إتقان توقيت إعلان مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي، فهم اتجاه التضخم في عام 2024

جدول مواعيد إعلان CPI ورد فعل السوق الرئيسي

يعد مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة أحد أكثر البيانات الاقتصادية متابعة على مستوى العالم، حيث يؤثر توقيت إصداره مباشرة على تقلبات الأسواق المالية. يتم تحديد موعد إصدار CPI في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل، لكن الوقت المحدد يختلف حسب التوقيت الصيفي والشتوي — حيث يكون في التوقيت الصيفي في تايوان الساعة 20:30 مساءً، وفي التوقيت الشتوي الساعة 21:30 مساءً.

لماذا السوق حساس جدًا لموعد إعلان CPI؟ لأن بيانات CPI الأمريكية تُصدر قبل بيانات PCE، بينما يُعتبر مؤشر PCE هو المرجع الرئيسي لصانعي السياسات في الاحتياطي الفيدرالي. كل قرار يتخذه الاحتياطي الفيدرالي ينعكس في النهاية على أسعار الأصول الرئيسية على مستوى العالم، لذلك غالبًا ما يكون المستثمرون في حالة تأهب شديد قبل وبعد موعد إعلان CPI.

جدول مواعيد إعلان CPI لعام 2024 على مدار السنة (بتوقيت تايوان): 11 يناير الساعة 21:30، 13 فبراير الساعة 21:30، 12 مارس الساعة 21:30، 10 أبريل الساعة 20:30، 15 مايو الساعة 20:30، 12 يونيو الساعة 20:30، 11 يوليو الساعة 20:30، 14 أغسطس الساعة 20:30، 11 سبتمبر الساعة 20:30، 10 أكتوبر الساعة 20:30، 13 نوفمبر الساعة 21:30، 11 ديسمبر الساعة 21:30.

تفسير مؤشرات التضخم: الفرق بين CPI، CPI الأساسي وPCE

هناك العديد من المؤشرات التي تعكس التضخم في السوق، لكن النظام الأساسي للقياس يركز بشكل رئيسي على سلسلتين: CPI وPCE. كل سلسلة تتفرع إلى معدلات النمو الشهرية، السنوية، بالإضافة إلى مقاييس الأساسية وغير الأساسية.

الفرق الأساسي بين CPI وCPI الأساسي يكمن في نطاق الحساب. يشمل CPI جميع أسعار السلع والخدمات، بما في ذلك الأطعمة والطاقة التي تتقلب بشكل كبير. أما CPI الأساسي فيستبعد هذه العناصر ذات التقلبات العالية، ليعكس بشكل أدق اتجاهات أسعار باقي السلع والخدمات. بالنسبة للمستثمرين، هذا التمييز مهم جدًا لأنه يؤثر على تقييم استمرارية التضخم.

الاختلاف في منهجية حساب CPI وPCE أيضًا مهم. يستخدم CPI المتوسط المرجح بطريقة لاسلسلية، بينما يستخدم PCE وزنًا سلسليًا، مما يمكنه من التقاط تأثيرات الاستبدال بعد تغير أسعار السلع. على سبيل المثال، عندما ترتفع أسعار النفط، يلجأ المستهلكون إلى بدائل الطاقة الأخرى، وطريقة حساب PCE تعكس هذا التكيف الديناميكي، مما يساهم في تقليل تقلبات الأسعار.

المعنى الحقيقي لمعدلات النمو الشهرية والسنوية يحدد كيف نفهم اتجاهات الأسعار. معدل النمو السنوي يقارن مباشرة مع نفس الفترة من العام الماضي، ويزيل بعض العوامل الموسمية، مما يوفر صورة أكثر استقرارًا لاتجاهات الأسعار الفعلية.

يجب على المستثمرين التركيز على مؤشرين رئيسيين: معدل النمو السنوي لمؤشر CPI الأمريكي (الأكثر إصدارًا والأكثر تقلبًا في السوق) ومعدل النمو السنوي لمؤشر PCE الأمريكي (المرجع لاتخاذ القرارات، وهو أيضًا مهم جدًا).

تحليل مكونات CPI: توزيع الأوزان التي يجب على المستثمرين مراقبتها

المكونات الرئيسية لمؤشر CPI في الولايات المتحدة ونسبها هي: الإسكان والإيجارات (30-40%)، تليها الأغذية والمشروبات (13-15%)، التعليم والاتصالات (6-7%)، الرعاية الصحية (7-9%)، خدمات النقل (5-6%)، الطاقة (6-8%)، السيارات الجديدة والمستعملة (3-5% و2-3%)، الترفيه والاستجمام (3-5%)، الملابس والأزياء (2-3%).

النسبة العالية لمكون الإسكان تشير إلى أن التغيرات في أسعار العقارات غالبًا ما تكون العامل الحاسم في أداء CPI العام. والأغذية والمشروبات، باعتبارها ضرورية يومية، لا تقل أهمية في تقلبات الأسعار. على المستثمرين الأذكياء أن يبدأوا تحليلهم من هذه المكونات ذات الأوزان الأكبر لالتقاط القوى الحقيقية التي تدفع التضخم.

المحركات الأساسية لتغير CPI في 2024

هناك عاملان رئيسيان يؤثران على مسار CPI في الولايات المتحدة خلال 2024 ويستحقان دراسة معمقة.

العامل الأول: عدم اليقين السياسي في الانتخابات الرئاسية الأمريكية لعام 2024

تُجرى الانتخابات في نوفمبر 2024. بغض النظر عن الحزب الذي يتولى الحكم، فإن وعود الحملات غالبًا ما تكون مفرطة، وهذا في ظل التوترات الجيوسياسية الحالية، قد يؤدي إلى توجهات سياسية تضع الصراعات الداخلية على الساحة الخارجية. النتيجة هي ارتفاع مخاطر النزاعات الجيوسياسية، وتباطؤ عملية العولمة، مما يصعب على الأسعار أن تتجه نحو الانخفاض بشكل سلس.

العامل الثاني: توقعات السوق لوتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لبيانات مجموعة CME، يتوقع السوق بشكل عام أن يكون احتمال خفض الفائدة بمقدار 6 نقاط أساس هو الأعلى في 2024. هذا التوقع يعكس اعتقاد السوق أن CPI الأمريكي سيتجه نحو الانخفاض خلال العام، لكنه لن ينخفض بشكل ثابت — وهو ما يتوافق مع تحليلاتنا الفنية لاحقًا.

نظرة على دورات التضخم التاريخية

على مدى أكثر من ثلاثين عامًا، مر مؤشر CPI الأمريكي بأربع دورات واضحة من الارتفاع والانخفاض، وكل دورة مرتبطة بأحداث اقتصادية رئيسية.

الدورة الأولى (يوليو 1990 إلى مارس 1991) كانت نتيجة لأزمة الادخار والإقراض وحرب الخليج وتأثيرات ارتفاع أسعار النفط. الدورة الثانية (سبتمبر 2000 إلى أكتوبر 2001) كانت نتيجة لانفجار فقاعة الإنترنت وضربات أحداث 11 سبتمبر. الدورة الثالثة (يناير 2008 إلى يونيو 2009) كانت مرتبطة بانفجار أزمة الرهن العقاري الثانوية في أمريكا. الدورة الرابعة (بدأت من مارس 2020) مع بداية جائحة كورونا العالمية.

الدورة الرابعة تستحق اهتمامًا خاصًا. في بداية الجائحة، أدت توقفات الاقتصاد إلى انخفاض سريع في CPI، لكن بعد ضخ السيولة بكميات كبيرة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وصل CPI إلى ذروته في يونيو 2022. ومع استعادة سلاسل الإمداد العالمية وتراجع الجائحة، بدأ CPI في الانخفاض من القمة.

ومن المهم أن نكون حذرين من أن حالة سلاسل الإمداد العالمية تؤثر على التضخم الأمريكي بشكل يفوق التوقعات. الأزمة الأخيرة في البحر الأحمر أدت إلى تعطيل سلاسل الإمداد الإقليمية مرة أخرى. هجمات الحوثيين المستمرة أجبرت شركات الشحن على تجنب قناة السويس، مما أدى إلى ارتفاع تكاليف الشحن بين آسيا وأوروبا بمضاعفات منذ بداية ديسمبر 2023. على الرغم من أن هذا التأثير قصير الأمد ليس عنيفًا مثل حادثة تعطل سفينة “لونغ سيس” في 2021، إلا أن ارتفاع تكاليف اللوجستيات الإقليمية سيصل في النهاية إلى أسعار المستهلكين، لذا من المهم متابعة ذلك باستمرار.

التوقعات المستقبلية لمسار CPI في 2024

معدل النمو الاقتصادي الأساسي هو نقطة الانطلاق لفهم مسار CPI في 2024. تتوقع صندوق النقد الدولي أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.1% في 2024، وهو ثاني أعلى معدل بين الاقتصادات الكبرى، ويتوقع أن يتباطأ إلى 1.7% في 2025. كما رفع النمو الاقتصادي العالمي إلى 3.1%، لكن منطقة اليورو خفضت التوقعات إلى 0.9%. في ظل هذا الوضع الاقتصادي، من الصعب أن ينخفض التضخم الأمريكي بسرعة إلى أدنى المستويات التاريخية.

بالنظر إلى سوق السلع الأساسية، شهد النصف الأول من 2023 تذبذبًا هبوطيًا في أسعار النفط وغيرها من السلع، مما قد يجعل من الصعب استمرار انخفاض CPI بسرعة في النصف الأول من 2024 بسبب قاعدة الأساس المنخفضة. بالإضافة إلى ذلك، فإن مخزون النفط الحالي في انخفاض، مما يدعم أسعار النفط.

التوقع العام هو أن يكون مسار CPI في 2024 على النحو التالي: قاع في الربع الأول، انتعاش في الربع الثاني، وانخفاض في النصف الثاني. هذا النمط يتأثر بعدة عوامل منها الدورة السياسية للانتخابات الأمريكية، اضطرابات الصراعات الجيوسياسية في اللوجستيات، وتعديلات سياسة الاحتياطي الفيدرالي. على مدار العام، سيكون الاتجاه العام هو انخفاض تدريجي في CPI، مع وجود مخاطر من الارتداد.

الدروس المستفادة للمستثمرين

فهم توقيت إعلان CPI الأمريكي والمنطق الاقتصادي وراءه هو المفتاح لالتقاط إيقاع السوق في 2024. يجب على المشاركين في السوق مراقبة البيانات عن كثب قبل وبعد كل إعلان شهري، مع التركيز ليس فقط على القيمة المطلقة، بل أيضًا على مدى انحرافها عن التوقعات. بالإضافة إلى ذلك، من خلال تحليل مكونات CPI، والدورات التاريخية، وظروف سلاسل التوريد العالمية، يمكن التنبؤ بشكل أدق باتجاهات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، وبالتالي تعديل استراتيجيات تخصيص الأصول. باختصار، على الرغم من أن توقيت إعلان CPI قصير الأمد، إلا أن المعلومات التي يحملها كافية لتحريك توقعات السوق على مدار العام.