سوق المعادن الثمينة يتحول فجأة. انخفض الذهب الفوري دون مستوى 4450 دولارًا للأونصة، وتراجع الفضة بأكثر من 3% على المدى القصير، وواجه البلاتين والبلاديوم تصحيحًا عميقًا يتراوح بين 5-7%. يبدو أن هذا الانخفاض المفاجئ، لكنه في الواقع مدفوع بأسباب فنية واضحة.

مؤشر السلع من بلومبرج (BCOM) على وشك إعادة توازن الأوزان السنوية في الفترة من 8 إلى 14 يناير. هذا التحديث الروتيني على ما يبدو، أدى إلى زلزال سيولة كبير. السبب بسيط جدًا — الصناديق الاستثمارية السلبية الضخمة التي تتبع هذا المؤشر تحتاج إلى تعديل مراكزها بشكل ميكانيكي لتتناسب مع الأوزان الجديدة، مما يعني ضغط بيع كبير يتم إطلاقه بشكل جماعي.

ما حجم هذا الضغط البيعي المذهل؟ تواجه الفضة ضغط بيع يعادل 9% من إجمالي مراكزها، بينما يتحمل الذهب ضغطًا يقارب 3%. هذا ليس تدهورًا في الأساسيات، بل هو بيع فني ناتج عن صدمة السيولة. لكن المشكلة تكمن في التوقيت — فقد شهدت المعادن الثمينة مؤخرًا سوقًا ملحمية، حيث ارتفع الذهب بنسبة 70% خلال العام، وارتفعت الفضة إلى 150% مرة واحدة، وجمعت الأرباح إلى مستويات خطيرة، وهذه المراكز المربحة كانت مكدسة منذ فترة، وهذه التعديلات تشبه قشة تكسّر ظهر البعير.

التحليل الفني يُظهر أن الذهب قد تحول على المدى القصير إلى الاتجاه الهابط، والدعم الرئيسي يقع بين 4430 و4403 دولارًا. إذا تم كسره، قد يواجه السوق اختبار تصحيح أعمق. المعادن الأساسية (مثل النيكل والنحاس) أيضًا عادت للهبوط بعد الارتفاع، والسوق يمر الآن بامتحان سيولة كبير.

المثير للاهتمام، أنه في ظل تقلبات السوق التقليدية الشديدة، برز نقاش جديد — هل ستعمل البيتكوين كـ"ذهب رقمي"، وتلعب دور أصول الملاذ الآمن لمواجهة هذا التصحيح، أم ستتبع الأصول ذات المخاطر في الانخفاض أيضًا؟ هذا السؤال يستحق تفكيرًا عميقًا من قبل المشاركين في السوق. البيانات التاريخية تظهر أن خصائص الأصول كملاذ آمن ليست دائمًا متطابقة، خاصة خلال فترات صدمة السيولة.