EUR/JPY 2025: ديناميكيات السوق وفرص التداول بالين

يختبر زوج EUR/JPY في عام 2025 تقلبات غير مسبوقة، حيث تذبذب في نطاق يزيد عن ثمانية ينات خلال أربعة أشهر فقط. من بداية العام عند 161,7 ¥ لكل يورو، وصل الزوج إلى أدنى مستوى عند 155,6 ¥ في 27 فبراير، ثم سجل أعلى مستوى سنوي عند 164,2 ¥ في 1 مايو، ويُتداول حالياً بالقرب من 163,4 ¥. تعكس هذه التحركات تغيراً هيكلياً عميقاً في السياسات النقدية يعيد تعريف الحوافز للحفاظ على العملات أو تبادلها.

العوامل الرئيسية التي تدفع تقلبات EUR/JPY في 2025

يمكن نسب معظم هذه التقلبات إلى خمسة أحداث حاسمة غيرت توقعات السوق:

تشديد السياسة النقدية لبنك اليابان: رفع بنك اليابان سعر الفائدة المرجعي من 0,25% إلى 0,50% في يناير، مسجلاً أعلى مستوى منذ 2008. على الرغم من أن هذا القرار عزز الين على الفور، إلا أن التأثير تلاشى بسرعة لأن العوائد الأوروبية ظلت أعلى بكثير من اليابانية، مما حد من جاذبية العملة اليابانية.

التهديدات التجارية الأمريكية: أعلنت إدارة واشنطن في فبراير عن فرض رسوم عامة بنسبة 10% على الواردات و20% إضافية على السلع القادمة من الاتحاد الأوروبي. أدى هذا الإعلان إلى بحث مكثف عن أصول الملاذ الآمن، مما ضغط على زوج EUR/JPY ليصل إلى أدنى مستوياته خلال العام.

الين كعملة ملاذ: تاريخياً، يقدر الين خلال فترات التوتر لأنه يمتلك مركز دائن صافٍ عالميًا ولا يعتمد على التمويل الخارجي. بالإضافة إلى ذلك، يغلق العديد من المستثمرين الذين يجرون عمليات carry trade بتمويل بالين مراكزهم خلال الأزمات، بشراء الين لسداد الديون، مما يرفع من سعره. السيولة الاستثنائية في سوق الين تجعل منه العملة الآسيوية الأسهل وصولاً عندما تطرأ حالة من عدم اليقين.

خفض أسعار الفائدة من البنك المركزي الأوروبي: نفذ البنك المركزي الأوروبي ثلاث تخفيضات متتالية (30 يناير، 12 مارس و17 أبريل)، خفضت سعر الإيداع من 4% إلى 2,25%. مع تباطؤ النمو والتراجع في التضخم في منطقة اليورو، حد كل خفض من ارتفاع اليورو مقابل الين.

التحفيزات النقدية الآسيوية: في مايو، ضخ البنك الشعبي الصيني السيولة عبر خفض معدل الريبو لمدة سبعة أيام إلى 1,40% وتسهيل متطلبات الاحتياطي. أعاد هذا التحفيز تنشيط شهية المخاطرة في الأسواق الآسيوية، مما أضعف الين كعملة ملاذ، ودفعت الزوج EUR/JPY إلى أعلى مستوى عند 164,2 ¥ في 1 مايو.

الديناميكيات طويلة الأمد: تقارب السياسات النقدية

مسار زوج EUR/JPY نحو نهاية 2025 سيعتمد بشكل رئيسي على مدى استعادة الين لموقعه مقابل اليورو الذي يفقد تدريجياً دعمه من معدلات العائد.

السوق يتوقع أن يرفع بنك اليابان سعر الفائدة إلى 0,75% في الصيف و1% في الخريف. على الرغم من أن هذه الزيادات ليست انقلاباً جذرياً، إلا أنها ستكون كافية لتفكيك تدريجي لعمليات carry trade التي ضغطت على الين لسنوات. كل زيادة في طوكيو تقلل من ربحية الاقتراض بالين للاستثمار في أصول ذات عائد أعلى، مما يقلص عرض الين ويوفر دعماً هيكلياً للعملة.

في منطقة اليورو، العكس هو الصحيح. مع تراجع التضخم وتباطؤ النمو بسبب الرسوم الأمريكية، من المرجح أن يرفع البنك المركزي الأوروبي معدلاته إلى 2% قبل عيد الميلاد. هذا التعديل سيقلص فارق العائد مع اليابان إلى أكثر من واحد بالمئة، وهو هامش لم يعد يعوض بشكل مناسب مخاطر تحويل رأس المال إلى اليورو في بيئة عالمية غير مستقرة.

توقعات EUR/JPY 2025: السيناريوهات المتوقعة

السيناريو الأساسي يضع الزوج عند حوالي 162 ¥ بنهاية العام، مع ميل معتدل للارتفاع إذا أكد بنك اليابان دورة التشديد في 2026. في سياقات ارتفاع عدم اليقين (تقلّبات تجارية، تصحيح سوق الأسهم، بيانات تضخم مفاجئة في الولايات المتحدة)، قد يتراجع الزوج إلى 158-160 ¥. في فترات عودة شهية المخاطرة، ستكون مقاومات رئيسية فوق 165 ¥.

مقارنة توقعات المؤسسات:

تستخدم هذه المواقع منهجيات متنوعة: يوفر LongForecast نطاقات شهرية محددة (ديسمبر 2025)، ويقدم CoinCodex نطاقات سنوية واسعة يتم اكتشافها آلياً، بينما تنشر Traders Union توقعاً محدداً لنهاية السنة. التوافق العام يشير إلى منطقة 160-173 ¥، مع حذر من الضغط الهبوطي على اليورو.

التحليل الفني لـ EUR/JPY: المؤشرات الفورية

يعرض الرسم البياني اليومي ميلًا صاعدًا معتدلاً، لكن المؤشرات الفنية تشير إلى استنفاد الزخم. يتداول السعر فوق متوسطه المتحرك الرئيسي (حوالي 161 ¥)، مؤكداً الاتجاه الصاعد منذ بداية مارس. مع ذلك، تظهر الشموع الأخيرة جسمًا ضيقًا مجتمعة بالقرب من الحد العلوي لBands Bollinger (الحد العلوي 164,0 ¥؛ المتوسط 162,5 ¥)، وهو إشارة كلاسيكية لتراجع القوة الشرائية.

مؤشر RSI لمدة 14 جلسة انخفض من 67 قبل أسبوع إلى 56 حالياً، متخلياً عن منطقة التشبع الشرائي، ومرسماً تبايناً هبوطياً مقارنة مع أعلى مستوى تاريخي عند 164,2 ¥. لقد تقلص نطاق Bollinger بشكل كبير منذ مارس، وهو تحذير تقليدي من تحركات حادة عندما يتوسع النطاق مجددًا.

المستويات الفنية الرئيسية:

• مقاومة فورية: 164,2 ¥ (أعلى مستوى 2025)
• مقاومة ثانوية: 166-168 ¥
• دعم رئيسي: 162,5 ¥ (متوسط Bollinger)
• دعم حرج: 159,8-160 ¥ (تقاء الحد السفلي والمتوسط المتحرك)
• دعم طويل الأمد: 158 ¥ (مستوى النفور الشديد من المخاطر)

استراتيجيات الاستثمار الموصى بها لتداول EUR/JPY

السبب الأساسي لشراء الين: يتقلص فارق العوائد بين اليابان ومنطقة اليورو. مع توجه بنك اليابان إلى 1% ومع انخفاض البنك المركزي الأوروبي إلى 2%، ستتقلص الفجوة إلى مستويات لا توفر بعد تعويضاً مناسباً عن مخاطر الصرف. هذه الحالة تدعم ياناً أكثر قوة هيكلياً في الأرباع القادمة.

تكتيك قصير الأمد (3-6 أشهر): تحرك الزوج ضمن قناة بين 160 و170 منذ بداية العام. عندما يقترب من القمم (165-170 ¥)، من المنطقي بيع اليورو وشراء الين بهدف عند 162 ¥ مع وضع وقف خسارة عند 171 ¥. الفترات التي تسبق اجتماعات بنك اليابان تتسم بتذبذبات سريعة من 1-2 ين، يمكن للمستثمرين النشطين استغلالها عبر خيارات put-spread أو عقود مستقبلية صغيرة الحجم مع علاوة ابتدائية منخفضة.

استراتيجية متوسطة الأمد (نهاية 2025): نظراً لتقارب التوقعات بين 160-170 ¥ مع وصول نماذج متفائلة إلى 170-173 ¥، فإن استراتيجية الحكمة هي تراكم الين على مراحل. اشترِ كلما تجاوز الزوج 163-164 ¥ لتوسيط سعر الدخول وتقليل مخاطر التوقيت المحدد. يمكن للمستثمرين الذين يحتاجون تغطية تدفقات اليورو تثبيت عقود آجلة أو ودائع بالين بالقرب من المستويات الحالية؛ حيث ستنخفض التكاليف مع تقلص فارق العوائد.

إدارة الأرباح: عند اقتراب الزوج من 160-162 ¥ بعد الزيادات المتوقعة من بنك اليابان في الصيف والخريف، من الحكمة جني جزء من الأرباح، مع ترك مراكز Residual كحماية ضد المفاجآت الجيوسياسية التي عادةً ما تفيد الين.

المخاطر الرئيسية للمراقبة

• توقف غير متوقع لبنك اليابان: إذا تراجعت التضخم الياباني بشكل غير متوقع، قد يؤجل البنك المركزي رفع الفائدة، مما يضعف الين ويدفع نحو 167-168 ¥.

• ارتفاع التضخم الأساسي في أوروبا: قد تؤدي مفاجآت التضخم إلى إبطاء خفض البنك الأوروبي، مما يحافظ على الفوارق في العوائد مرتفعة ويدفع EUR/JPY نحو الحد الأعلى للنطاق.

• انتعاش سوق الأسهم المستمر: استمرار شهية المخاطرة سيعيد تفعيل عمليات carry trade، مما يضغط على الزوج نحو 167-170 ¥.

• تصعيد تجاري: جولة جديدة من الرسوم بين الولايات المتحدة والاتحاد الأوروبي ستعيد تفعيل دور الملاذ الآمن للين، مما يدفع الزوج نحو 158-160 ¥. وعلى العكس، أي تهدئة ستسمح بارتدادات نحو 167-168 ¥.

الحفاظ على أوامر وقف واضحة ومراجعة التعرض بعد كل اجتماع للبنك المركزي يظل ممارسة أساسية.

السياق التاريخي: EUR/JPY منذ 1999

منذ تأسيسه في 1999، شهد الزوج EUR/JPY دور الين كعملة ملاذ خلال الأزمات، وتحديات اليورو الأوروبية. خلال الأزمة المالية 2008، ارتفع الين كملاذ، بينما تراجع اليورو أمام عدم الاستقرار في منطقة اليورو. أعادت الانتعاشة الاقتصادية الأوروبية وسياسات التوسع للبنك الياباني تدريجياً ارتفاع اليورو في السنوات الأخيرة.

اليوم، مع تشديد بنك اليابان وتخفيف البنك الأوروبي، يتداول الزوج بين 160 و165 ¥، مجددًا يعكس الصراع بين استعادة الين لدوره كملاذ وبين ضغط اليورو بسبب تباطؤ أوروبا. هذا الدورة تمثل اختراقاً مقارنة بالعقد الأخير حيث سياسات التباين دعمت اليورو باستمرار.

الخلاصة: فرصة في EUR/JPY 2025

تتقارب التوقعات لزوج EUR/JPY في نطاق 158-170 ¥ بنهاية 2025، مع سوق يتوقع أن يعتنق أخيراً تغير الدورة: ينهي بنك اليابان سياسة التيسير النقدي تقريباً، ويقلل البنك الأوروبي معدلاته. تقلص فجوة العوائد، التي كانت تتجاوز نقطتين مئويتين قبل عام، إلى أكثر من واحد، مما يلغي الحافز التقليدي لتمويل بالين لشراء اليورو. يضاف إلى ذلك وضع العملة اليابانية كملاذ في ظل تصاعد التوترات التجارية.

مع ارتداد الزوج بين 160-170 ¥، يعتبر وقتاً جيداً لشراء الين عند الارتدادات نحو 165-170 ¥، مع هدف عند 160-162 ¥ وإدارة المخاطر عند 171 ¥. الخطر الرئيسي هو توقف غير متوقع لبنك اليابان أو ارتفاع التضخم الأوروبي، رغم أن الاتجاه الهيكلي أصبح لصالح الين بشكل حاسم.

لأول مرة منذ عقدين تقريباً، لم يعد carry trade مساراً ذا اتجاه واحد. هذا الواقع يشير إلى اتجاه هابط، تدريجي، لـ EUR/JPY خلال بقية العام، مما يوفر نافذة تداول معقولة لبناء مراكز وفقاً للمعطيات والصبر.