مرحباً بالجميع، أنا إودورا سِى، ضيف الطاولة المستديرة. زميل يسعى لتزويدك بخوارزميات الإدراك، وليس مجرد مراقبة خطوط الكي-شين. اقضِ عشر دقائق، من أجل المستقبل، وازدد ضماناً لاستثمارك.

ثلاث خصائص فريدة لي:
1. حصري على الشبكة، باستخدام عروض تقديمية محترفة. تحليل منهجي. تبسيط الأمور، وتقديم خريطة «ميدان المعركة السوقي» الواضحة يومياً.
2. نظام التداول مدمج مع بيئة منصة (Gate) الرائدة. بحصن تقني يعتمد على “السرعة المنخفضة جدًا والتأخير الضئيل” و”التكلفة المنخفضة جدًا”، والنواة هي نظام ربح مستقر يعتمد على 【المراكز الديناميكية × إدارة المخاطر المركبة】.
3. ابتكار “طيف الزمن لقيمة السوق”، الذي يميز كميًا بين ضوضاء السوق ونافذة التداول ذات القيمة الذهبية، لتركز على التداول عالي القيمة.

مؤتمر الطاولة المستديرة أمس【حول “هل انتهت فترة أرباح صناعة التشفير” تحليلي العميق】

أولاً، كيف نعرف “فترة الأرباح”؟ وما هي إشارات نهايتها؟

المعنى التقليدي لـ “فترة أرباح الصناعة” عادةً يشير إلى: عتبة دخول منخفضة، توقعات نمو عالية، غموض القواعد، جنون رأس المال، وفرص “الربح السهل” الناتجة عن عدم التوازن في المعلومات المبكرة. في مجال التشفير، يظهر ذلك بشكل محدد كالتالي:

1. أرباح التحايل على الأنظمة: غياب تنظيم، ابتكار غير محدود، لكن مع وجود خليط من الصالح والطالح.
2. أرباح التدفق السردي: ورقة بيضاء واحدة، مفهوم عظيم يمكن أن يجذب كميات هائلة من التمويل والاهتمام، مع وزن ضعيف للأساسيات.
3. أرباح السيولة العالمية: وفرة رأس المال الرخيص عالمياً، والتوجه نحو الأصول عالية المخاطر ذات علامة “Crypto”.
4. أرباح التحايل المعرفي: قلة من يفهمون تقنية البلوكشين، والفروق المعرفية المبكرة تدر عوائد ضخمة.

وقد ظهرت إشارات واضحة على نهاية هذه “الأرباح القديمة”:

* سقوط الستار التنظيمي: تسارع تطبيق الأطر التنظيمية عالمياً (مثل MiCA، وتوازي تطبيق القانون مع إنفاذه في الولايات المتحدة)، وتصبح تكاليف الامتثال قيداً صارماً، وإغلاق نافذة التحايل على النظام.
* توجه رأس المال نحو العقلانية: تحول استثمار رأس المال المغامر من “الشراء الجماعي” إلى التركيز على “الإيرادات والتدفقات النقدية”، مع اقتراب تقييم السوق الأولي من معايير الشركات التقنية الناشئة التقليدية.
* ارتفاع عتبة المستخدمين: تم استنزاف المستخدمين الأوائل، وتباطؤ نمو المستخدمين الجدد، وارتفاع تكاليف الاستحواذ، وصعوبة الاستمرار بالاعتماد على الإعانات والتوزيعات المجانية.
* تعبئة السرد والتصفية: جميع السرديات الكبرى في الدورة السابقة (2020-2022) — مثل DeFi 2.0، وGameFi، والميتافيرس — مرت بدورة كاملة من التهويل، والفقاعات، والانفجار، وبلغت السوق ذروة الحماس لـ “قصص جديدة”.

ثانياً، السمات النموذجية لـ “مرحلة النضج” وقواعد اللعبة الجديدة

وداعاً للنمو الوحشي، والصناعة تظهر خصائص سوق رأس مال ناضج:

1. من “السرد المدفوع” إلى “الأساسيات المدفوعة”:
* تقييم المشاريع يعتمد أكثر على الإيرادات القابلة للتحقق، والتدفقات النقدية (إيرادات البروتوكول)، ونشاط المستخدمين، والحصون التقنية، والحواجز التكنولوجية، بدلاً من الرؤى البعيدة.
* إطار تقييم “العملات الرقمية” كفئة أصول يندمج بعمق مع “أسهم النمو التكنولوجي” و”الأصول البديلة”.
2. من “الابتكار الشعبي” إلى “المنافسة المؤسسية والمتخصصة”:
* أبعاد المنافسة تتغير من “من يمكنه ابتكار مفهوم جديد” إلى “من يملك قدرات هندسية أقوى، وبنية مالية أكثر أماناً، ونظام تشغيل أكثر امتثالاً، واقتصاد رمزي أكثر استدامة”.
* دخول كبار المواهب، ورأس المال، والشركات من العالم التقليدي (مثل BlackRock، وJPMorgan)، لرفع معايير الصناعة.
3. من “عائدات بيتا” إلى “استخراج ألفا”:
* ربما انتهى عصر النمو المضاعف لعشرات المرات (بيتا). العوائد الفائقة المستقبلية (ألفا) ستأتي من:
* التعمق في القطاعات: في مجالات DeFi، RWA، والألعاب على السلسلة، البحث عن مشاريع رائدة تخلق قيمة حقيقية.
* التداخل بين السلاسل والبنى التحتية الوسيطة: مشاريع توفر البنية التحتية الأساسية (مثل التوافقية، والأمان، والبيانات) في عالم متعدد السلاسل.
* إعادة تشكيل النماذج في العالم التقليدي: مجالات يمكن للبلوكشين أن يحسن فيها الكفاءة حقاً (مثل التمويل اللوجستي، والتوريق).
4. التنظيم يصبح متغيراً مركزياً، وليس خلفية ضوضائية:
* التعاون مع الجهات التنظيمية، والسعي النشط للامتثال، سيصبح شرطاً أساسياً لبقاء وتطور المشاريع، وليس خياراً.

ثالثاً، الدروس للمحترفين والمستثمرين: قواعد البقاء في الوضع الطبيعي الجديد

1. لرواد الأعمال/مشاريع:
* انسَ “إلى القمر”، وركز على “إلى الأعمال”. يجب إثبات وجود مستخدمين حقيقيين، واحتياجات حقيقية، ونموذج عمل مستدام، ومسار واضح للربح.
* وضع الامتثال والأمان في صلب خارطة طريق المنتج.
* تصميم الاقتصاد الرمزي يجب أن يتحول من “التحفيز للمضاربة” إلى “التحفيز للمساهمة في النظام البيئي والارتباط الطويل الأمد”.
2. للمستثمرين:
* وداعاً للاستثمار العشوائي، ومرحباً بالبحث العميق. يتطلب الأمر قراءة البيانات على السلسلة، وتقييم الفرق، وفهم المنافسة، كما يفعل محللو الأسهم.
* تقليل التوقعات للعوائد قصيرة الأمد، وتمديد أفق الاستثمار. فرص الربح السريع تقل، والربح من “نمو القيمة” يتطلب الصبر.
* أهمية إدارة المخاطر بشكل كبير: في المرحلة الناضجة، “تجنب الفخاخ” و”عدم الوقوع في الأخطاء” سيكونان أكثر أهمية من “القبض على العملات ذات العوائد المئة ضعف”. يجب تقييم مخاطر التنظيم، والتقنية، والفريق مسبقاً.
3. للمستخدم العادي:
* أنماط “التعدين والتداول والبيع” البسيطة ستتراجع فعاليتها بشكل كبير. من الضروري فهم منطق قيمة البروتوكول الذي يشارك فيه.
* أهمية أمن الأصول، وإدارة المفاتيح الخاصة بشكل ذاتي، تتزايد بشكل غير مسبوق.

تتجه صناعة التشفير من رمال “الربح السهل، والسمكة الكبيرة، والجميع يمكن أن يصطاد” إلى مياه عميقة من “التيارات الخفية، التي تتطلب خريطة بحرية احترافية”. نهاية “الأرباح السهلة” هي في الواقع بداية “خلق قيمة جادة”. بالنسبة للبناة والمستثمرين ذوي الخبرة، والملتزمين بالقواعد، والمكرسين لقيمة طويلة الأمد، فإن عصر “الأرباح الجديدة” الأكثر صحة واستدامة، والأكثر اختباراً للمهارة، قد بدأ للتو. جوهر هذه المناقشة ربما لا ينبغي أن يكون حنيناً للماضي، بل كيف نصنع مجاديف وبوصلات جديدة لهذه “المياه العميقة”.