#代币估值与机制 في عام 2025، أصبح كسر السعر الأولي للعملات الجديدة أمرًا طبيعيًا، وانظر إلى هذه البيانات مباشرة — من بين 118 عملة جديدة في TGE، انخفضت قيمة السوق المخفضة بالكامل (FDV) لـ 84.7% من المشاريع عن سعر الإصدار، مما يعني أن 4 من كل 5 عملات كسرت السعر الأولي. انخفضت الوسيط بمقدار 71%، مع تبخر 87 مليار دولار من قيمة السوق "الظاهرية".

الأمر الأكثر سخافة هو تلك المشاريع التي انخفضت بأكثر من 90%، مثل Berachain و Animecoin التي كانت خيارات شهيرة في السابق، والآن انخفاضاتها أصبحت أكثر قسوة من الأخرى. انخفضت قيمة السوق المخفضة بالكامل للسوق بأكمله من 139 مليار دولار إلى 54 مليار دولار بشكل مباشر.

لكن بصراحة، هناك مشاريع أظهرت أداءً جيدًا بالفعل، مثل Aster الذي ارتفع بنسبة 745%، و Yooldo Games الذي زاد قيمته أكثر من 5 مرات. يشترك هذه المشاريع في نقطة مشتركة — معظمها تم إصداره في النصف الثاني من السنة، مع تقييم أولي منخفض نسبيًا.

لذا فإن المنطق الحالي واضح جدًا: التقييمات الأولية المرتفعة بشكل مفرط تؤدي بسهولة إلى كسر السعر الأولي، ولكن إذا كان تقييم المشروع معقولًا نسبيًا وتم تصميم آلية الإصدار بشكل صحيح، فقد تكون لديها فرصة للارتفاع لاحقًا. وهذا يوضح أيضًا أن السوق يتطور تدريجيًا، والمشاريع ذات التقييمات المرتفعة بشكل مفرط يتم القضاء عليها، وفقط المشاريع التي تمتلك أساسًا حقيقيًا قويًا يمكنها أن تستمر في الحياة.