التحركات في سوق الذهب فجأة انفجرت. أصدر مورغان ستانلي تحذيراً جديداً — من المتوقع أن يتجاوز سعر الذهب في الربع الرابع من عام 2026 حاجز 4800 دولار للأونصة. هل يبدو الأمر جنونياً؟ لكن البيانات أمام أعيننا.

هذا العام، ارتفعت أسعار الذهب الفورية بنسبة 64%، وهو أقوى أداء منذ عام 1979. الدافع وراء ذلك واضح جداً: بدء دورة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، وشراء البنوك المركزية العالمية بشكل جنوني، وتصاعد التوترات الجيوسياسية. تغيرات مفاجئة في المشهد السياسي في فنزويلا، وتصعيد العمليات العسكرية الأمريكية، كل هذه الأحداث غير المتوقعة أشعلت بشكل مباشر مشاعر الملاذ الآمن. ماذا يمكن للمستثمرين أن يفعلوا؟ فقط يضخون الأموال في الذهب.

وإليكم بيانات أكثر إيلاماً — حصة احتياطيات الذهب في البنوك المركزية العالمية تجاوزت حيازات السندات الأمريكية، وهذه المرة الأولى منذ عام 1996. بمعنى آخر، البنوك المركزية في جميع أنحاء العالم أظهرت من خلال الأفعال أنها لا تثق بالدولار الأمريكي.

وبالطبع، الأصول الأخرى التي تعتبر ملاذات آمنة بدأت ترتفع أيضاً. ارتفعت أسعار الفضة بنسبة 147%، وبلغ سعر النحاس أعلى مستوى له على الإطلاق. يصف مورغان ستانلي الذهب بأنه "مؤشر الحالة المزاجية للمخاطر"، وهذا التقييم ليس مبالغاً فيه — كل قفزة في سعر الذهب تعكس مستوى القلق في أذهان المستثمرين حول العالم.

ماذا يعني هذا للسوق المشفرة؟ عندما ترتفع أصول الملاذ الآمن التقليدية بشكل متتالٍ، وتستمر سياسات البنوك المركزية في التيسير، وتظل المخاطر الجيوسياسية مرتفعة، فإن نمط تفضيل المخاطر في السوق المالية يعاد كتابته. الأموال تبحث عن مخرج بين الأصول المختلفة، والذهب هو فقط البداية. تقول مورغان ستانلي إن هذا السوق الصاعد لا يزال في بدايته، سواء صدقت أم لا.