تسريع دولرة اليوان؟ جولدمان ساكس يتوقع أن يصل سعر صرف الدولار مقابل اليوان إلى 7 خلال العام، ويرتفع إلى 6.85 العام المقبل

معدل الصرف عند القاع، دولنة اليوان تصبح محور السياسات

في الأشهر القليلة الماضية، أصبح اتجاه اليوان مقابل الدولار الأمريكي محور اهتمام السوق. قدمت أحدث وجهة نظر من جولدمان ساكس توقعات واضحة: بحلول نهاية العام، سيصل سعر الصرف بين الدولار الأمريكي واليوان إلى مستوى نفسي حاسم عند 1:7، وسيواصل الارتفاع ليصل إلى 1:6.85 بحلول عام 2026. يعكس هذا التوقع التصميم الحازم للسلطات الصينية على دفع دولنة اليوان.

البيانات تكشف عن المنطق العميق وراء تغيرات سعر الصرف

من خلال البيانات المحددة، يظهر أن موجة التقدير الحالية قوية جدًا. سجل مؤشر سعر صرف اليوان الصيني لدى CFETS أعلى مستوى له هذا العام (98.22) في نوفمبر، بينما انخفض سعر الدولار مقابل اليوان على السوق الداخلية (USD/CNY) وعلى السوق الخارجية (USD/CNH) ليكسر حاجز 7.08، مسجلاً أدنى مستوى له منذ أكثر من عام. هذا الأداء السوقي ليس صدفة.

يستمر سعر الصرف الوسيط الذي تعدله البنك المركزي يوميًا في التوجيه نحو الأعلى، بينما تتدخل البنوك المملوكة للدولة بشكل متكرر في سوق الدولار لتحقيق التوازن، وهاتان القوتان تدفعان اليوان نحو التقدير المستقر. يعتقد كي يونغ سونغ، كبير استراتيجيي الاقتصاد الكلي في بنك سوسيتيه جنرال فرنسا، أنه في ظل تزايد تقلبات السوق العالمية، فإن القوة والاستقرار اللذان يظهرهما اليوان هما الدليل الأقوى على تقدم عملية الدولنة.

الدفع المزدوج وراء التقدير

هناك عاملان رئيسيان يدعمان انخفاض سعر صرف الدولار مقابل اليوان. أولاً، استمر تخفيض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يقلل من جاذبية الأصول المقومة بالدولار. ثانيًا، من الناحية الاستراتيجية، تسعى الصين إلى بناء مصداقية دولية من خلال الأداء المستقر لليوان. يقول كيلفين لام، كبير الاقتصاديين في شركة Pantheon Macroeconomics، إن هذا النهج يحمل دلالات استراتيجية مشابهة لتلك التي اتبعتها خلال أزمة المالية الآسيوية عام 1998 — حين رفضت اليوان الانخفاض، مما أدى إلى ترسيخ مكانته كعملة مرجعية إقليمية.

تقدم ملموس في عملية الدولنة

بدأت نتائج دولنة اليوان تظهر في البيانات. أظهر أحدث استطلاع للبنك الدولي أن حجم التداول اليومي بالدولار مقابل اليوان قد زاد بنسبة تقارب 60% ليصل إلى 781 مليار دولار، وهو أكثر من 8% من إجمالي حجم التداول اليومي في سوق الصرف الأجنبي العالمي. هذا النمو يدل على أن المزيد من المشاركين الدوليين مستعدون للتداول خلال تقلبات سعر صرف الدولار مقابل اليوان.

يمكن ملاحظة أهمية التغير عند مقارنة التاريخ: خلال حرب التجارة عام 2018، انخفضت قيمة اليوان بنسبة حوالي 5%، بينما حتى الآن في عام 2025، ارتفع بنسبة يقارب 3%. عكس الاتجاه هو قصة بحد ذاته.

الدروس المستفادة للسوق

أشار محللو جولدمان ساكس إلى أنه نظرًا لدعم السلطات لاتجاه اليوان القوي، فإن دولنة اليوان أصبحت محور السياسات للسنوات القادمة، ومن المتوقع أن تتسارع وتيرة التقدم. ضعف سعر صرف الدولار مقابل اليوان هو التعبير المباشر عن هذا الاتجاه الكبير.