لماذا يخشى المستثمرون أكثر من التلاعب بالسوق؟ اقرأ المقال لفهم مخاطر التلاعب واستراتيجيات التعامل معها

أولاً: ما هي المراكمة القصيرة (الشورت سكويز)، ولماذا تخيف المتداولين على المكشوف؟

في الأسواق المالية، هناك ظاهرة يمكنها أن تتسبب في خسائر فادحة فوراً للمستثمرين الذين يراهنون على انخفاض الأسعار، وهي المراكمة القصيرة (Short Squeeze)، المعروفة باسم “الشورت سكويز”.

بكل بساطة، الشورت سكويز يحدث عندما يرتفع سعر السهم أو الأصل المباع على المكشوف بشكل ضخم، مما يجبر المتداولين على المكشوف على شراء السهم بأسعار عالية لإغلاق مراكزهم، مما يزيد من رفع سعر الأصل بشكل إضافي. وهذا يشكل دورة سلبية: تسديد المراكز القصيرة → تدفق شراء → ارتفاع مستمر في سعر السهم → إجبار مراكز قصيرة أكثر على الخروج بخسارة.

الموقف المحرج الذي يواجهه المتداول على المكشوف هو جوهر الشورت سكويز - الربح الأقصى هو أن ينخفض السعر إلى صفر، لكن الخسارة لا حدود لها. يمكن للسعر أن يرتفع عشر مرات أو مائة مرة، وخسارتك ستتسع بلا حدود. هذا هو السبب في أن السوق تقول دائماً: الشراء يحقق أرباحاً ببطء لكنه آمن، البيع على المكشوف يحقق أرباحاً سريعة لكن المخاطر لا حدود لها.

ثانياً: ثلاث طرق للبيع على المكشوف والمخاطر الخاصة بكل منها

كيف يمكن للمستثمرين البيع على المكشوف دون امتلاك السهم فعلياً؟ هناك ثلاث طرق رئيسية:

1. اقتراض الأسهم والبيع المباشر استعارة أسهم من المساهمين الطويلي الأجل، والبيع بعد دفع الفائدة، ثم إعادة الشراء عند انخفاض السعر وإعادة الأسهم للمالك. الميزة هي البساطة والمباشرية، لكن إذا ارتفع سعر السهم فجأة، قد تواجه إجبار على إغلاق المركز.

2. العقود الآجلة دفع هامش ضمان ثم البيع على المكشوف للعقود الآجلة، وعند الانتهاء يتطلب تحويل المركز. إذا ارتفع السعر بسرعة، قد لا يكون الهامش كافياً وقد تواجه مطالبة بإيداع إضافي أو إغلاق قسري.

3. عقود الفروقات (CFD) تستخدم أيضاً نظام الهامش، مما يسمح للمستثمر بالتحكم في مضاعف الرافعة المالية بنفسه، دون الحاجة لتحويل المركز. لكن المبدأ متشابه - إذا ارتفع السعر كثيراً، ستواجه خطر الإغلاق القسري.

بغض النظر عن الطريقة، بمجرد أن يتضح وجود عدد كبير من المراكز القصيرة، يسهل على رؤوس المال المضاربة تفعيل الشورت سكويز. لأن لرفع السعر، ما تحتاجه حقاً هو من يشتري.

ثالثاً: لماذا يحدث الشورت سكويز؟ آليتا التفعيل الرئيسيتان

أحداث شورت سكويز يتحكم بها طرف معين

حدث GME للمراكمة القصيرة هو أكثر الحالات كلاسيكية في السنوات الأخيرة.

GME هي شركة تجزئة لألعاب الفيديو، ومع انتقال صناعة الألعاب إلى الهواتف والحواسيب، عانت الشركة من خسائر سنوية. في عام 2020، اشترى رائد الأعمال الكندي Ryan Cohen كمية كبيرة من الأسهم ودخل مجلس الإدارة، يخطط لإعادة هيكلة الشركة. هذا الخبر أثار السعر من أرقام قليلة إلى حوالي 20 دولار.

ثم أصدرت مؤسسات وول ستريت تقارير تزعم أن GME مبالغ فيها بشدة، وأوصت المستثمرين بالبيع على المكشوف. بسبب رأس مال GME الصغير والسيولة المنخفضة، بدأت المؤسسات باستعارة الأسهم والبيع على المكشوف، حيث وصلت المراكز القصيرة إلى أكثر من 140% من الأسهم المتداولة.

هذا أثار غضب الكثيرين في منتدى WSB على موقع Reddit. دعا عدد كبير من المستخدمين للتعاون على شراء GME لمواجهة وول ستريت. والنتيجة في يناير 2021 في أسبوعين فقط، ارتفع السعر من 30 دولار إلى 483 دولار.

اضطر الطرف الآخر لتسديد مراكزه بسبب عدم كفاية الهامش، ولحق به خسائر يُبلغ عنها بأكثر من 5 مليار دولار. بعد أسبوع واحد انخفض السهم بأكثر من 80%. بعدها عاد منتدى WSB إلى استهداف أسهم AMC وBlackBerry وغيرها بارتفاعات عالية القصر، بنفس النمط تماماً.

تحسن الأساسيات مما يؤدي إلى ارتفاع طبيعي

Tesla مثال على هذه الحالة.

استمرت Tesla في الخسائر لفترة طويلة، لكن كمقود السيارات الكهربائية، التقى المستثمرون آمالاً على المستقبل. في عام 2020 حققت الشركة أرباحاً، وانفجرت إيرادات مصنع شنغهاي، وارتفع السعر بحوالي 6 مرات في ستة أشهر (من 350 إلى 2318 دولار)، وقسمت السهم 1 إلى 5 لاحقاً. بعدها ارتفع السهم من أكثر من 400 إلى تجاوز 1000 دولار في سنة واحدة، بإجمالي ارتفاع يقارب 20 مرة في سنتين.

هذا النوع من الارتفاع مدفوع بتحسن الأساسيات، لكنه أيضاً تسبب في خسائر ضخمة للمراكز القصيرة. مضافاً إليه التحفيز النقدي العالمي في 2020، جعل هذا الارتفاع مفجعاً بشكل خاص.

رابعاً: كيف يمكن للمستثمرين الإنقاذ الذاتي عند مواجهة الشورت سكويز؟

الاستراتيجية الأولى: مراقبة نسبة المراكز القصيرة، الخروج في الوقت المناسب

إذا وصلت المراكز القصيرة إلى أكثر من 50% من الأسهم المتداولة، حتى لو كان السعر لا يزال ينخفض، يُوصى بتسديد المركز مقدماً. الربح الصغير أو الخسارة الصغيرة لا تهم، الحفاظ على رأس المال هو الأهم.

يمكن مراقبة مؤشر RSI كمرجع:

• RSI بين 50-80: قوة المشترين أقوى من البائعين، السوق مناسب للشراء
• RSI بين 20-50: قوة البائعين أقوى من المشترين، السوق مناسب للبيع على المكشوف
• RSI أقل من 20: حالة بيع زائد، السوق فقد عقلانيته، احتمالية انعكاس السعر عالية جداً

عند انخفاض RSI عن 20، لتجنب الوقوع في الشورت سكويز، من الأفضل الخروج فوراً. الإصرار فقط سيجعل الخسائر تتسع بلا حدود.

الاستراتيجية الثانية: إذا أردت المشاركة في الشورت سكويز، يجب التحكم الصارم

إذا أردت المشاركة مع الاتجاه في حدث الشورت سكويز، يجب أيضاً مراقبة التغيرات في المراكز القصيرة عن كثب. طالما استمرت المراكز في الارتفاع، يمكن الاستمرار في الضغط؛ لكن بمجرد ظهور إشارة تسديد المراكز القصيرة، يجب أخذ الأرباح فوراً.

لأن هذا الشراء بحت لتسديد المراكز وليس لأسباب تتعلق بأساسيات الشركة. بمجرد انتهاء حدث الشورت سكويز، سينخفض السعر بسرعة إلى مستوى معقول، والتقلبات ستكون قاسية جداً.

خامساً: كيفية تجنب أن تصبح ضحية الشورت سكويز؟

عادة ما يتطلب حدث الشورت سكويز شرطين أساسيين: مراكز قصيرة عالية جداًواهتمام سوق عالي جداً. لتجنب المخاطر، يمكن للمستثمرين القيام بما يلي:

اختيار الأصول الكبيرة ركز على مؤشرات السوق الكبرى أو الأسهم الثقيلة. لأن هذه الأصول لديها سيولة ضخمة، من الصعب تشكيل نسب عالية من المراكز القصيرة، بالتالي تنخفض مخاطر الشورت سكويز بشكل طبيعي.

انتظر فرص الارتداد في السوق الهابطة، لا تتسرع في البيع على المكشوف. يجب الانتظار حتى ارتداد السوق للدخول، فالمخاطر تكون أكثر قابلية للسيطرة.

تجنب اقتراض الأسهم للبيع على المكشوف لا نوصي بشدة باستعارة أسهم للبيع على المكشوف، لأن من السهل مواجهة مشكلة الإغلاق القسري. عقود الفروقات (CFD) أكثر أماناً نسبياً، يمكن للمستثمر التحكم في مضاعف الرافعة بنفسه، وبدون الحاجة لتحويل المركز.

استراتيجية التحوط من المخاطر من جهة شراء أسهم عادية للشراء، من جهة أخرى بيع على المكشوف مؤشر السوق. إذا كانت النسبة 1:1، طالما أن ارتفاع السهم الفردي أكبر من السوق أو انخفاضه أقل من السوق، ستحقق ربح. بهذه الطريقة تشارك في ارتفاع الأسعار وتحترس من المخاطر النظامية.

سادساً: نصائح لمتداولي البيع على المكشوف

أحداث الشورت سكويز غالباً ما تكون كارثية للمتداولين على المكشوف. عندما يقع السوق في حلقة الشورت سكويز، قد تفشل تحليلات الأساسيات وتحليلات الرسوم البيانية. خبر إيجابي واحد يمكن أن يثير سلسلة تسديد مراكز قصيرة، تجعل كل جهودك تُضاع سدى.

الأهم من كل شيء: البيع على المكشوف مثل السرقة من البنك، لا يهم ما إذا نجحت أم لا، الانسحاب الآمن هو الأولوية الأولى. الحفاظ على رأس المال أهم دائماً من السعي لآخر أرباح سهلة. راقب حركات نقاط البيع والشراء، أساسيات الشركة، تغيرات المعلومات، حدد نقاط الخسارة، هذا هو سر البقاء والنجاح طويل الأجل في السوق.