هل ستصبح ثريًا بين ليلة وضحاها أم ستخسر كل شيء؟ تعرف على معنى التصفية القصوى بشكل أعمق

هناك قول قديم في سوق الاستثمار: «الشراء بحذر، والبيع بالتشويق». الكثير من الناس يتخيلون البيع على المكشوف، لكنهم غالبًا يتجاهلون الخطر القاتل الكامن وراءه — الضغط على السهم (軋空). فماذا يعني الضغط على السهم؟ ببساطة، هو كابوس للمتداولين على البيع على المكشوف، واحتفال للمستثمرين على الشراء.

فهم معنى الضغط على السهم: من المفهوم إلى الظاهرة

الضغط على السهم (Short Squeeze، ويُعرف أيضًا بـ «嘎空») هو في جوهره ارتفاع سريع في سعر الأسهم أو الأصول التي تم بيعها على المكشوف، مما يجبر المستثمرين على تغطية مراكزهم بسعر مرتفع، مما يدفع السعر للارتفاع أكثر. هذه عملية تعزز نفسها — كلما زادت خسائر المراكز القصيرة، زادت قوة عمليات الشراء لإغلاقها، وارتفع سعر السهم بشكل حاد.

لفهم معنى الضغط على السهم، يجب أولاً فهم الطرق الثلاثة الشائعة للبيع على المكشوف:

اقتراض الأسهم للبيع: استدانة الأسهم من المساهمين على المدى الطويل، ودفع الفوائد، وإعادة شرائها عند انخفاض السعر وإعادتها للمساهمين الأصليين.

عقود العقود الآجلة أو CFD: البيع على المكشوف عبر التداول بالهامش، مع خطر الإغلاق الإجباري عند انتهاء العقد أو زيادة الخسائر.

الخطر: بغض النظر عن الطريقة، إذا ارتفع السعر بشكل غير متوقع، وكنت تفتقر إلى الهامش، فسيقوم الوسيط بإجبارك على التغطية، وهو ما يُعد مقدمة لحدوث الضغط على السهم.

مفتاح فهم معنى الضغط على السهم هو أنه يعكس اختلال توازن القوى في السوق. عندما يتركز البيع على المكشوف بشكل مفرط، أو تكون الحصص غير متوازنة، فإن أي عمليات شراء نشطة قد تؤدي إلى عمليات إغلاق متسلسلة، وتشكيل حالة «داس على الرأس» للمراكز القصيرة.

دروس تاريخية: حدثان كلاسيكيان للضغط على السهم

حادثة GME — اتحاد المستثمرين الصغار لمواجهة وول ستريت

في عام 2020، كانت شركة الألعاب بالتجزئة GME تعاني من تراجع في الأعمال. بعد أن تولى ريان كوهين، رجل الأعمال الكندي، رئاسة مجلس الإدارة، ارتفع سعر السهم من أرقام فردية إلى حوالي 20 دولارًا. ثم أصدرت المؤسسات المالية في وول ستريت تقارير سلبية، زاعمة أن السعر مبالغ فيه، وبدأت في البيع على المكشوف بشكل كبير.

لكن المفاجأة كانت أن حجم الأسهم المقترضة للبيع على المكشوف كان يصل إلى 140% من الأسهم المتداولة، وهو رقم غير متوقع. هذا الرقم أشعل حماس منتدى WS B (Wall Street Bets) الأمريكي. دعوا المستثمرين الصغار للشراء الجماعي، وقرروا «إجبار وول ستريت على الاعتراف بالخسارة».

النتيجة كانت لا يمكن السيطرة عليها: في 13 يناير 2021، ارتفع السعر بنسبة 50% ليصل إلى 30 دولارًا، وخلال أسبوعين فقط، في 28 يناير، وصل إلى 483 دولارًا. تعرض المتداولون على البيع على المكشوف لخسائر فادحة، وتفيد التقارير أن خسائرهم تجاوزت 5 مليارات دولار.

بعد أسبوع، انخفض السعر بسرعة بأكثر من 80%. ثم أطلق مستخدمو WS B سيناريوهات مماثلة لشركات مثل AMC وBlackBerry — الشركات ذات نسبة البيع على المكشوف العالية شهدت ارتفاعات وانخفاضات حادة في فترة قصيرة.

تسلا — التحول في الأساسيات يسبب الضغط على السهم

نوع آخر من الضغط على السهم يظهر نتيجة لتحول جذري في الأساسيات. وتعد تسلا نموذجًا مثاليًا.

على مدى سنوات، كانت تسلا تعتبر رائدة في السيارات الكهربائية، لكن مع خسائر متكررة ومبيعات محدودة، جذبت الكثير من المستثمرين الذين قاموا ببيع على المكشوف. وأصبحت واحدة من الشركات ذات أعلى قيمة مبيعة على البيع على المكشوف.

في نقطة التحول عام 2020: تحولت الشركة من خسارة إلى ربح، وحقق مصنع شنغهاي أرباحًا هائلة، وبدأ سعر السهم في الارتفاع بشكل جنوني. خلال ستة أشهر فقط، ارتفع السعر من 350 إلى 2318 دولارًا، بزيادة تقارب 6 أضعاف. ثم أُجريت عملية تقسيم الأسهم 1 مقابل 5، وارتفع السعر خلال عام من أكثر من 400 إلى أكثر من 1000 دولار (وصل إلى أعلى مستوى عند 1243 دولار).

خلال عامين فقط، ارتفع سعر تسلا بأكثر من 20 ضعفًا، وكانت خسائر البيع على المكشوف لا تقل عن تلك في حادثة GME.

وراء الضغط على السهم: لماذا يحدث هذا السوق؟

الضغط على السهم لا يحدث من فراغ، بل يتطلب عدة شروط رئيسية:

تركيز مراكز البيع على المكشوف بشكل كبير: عندما تتجاوز مراكز البيع على المكشوف 50% من الأسهم المتداولة، يصبح السوق هدفًا للهجمات. المراكز الصغيرة عادة لا تثير القلق، لكن المراكز المفرطة التركيز تشبه مخزنًا مملوءًا بالبارود، وأي شرارة قد تؤدي إلى انفجار.

اهتمام السوق عالي جدًا: حادثة GME أصبحت كلاسيكية لأنها استندت إلى قوة المستثمرين الصغار وتأثير وسائل التواصل الاجتماعي. عندما يتفق عدد كبير من المستثمرين على البيع على المكشوف، يمكن للمشغلين العكس أن يستغلوا ذلك لخلق فرص الضغط على السهم.

تحول في الأساسيات أو الأخبار: مثل حالة تسلا، التغيرات في الصناعة أو أداء الشركة يمكن أن تثير عمليات شراء، وتتحول إلى ضغط على السهم.

ماذا تفعل عند حدوث ضغط على السهم؟

بالنسبة للمستثمرين على البيع على المكشوف، فإن الضغط على السهم هو الكابوس الأكبر. كيف تحمي نفسك في مثل هذه الظروف؟

أولاً، راقب مراكز البيع على المكشوف: إذا تجاوزت نسبة المراكز 50% من الأسهم، حتى لو بدا أن السعر ضعيفًا على المدى القصير، يجب أن تغطي مراكزك مسبقًا وتوقف الخسائر. الربح الصغير والخسارة الصغيرة أهم من البقاء، فالبقاء على قيد الحياة هو الفوز الحقيقي.

ثانيًا، راقب الإشارات الفنية: مؤشر RSI هو مرجع مهم. عندما ينخفض RSI إلى أقل من 20 ويصل إلى منطقة التشبع في البيع، فهذا يدل على أن السعر قد خرج عن نطاق العقلانية، واحتمال الانعكاس كبير. عندها، يجب على المتداولين على البيع على المكشوف الخروج فورًا، وإلا فإن الضغط على السهم قد يوسع خسائرهم بسرعة.

ثالثًا، إذا قررت المشاركة في الشراء على الاتجاه الصاعد أثناء الضغط: يجب مراقبة عمليات التغطية على البيع على المكشوف باستمرار. إذا لم تنخفض مراكز البيع على المكشوف أو زادت، فهذا يعني أن الضغط مستمر. لكن بمجرد أن تبدأ مراكز البيع على المكشوف في التغطية، يجب أن توقف جني الأرباح، لأن الارتفاع في السعر هنا هو مجرد مضاربة، وليس تحسنًا في أساسيات الشركة، وسينتهي الأمر بانخفاض السعر إلى مستوى عادل.

كيف تتجنب مخاطر الضغط على السهم وتحقيق أرباح آمنة من البيع على المكشوف؟

نظرًا لخطورة الضغط على السهم، كيف يمكن للمستثمرين تجنب ذلك؟

اختر مؤشرات السوق أو الأسهم ذات الوزن الثقيل: هذه الأصول ذات حجم تداول كبير، ومن الصعب أن تتجمع مراكز البيع على المكشوف بشكل كبير، وبالتالي يكون خطر الضغط أقل.

انتظر الارتداد ثم قم بالبيع على المكشوف: في سوق هابطة، لا تسرع في البيع على المكشوف، وانتظر ارتدادًا فنيًا قبل الدخول، فذلك يزيد من احتمالية النجاح.

استخدم عقود CFD للفروقات السعرية بشكل أساسي: بالمقارنة مع اقتراض الأسهم للبيع على المكشوف، فإن CFD يستخدم نظام الهامش، ويمكن للمستثمرين التحكم في مستوى الرافعة المالية، مما يقلل من المخاطر.

استراتيجية التحوط: امتلك أسهمًا تتوقع ارتفاعها، وبيع على المكشوف لمؤشر السوق، فإذا ارتفعت الأسهم أكثر من السوق أو كانت خسائر الأسهم أقل من السوق، فستحقق أرباحًا ثابتة، وتوازن المخاطر بشكل فعال.

الختام: معنى الضغط على السهم هو أن المتداولين على البيع على المكشوف في وضع حرج — يبدو أن الحكم عقلاني، لكنه يضعف أمام عواطف السوق. والأهم للمستثمرين هو أن يعرفوا متى يخرجون من السوق بشكل صحيح، أكثر من مجرد التوقع الصحيح لاتجاه السوق.