الأصول المتداولة والخصوم المتداولة: أسرار البيانات المالية التي يجب على المستثمرين معرفتها

لماذا يجب على المستثمرين التركيز على هذين المؤشرين؟

فهم البيانات المالية هو أساس المستثمرين القيميّين، ومن بين المؤشرات التي يُغفل عنها غالبًا في الميزانية العمومية هما الأصول المتداولة والخصوم المتداولة، وهما مؤشران متقابلان يوازن بعضهما البعض. لا تظهر هذان الرقمين فقط ما إذا كانت الشركة قادرة على تجاوز الأزمات، بل يكشفان أيضًا عن جودة إدارة الشركة الحقيقية.

عندما تندلع عواصف مالية أو يحدث تقلب مفاجئ في السوق، تكون الشركات التي تمتلك أصولًا متداولة كافية قادرة على التعامل بثقة؛ وعلى العكس، الشركات التي تعاني من ضغط كبير على الخصوم المتداولة قد تقع في ورطة. لذلك، مقارنة الأصول المتداولة والخصوم المتداولة غالبًا ما تكون نافذتك المباشرة لتقييم قدرة الشركة على البقاء على المدى القصير.

ماذا تمثل الأصول المتداولة حقًا؟

الأصول المتداولة هي الأصول التي يمكن للشركة تحويلها إلى نقد خلال 12 شهرًا. تعكس مباشرة قدرة الشركة على سداد ديونها قصيرة الأجل ومرونتها التشغيلية. بالمقابل، الخصوم المتداولة هي الديون التي يتعين على الشركة سدادها خلال 12 شهرًا.

الفرق الأساسي بينهما هو:

• الأصول المتداولة: القدرة على تحويلها إلى نقد قوية، فهل كلما زادت كانت أفضل؟ ليس بالضرورة
• الخصوم المتداولة: كلما كانت أقل، كان ذلك أكثر أمانًا، لكنه يعكس أيضًا تكلفة التمويل

جودة الأصول المتداولة تختلف بشكل كبير. النقد والودائع البنكية تتحول بسرعة، لكن الحسابات المستحقة القبض غير المدفوعة والمخزون المتراكم تصبح أصولًا “ورقية” فقط إذا لم يتم تحصيلها أو بيعها.

ما هي مكونات الأصول المتداولة بالتحديد؟

النقد وما يعادله من نقد

هو الأصول الأكثر صلابة. يشمل حسابات النقد، الشيكات، الودائع البنكية. الميزة أنها خالية من المخاطر تمامًا، والعيب أنها لا تدر عائدًا. وجود الكثير من النقد في الشركة قد يدل على ضعف قدراتها الاستثمارية أو عدم وجود فرص استثمارية جيدة.

الاستثمارات قصيرة الأجل والأوراق المالية ذات القيمة

لتحقيق عائد على الأموال غير المستخدمة، قد تشتري الشركة أسهمًا أو سندات أو ذهبًا على المدى القصير. هذه الأصول يمكن تحويلها بسرعة، لكن هناك مخاطر تقلبات الأسعار. في حال هبوط السوق، قد تتراجع قيمة هذه “الثروات الورقية” بشكل كبير.

الحسابات المستحقة القبض والشيكات المستحقة

هذه من مبيعات تم تأجيل دفعها. الشركة تبيع للعملاء على الحساب، وتأمل أن تتلقى النقد في المستقبل. يبدو الأمر جيدًا، لكن إذا أفلس العميل أو تدهور السوق، قد لا يتم استرداد هذا المال أبدًا.

المخزون والسلع

هو الأصول الأكثر عرضة للمشاكل. المخزون من المواد الخام، والمنتجات نصف المصنعة، والمنتجات النهائية، يستهلك الكثير من التمويل. إذا لم يتم بيع المنتجات أو أصبحت قديمة، يتحول المخزون إلى “أصول زومبي”، وقد يتطلب خفض قيمته، مما يضغط على الأرباح أكثر.

المدفوعات المسبقة والأصول المتداولة الأخرى

تشمل المصاريف المدفوعة مسبقًا ولكن لم يتم تحقيق عائد منها بعد، مثل الإيجارات المدفوعة مقدمًا، أو أقساط التأمين. عادةً تكون نسبة صغيرة، لكن يجب الانتباه إليها.

من أين يأتي ضغط الخصوم المتداولة؟

تشمل الخصوم المتداولة للشركة:

• حسابات الدفع: الديون المستحقة للموردين
• القروض قصيرة الأجل: القروض التي يجب سدادها خلال سنة
• الشيكات المستحقة الدفع: الالتزامات الناتجة عن سندات أو شيكات
• المدفوعات المسبقة من العملاء: المدفوعات التي دفعها العملاء لكن لم يتم تسليم البضائع بعد
• رواتب الموظفين والضرائب: النفقات الأكثر إلحاحًا

المهم هو النظر إلى نسبة التداول: الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة. كلما كانت النسبة أعلى، كانت قدرة الشركة على سداد ديونها أفضل، لكن إذا كانت مرتفعة جدًا (مثل أكثر من 3 مرات)، فقد يدل ذلك على ضعف كفاءة الأصول.

كيف يمكن قراءة الصحة الحقيقية للشركة من البيانات المالية؟

خذ شركة أبل كمثال، في نهاية عام 2019، بلغت الأصول المتداولة لديها 162.8 مليار دولار، والنقد وما يعادله 59 مليار دولار. يبدو الأمر كافيًا، لكن بحلول نهاية السنة المالية 2020، حدثت تغييرات مثيرة:

• انخفضت الأصول المتداولة من 143 مليار دولار إلى 135 مليار دولار
• انخفض النقد وما يعادله بشكل كبير من 90 مليار دولار إلى 48 مليار دولار (هبوط بنسبة 46%)
• زادت الحسابات المستحقة القبض من 37 مليار دولار إلى 60 مليار دولار (زيادة بنسبة 62.7%)

ماذا يعني ذلك؟ أبل غيرت استراتيجيتها في التحصيل، ربما لتشجيع المبيعات من خلال تسهيل شروط الائتمان، أو يعكس تمديد دورة تحصيل بعض قنوات البيع. هذا الإشارة تتطلب من المستثمرين تتبعها بعمق، لتحديد ما إذا كانت استراتيجية أو علامة على تدهور الأداء.

ترتيب جودة الأصول المتداولة حسب نوعها

عندما تواجه الشركة أزمة، سرعة تحويل الأصول إلى نقد تحدد البقاء أو الانهيار. يجب على المستثمرين تقييمها وفقًا للأولوية التالية:

1. النقد → الأكثر استقرارًا وخاليًا من المخاطر
2. الودائع البنكية والودائع قصيرة الأجل → تكاد تكون معادلة للنقد
3. الأوراق المالية والاستثمارات قصيرة الأجل → عادةً يمكن تحويلها بسرعة
4. الحسابات المستحقة القبض → تزداد المخاطر، تعتمد على ائتمان العملاء
5. المدفوعات المسبقة → يصعب تحويلها إلى نقد
6. المخزون → الأكثر عرضة للتقلب في القيمة

كيف يجب على المستثمرين قراءة هذه البيانات؟

أولًا، لا تكتفِ بالمبالغ المطلقة للأصول المتداولة، بل انظر إلى التركيبة. نسبة النقد العالية تعني أن الشركة حذرة؛ ونسبة الحسابات المستحقة القبض والمخزون العالية قد تشير إلى ضغوط تشغيلية.

ثانيًا، تتبع الاتجاهات. إذا استمرت الحسابات المستحقة القبض في النمو دون زيادة موازية في المبيعات، فهذه إشارة خطرة. وإذا زاد المخزون سنويًا مع تراجع المبيعات، فذلك يدل على ضعف الطلب.

ثالثًا، احسب نسبة التداول ونسبة السيولة السريعة:

• نسبة التداول = الأصول المتداولة ÷ الخصوم المتداولة (النطاق المثالي 1.5-2.5)
• نسبة السيولة السريعة = (الأصول المتداولة - المخزون) ÷ الخصوم المتداولة (النطاق المثالي 1-1.5)

نسبة السيولة السريعة أكثر صرامة، لأنها تستبعد المخزون الذي يصعب تحويله بسرعة، وتوفر صورة أدق عن قدرة الشركة على التعامل مع الطوارئ.

الخلاصة

الأصول المتداولة والخصوم المتداولة هما المؤشرين الأكثر مباشرة للحياة أو الموت في البيانات المالية. لا يقتصران على إظهار قدرة الشركة على تجاوز الأزمات قصيرة الأجل فحسب، بل يكشفان أيضًا عن جودة إدارة الشركة.

لا تنخدع بالأرقام المطلقة — فحتى لو كانت الأصول المتداولة كثيرة، إذا كانت معظمها مخزونًا غير قابل للبيع أو حسابات مستحقة القبض غير قابلة للتحصيل، فهي بلا فائدة. وعلى العكس، فإن الشركات التي تمتلك نسبة عالية من النقد، وجودة حسابات القبض، وسرعة دوران المخزون، هي الشركات التي تقاوم المخاطر حقًا.

عند قراءة البيانات المالية في المرات القادمة، حاول أن تبدأ بمراجعة الأصول المتداولة والخصوم المتداولة، وافهم الشركة من خلال هذا “المنظور القصير الأجل” لمدى صحتها الحقيقية.