#RWA实物资产代币化 نظرة فاحصة على تقرير أداء إيثريوم لعام 2025، تظهر الصراع الأساسي بوضوح: النصر على مستوى الشبكة مقابل الفشل على مستوى الأصول يشكلان تباينًا واضحًا.

من البيانات، بلغ إجمالي حيازة ETH في خزائن التشفير 5.56 مليون عملة، وهو ما يمثل 4.6% من إجمالي العرض، وتجاوز حجم الأصول 160 مليار دولار. تدفقات الصناديق المتداولة (ETF) تزايدت من 4 مليارات إلى أكثر من 10 مليارات، مما يوضح أن مسار تخصيص المؤسسات أصبح أكثر وضوحًا تدريجيًا. هذه "العبوات" حولت ETH من لعبة المتداولين والمطورين إلى خيار رئيسي لتخصيص الأصول — وهو إشارة على نصر البنية التحتية الأساسية.

البيانات المتعلقة بتوكن RWA أكثر جدارة بالاهتمام. لا تزال إيثريوم تمثل الغالبية المطلقة من قيمة الأصول الموزعة عبر التوكنات، كما أن حجم التداول للعملات المستقرة في تزايد مستمر. هذا يدل على أن قيمة شبكة إيثريوم تتراكم باستمرار على طول خط تدفق الدولار على السلسلة. كما أن ترقيتين لـPectra وFusaka حسنتا الموثوقية — خفض تكاليف L2، زيادة القدرة على المعالجة، وتعزيز الحتمية — وكلها شروط ضرورية لتطبيقات المؤسسات.

لكن المشكلة تكمن في أن هذه التقدمات لم تظهر على سعر العملة. المشترون في بداية العام خسروا أكثر من 15%، والتنفيذ المثالي لخارطة الطريق التقنية يتباين بشكل غريب مع أداء سعر ETH.

يجب أن يتحول التركيز إلى: هل يمكن أن يتحول تخصيص المؤسسات إلى دافع طويل الأمد للحيازة، أم أن الأمر يظل دورة تخصيص قصيرة الأمد؟ إذا كانت عوائد التجميد (Staking) يمكن أن توفر تدفقات نقدية مستقرة، فقد يصبح نموذج خزينة التمويل أكثر التصاقًا. لكن، من وجهة نظر السوق، فإن ارتفاع الاهتمام (قمة اتجاهات جوجل) يمكن أن يتلاشى بسهولة، ويحتاج تراكم الأساسيات إلى وقت أطول للتحقق.