. ومع ذلك، فإن الاعتبارات السياسية تثير عدم يقين كبير. إذا تصاعد الضغط السياسي على المستشار، فإن خليفة محتمل يتبنى سياسات أكثر ودية للاقتراض قد يؤدي إلى بيع حاد للسندات وضعف العملة.

منظور العملة: سعر BTC في GBP وسيناريوهات الجنيه الإسترليني

من منظور صرف العملات الأجنبية، لا يظهر الجنيه الإسترليني حاليًا أي علاوة مخاطر مالية كبيرة عند قياسه من خلال ديناميكيات EUR/GBP. يواجه السوق نتيجتين رئيسيتين اليوم.

السيناريو الأساسي: يؤدي التخفيف المالي غير التضخمي إلى سحب بعض العلاوات من السندات، مما يقلل العوائد، في حين أن إعادة تقييم سعر الفائدة المتحفظة تولد انخفاضًا معتدلًا في قيمة الجنيه الإسترليني. من المحتمل أن يرتفع EUR/GBP نحو النطاق 0.8820-0.8830.

السيناريو السلبي: إذا فشلت إعلانات الميزانية في إقناع الأسواق بشأن الاستدامة المالية، فقد يحدث انخفاض غير مسيطر عليه في السندات والجنيه الإسترليني—وهو مصدر قلق كبير للأصول المقومة بالجنيه الإسترليني، بما في ذلك أزواج العملات المشفرة مثل سعر BTC في GBP، والتي تتوافق مع ضعف الجنيه الإسترليني.

تقييم التقلبات

تقلبات السوق الضمنية خلال الليل لـ EUR/GBP تقف عند 13.5 بالمئة—مرتفعة ولكنها تتراجع مقارنة بأوج 2023 وتظل أقل بكثير من 27 بالمئة المسجلة خلال حلقة الميزانية الصغيرة لعام 2022. تضاءل الفارق بين التقلب الضمني لمدة أسبوع والتقلب المحقق من 3.0 بالمئة أمس إلى 2.2 بالمئة هذا الصباح، مما يشير إلى أن توقعات السوق بدأت في إعادة التقييم نزولًا.