يواجه البيتكوين اختبار $40 تريليون مع ارتفاع ديون الولايات المتحدة، لكن مشتري مخفي يغير كل شيء

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: يواجه البيتكوين اختبار $40 تريليون مع ارتفاع ديون الولايات المتحدة، لكن مشتري مخفي يغير كل شيء الرابط الأصلي: على الورق، الدين الوطني الأمريكي هو رقم كبير جدًا ليتوقف عن الشعور بأنه حقيقي. التريليونات تفعل ذلك لعقلك.

لذا دعونا نعيده إلى حجم بشري لثانية واحدة.

إذا قسمت ديون الحكومة الفيدرالية اليوم على الأسر الأمريكية، ستصل إلى حوالي 285,000 دولار لكل أسرة، اعتمادًا على اليوم الذي تقوم فيه بالحساب.

يتحرك الرقم مع إدارة الخزانة النقدية. التقدير يستخدم سجل الدين اليومي الخاص بالحكومة من وزارة الخزانة وعدد الأسر من فريد لمصرف الاحتياطي في سانت لويس.

إنها طريقة غير معتادة لرؤية العالم، لكنها تجعل الأمر كله يشعر فجأة بأنه شخصي.

النسخة الفيروسية وما يهم

النسخة الفيروسية من هذه القصة تقول إن ديون الولايات المتحدة الفيدرالية وصلت إلى 38.5 تريليون دولار في 2025، بزيادة 2.3 تريليون دولار في سنة، مرتفعة بحوالي 6.3 مليار دولار يوميًا، ومتجهة إلى $40 تريليون بحلول أغسطس.

الأجزاء التي تهم هي بشكل عام صحيحة. الرقم الدقيق “$38.5 تريليون” هو لقطة تعتمد على التاريخ الذي تسحبه.

حتى 29 ديسمبر 2025، يظهر مجموعة بيانات “الدين إلى الفلس” من وزارة الخزانة أن إجمالي الدين العام المستحق حوالي 38.386 تريليون دولار. هذا لا يزال مذهلاً، والاتجاه هو الأهم.

السطر “$40 تريليون بحلول أغسطس” هو الذي يحتاج إلى مراجعة تقويم.

إذا نما الدين بحوالي 5–$7 مليار دولار يوميًا من نطاق الـ $38 تريليون، يمكنك الوصول إلى $40 تريليون في جدول زمني من أواخر الصيف. إنه يتناسب بشكل أفضل كقصة لعام 2026 من أن يكون لعام 2025.

الفكرة الأكبر هي أن الوتيرة سريعة بما يكفي بحيث لم يعد هذا الحد milestone بعيدًا، مجرد علامة زمنية مجردة لعقد. إنه قريب بما يكفي للتخطيط حوله.

والتخطيط حوله مهم للبيتكوين، لأن هذا ليس مجرد قصة سياسية.

إنها قصة بنية السوق، قصة السيولة، وبشكل متزايد، قصة هيكل سوق العملات الرقمية.

عناوين الديون عالية الصوت، وفاتورة الفائدة أعلى صوتًا

هناك رقمين في هذا النقاش: المخزون، وهو الدين، والتدفق، وهو العجز الذي يضيف إليه باستمرار.

تقدر مكتب الميزانية في الكونغرس أن العجز في الميزانية الفيدرالية بلغ حوالي 1.8 تريليون دولار في السنة المالية 2025. هذا هو المحرك المستمر الذي يواصل تغذية كومة الدين.

ثم هناك الجزء الذي يجعل المتداولين يجلسون منتصبين: تكلفة الفائدة على حمل تلك الكومة.

تُظهر نتائج السنة المالية الخاصة بوزارة الخزانة أن مصاريف الفائدة وصلت إلى رقم قياسي قدره 1.216 تريليون دولار للسنة المالية 2025. عندما يُقاس فاتورة الفائدة بالتريليونات، تبدأ في فهم لماذا ي obsess المستثمرون في السندات حول اتجاه العوائد.

هذه هي نقطة التحول للعملة الرقمية. قصة “المال الصلب” للبيتكوين تميل إلى أن تتردد صداها أكثر عندما يقلق الناس بشأن القوة الشرائية طويلة الأمد للدولار.

سلوك “الأصول ذات المخاطر” للبيتكوين يظهر عادة عندما ترتفع العوائد الحقيقية، ويضيق السيولة، ويبدأ المستثمرون في تقليل التعرض.

يمكن أن يدفع مسار ديون الولايات المتحدة كلا القوتين في آن واحد. يقرر السوق أيهما أكثر أهمية.

سوق السندات هو المكان الذي يتحول فيه الأمر إلى قصة بيتكوين

لا يتداول المستثمرون في السندات الميمات. إنهم يتداولون الرياضيات، والعرض، والثقة.

وصف تحليل حديث هدوءًا هشًا في سوق السندات الأمريكية بعد فترات من التقلبات في 2025، مشيرًا إلى مدى حساسية سندات الخزانة للصدمات السياسية، وإشارات الإنفاق، ومخاوف إعادة التمويل.

كما أشار إلى شيء يجب ألا يتجاهله متداولو العملات الرقمية: مُصدرو العملات المستقرة أصبحوا مصدر طلب مهم على الديون قصيرة الأجل الأمريكية.

هذا هو المفصل.

لسنوات، راقب العملات الرقمية سوق الخزانة كأنه الطقس، شيء خارج النافذة يغير مزاج كل شيء آخر.

الآن، بدأت أجزاء من العملات الرقمية تجلس داخل سوق الخزانة، تشتري الفواتير كاحتياطيات، وتؤثر على التدفقات على الهامش، وتشد الرابط بين معنويات العملات الرقمية وأهم ضمانات العالم.

نمو العملات المستقرة يدفع الطلب على فواتير الخزانة والريبو، مع حصة كبيرة من الاحتياطيات موقوفة في أدوات قصيرة الأجل.

هذا يضع مُصدرو العملات المستقرة كفئة مشترين حقيقيين في وقت تواصل فيه إمدادات الخزانة الارتفاع.

وفي الوقت نفسه، حذر باحثو بنك الاحتياطي في كانساس سيتي من أن زيادة الطلب على العملات المستقرة على سندات الخزانة يمكن أن تأتي مع مقايضات، لأن تحويل الأموال إلى العملات المستقرة يمكن أن يقلل الطلب في أماكن أخرى، بما في ذلك ودائع البنوك التي تدعم الإقراض.

هذه طريقة تقليدية للتمويل تقول شيئًا يفهمه متداولو العملات الرقمية بشكل فطري: السيولة لها تكلفة، وتأتي من مكان ما.

لذا، عندما تسمع “تسارع أزمة الدين”، فإن الترجمة ذات الصلة بالعملات الرقمية تصبح: من يشتري الدين، بمعدل عائد كم، بضمان ماذا؟

وماذا يحدث للسيولة العالمية إذا اهتز هذا التوازن؟

بنك الاحتياطي فقط تراجع عن السيولة، وهذا أهم من رقم الدين

إذا أردت الرابط الأوضح من حساب ديون واشنطن إلى مخطط البيتكوين، غالبًا ما تنتهي عند السيولة.

في أواخر 2025، أعلن الاحتياطي الفيدرالي أنه سيتوقف عن تقليص ميزانيته بدءًا من 1 ديسمبر 2025، منهياً مرحلة التصفية التي كانت تفرغ الاحتياطيات من النظام.

وفي نفس الوقت، بدأ صانعو السياسات في الفيدرالي بشراء سندات حكومية قصيرة الأجل فيما وصفوه بأنه عمليات شراء لإدارة الاحتياطيات.

الهدف هو الحفاظ على الاحتياطيات في ما يسميه المسؤولون “المنطقة الوفيرة” لضمان تحكم سلس في سعر الفائدة.

دفعت ضغوط نهاية السنة البنوك إلى الاستفادة من مرفق الريبو الثابت الخاص بالفيدرالي.

وكان تذكيرًا بأن النظام يمكن أن يشعر بالضيق حتى عندما تقول العناوين “كل شيء على ما يرام”.

اجمع تلك الأجزاء، وستحصل على واقع سوق يجب أن يتعرف عليه متداولو العملات الرقمية.

عندما يدير الاحتياطي الفيدرالي الاحتياطيات، تصبح أسواق المال متوترة، ويصدر الخزانة كميات هائلة من الفواتير والأذون، وتصبح السيولة متغير سياسة.

يميل البيتكوين إلى أن يهتم أكثر من اهتمامه بالمجموع الكلي للدين المجرد.

ثلاث مسارات من هنا، وما تعنيه للبيتكوين

لا أحد يكتب المستقبل، لكن يمكنك رسم المسارات.

1) التدرج البطيء، الدين يستمر في الارتفاع، العوائد تبقى عنيدة

هذا هو عالم “علاوة الأجل”، حيث يطالب المستثمرون بمزيد من التعويض لحمل الدين طويل الأجل لأنهم لا يحبون توقعات العرض.

في ذلك العالم، يمكن أن يظل للبيتكوين صعود، لكنه يميل إلى أن يكون أكثر تقلبًا، لأن العوائد الحقيقية الأعلى تعيد رأس المال إلى الأصول الآمنة.

هذا هو الوقت الذي يتصرف فيه البيتكوين أكثر كمرجع تكنولوجي متقلب.

2) الخوف من النمو، انخفاض العوائد أسرع من ارتفاع الدين

هذا هو العالم الذي يخفض فيه خطر الركود، أو تباطؤ حاد، معدلات الفائدة، وتضيق ظروف السيولة.

لا يزال الدين يرتفع، وغالبًا ما يتسع العجز في حالة الانكماش. لكن الأسواق تهتم أكثر باتجاه العوائد وتكلفة المال.

تاريخيًا، يمكن أن يجد البيتكوين ممره الأنظف هنا، لأن رد الفعل “المال الرخيص” يعود.

3) الهياج، توترات المزاد، صدمة سياسية، أو ارتفاع التضخم

هذا هو السيناريو النهائي، وهو فوضوي. تتلاقى مخاوف العرض مع محفز، ويطالب سوق السندات بعوائد أعلى بسرعة.

عادةً، تبيع الأصول ذات المخاطر أولاً، بما في ذلك البيتكوين. ثم يمكن أن يتغير السرد إذا بدأ الرد السياسي يشبه القمع المالي، مع الاعتماد أكثر على الفواتير وتدخلات أكثر للحفاظ على تكاليف التمويل.

هذا هو البيئة التي يمكن أن يظهر فيها من جديد قصة التحوط للبيتكوين بعد الصدمة الأولية.

إذا أردت أساسًا لسبب عودتها المستمرة، فإن توقعات مكتب الميزانية على المدى الطويل تشير إلى ارتفاع الدين الفيدرالي إلى مستويات عالية جدًا بالنسبة للناتج المحلي الإجمالي خلال العقد القادم.

وهذا يبقي سؤال إعادة التمويل حيًا حتى عندما تكون الأسواق هادئة.

لماذا هذا يشعر بأنه قريب من المنزل، حتى للناس الذين لا يتداولون أبدًا

رقم الدين سهل أن تتجاوزه حتى تدرك أنه يتسرب إلى الحياة العادية من خلال سعر الائتمان.

عندما يتعين على وزارة الخزانة تمويل عجز كبير، تبيع المزيد من الأوراق المالية. عندما يرتفع هذا العرض، يمكن أن ترتفع العوائد، ويمكن أن تتبع تكاليف الاقتراض عبر الاقتصاد.

أسعار الرهن العقاري، قروض السيارات، قروض الأعمال، الائتمان الدوار، كلها تقع في مجرى منحنى “الخالي من المخاطر”.

هذا هو المكان الذي يجلس فيه الجانب الإنساني من هذه القصة. يشعر الناس بـ"الدين" عندما يقفز دفعهم.

يقف البيتكوين في وضع غريب في ذلك العالم.

هو مخرج لبعض الناس، وأصل للمضاربة للآخرين، ورهان عالمي على أن النظام النقدي سيستمر في التغير.

كلما زاد الدين، زاد الاهتمام بتمديدات النظام، وزاد شعور أن البيتكوين كبديل طويل الأمد يصبح أكثر واقعية لمن فقدوا الثقة في استقرار القواعد.

وفي الوقت نفسه، لا يزال البيتكوين مُسعرًا بالدولار، ومتداولًا على منصات مرتبطة بالنظام المصرفي، ولا يزال حساسًا للسيولة.

لذا، فإن ارتفاع الدين يمكن أن يعزز الحجة الثقافية للبيتكوين، بينما يضعف حجة التداول على المدى القصير، اعتمادًا على ما يفعله بالعوائد ورغبة المخاطرة.

هذه التوترات هي القصة الحقيقية.

الالتواء غير المُقدَّر: العملات الرقمية تصبح مشتري سندات الخزانة

هناك تفصيل كان سيبدو سخيفًا قبل بضع سنوات.

مع نمو العملات المستقرة، يتعين على مُصدريها الاحتفاظ بمزيد من الاحتياطيات قصيرة الأجل عالية السيولة، وغالبًا ما يعني ذلك سندات الخزانة الأمريكية.

يكتب الباحثون ومراكز الأبحاث الآن علنًا عن الرابط بين العملات المستقرة وسلوك سوق الخزانة، بما في ذلك خطر أن تدفقات العملات المستقرة قد تجبر على البيع السريع في حالات الضغط.

لذا، في المرة القادمة التي تصل فيها أرقام الدين الأمريكية إلى مستوى جديد، انتبه لمن يشتري الفواتير بصمت.

لم تعد العملات الرقمية ترد فقط على سوق الخزانة من الخارج. إنها تساعد في تمويله.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك

إذا أردت أن تظل متطلعًا للمستقبل، فهناك بعض التواريخ والإشارات الملموسة التي تهم أكثر من منشور الدين الفيروسي التالي.

من المقرر أن تصدر مكتب الميزانية في الكونغرس توقعاته الأساسية التالية في 11 فبراير 2026.

سيقوم هذا التحديث بتحديث الافتراضات الافتراضية للسوق حول العجز، والدين، والنمو.

من جانب وزارة الخزانة، تواصل عملية إعادة التمويل الفصلية وجدول عمليات الشراء إظهار كيف تخطط الحكومة لتمويل نفسها.

ويشمل ذلك مدى اعتمادها على الفواتير قصيرة الأجل مقابل السندات ذات الأجل الأطول.

من جانب الاحتياطي الفيدرالي، راقب ما إذا كانت عمليات شراء إدارة الاحتياطيات ستستمر حتى الربيع. كانت هناك مناقشات تبرز خطر أن تصبح الاحتياطيات ضيقة جدًا حول موسم الضرائب.

الخاتمة

رقم الدين الأمريكي سيستمر في الارتفاع. هذا هو أسهل توقع في الأسواق.

أما التوقع الأصعب فهو كيف سيشعر المستثمرون حيال ذلك في اللحظة، وما إذا كان الرد سيظهر على شكل عوائد أعلى، أو سيولة أسهل، أو كليهما.

يعيش البيتكوين في تلك الفجوة بين الإيمان والتمويل، بين القصة التي يرويها الناس عن المال والتمويل الفعلي الذي يجعل الأسواق تعمل.

هذه الفجوة تتسع، ولهذا السبب تظل قصة الدين هذه تصل إلى عتبة العملات الرقمية.