مسؤول سابق في البنك المركزي البرازيلي يطلق عملة مستقرة ذات عائد 15٪، هل يمكنها كسر مأزق دخول رأس المال الأجنبي إلى سوق العوائد العالية

قام توني فولبون، المدير السابق للبنك المركزي البرازيلي، بإطلاق عملة مستقرة مبتكرة باسم BRD، تعد بتوزيع عائدات بمقدار 15% من سعر الفائدة المرجعي للبرازيل مباشرة على حامليها. هذا ليس مجرد منتج عملة مستقرة، بل هو محاولة لحل التناقض بين بيئة العائد المرتفع في البرازيل وتدفقات رأس المال العالمية.

التصميم الأساسي لعملة الاستقرار ذات العائد المشترك

وفقًا للأنباء، تعتمد عملة BRD المستقرة على آلية دعم فريدة من نوعها. حيث يتم دعمها بواسطة سندات حكومية برازيليّة، وترتبط قيمتها مباشرة بالديون السيادية للبرازيل، ويمكن للحاملين الحصول على عائدات من سعر الفائدة المرجعي للبنك المركزي البرازيلي.

ويتمحور هذا التصميم حول ثلاثة مستويات رئيسية:

• ربط القيمة: مرتبط بسعر الصرف الفعلي للبرازيل لضمان الاستقرار
• مصدر العائد: مدعوم من قبل السندات الحكومية، ويمكن تتبع العائدات
• آلية التوزيع: يستفيد الحاملون مباشرة من عائدات الفائدة المحلية، دون الحاجة إلى وسيط

جاذبية فارق الفائدة

يُعد فارق الفائدة بين البرازيل والولايات المتحدة هو العنصر الرئيسي في جاذبية هذا المنتج. وفقًا للبيانات العاجلة:

هذا الفارق الذي يزيد عن 11% يُعد جذابًا بشكل كبير للمستثمرين العالميين الباحثين عن عوائد مرتفعة. ومع ذلك، أشار فولبون إلى أنه على الرغم من أن ارتفاع الفائدة في البرازيل يجذب الاهتمام الدولي على المدى الطويل، إلا أن دخول رؤوس الأموال الأجنبية غالبًا ما يواجه عقبات متعددة: قيود تنظيمية، تباينات في صرف العملات، بنية تحتية غير مكتملة، وغيرها من العوامل التي تزيد من تكاليف الوصول.

معالجة نقاط السوق المؤلمة

تحاول عملة BRD المستقرة تجاوز هذه العقبات التقليدية من خلال وسائل التشفير:

• تقليل عتبة الدخول: عبر شكل العملة المستقرة، لا حاجة لرؤوس أموال أجنبية لإنشاء حسابات محلية أو التعامل مع إجراءات صرف العملات
• زيادة السيولة: من خلال التداول على السلسلة، أكثر مرونة مقارنة بالسوق التقليدي للسندات
• تعزيز الشفافية: آلية دعم الديون واضحة وقابلة للتتبع
• توسيع قاعدة المستثمرين: جذب المستخدمين العالميين المهتمين بعوائد مرتفعة

التأثير المحتمل على سوق الديون في البرازيل

من خلال تصريحات فولبون، يبدو أن لهذا المنتج تأثيرات محتملة في اتجاهين. من ناحية، من خلال توسيع قاعدة المستثمرين، قد يزيد الطلب على السندات الحكومية البرازيلية، مما قد يقلل من تكاليف اقتراض الحكومة. من ناحية أخرى، يتطلب الأمر من البرازيل الالتزام بمزيد من الديون لدعم إصدار وتوزيع عوائد هذه العملة المستقرة.

من الناحية النظرية، فإن هذه الآلية تصب في مصلحة الحكومة البرازيلية — إذ تجذب رؤوس أموال خارجية لشراء السندات الحكومية وتقلل من تكاليف التمويل. لكن، يبقى الأمر مرهونًا برد فعل السوق والموقف التنظيمي.

الخلاصة

تمثل عملة BRD المستقرة محاولة مثيرة للاهتمام: ربط ديون السيادة ذات العائد المرتفع بالمستثمرين العالميين باستخدام التكنولوجيا المشفرة. تكمن القيمة الأساسية في استغلال فارق الفائدة الذي يزيد عن 11%، وتقليل تكاليف المعاملات عبر إزالة الوسيط. لكن نجاح هذا المنتج يعتمد بشكل كبير على موقف الجهات التنظيمية في البرازيل، وتقبل السوق لهذا النوع الجديد من العملات المستقرة، ومدى فعاليته في خفض تكاليف دخول رؤوس الأموال الأجنبية. من منظور الابتكار المالي، فهو تجربة تستحق المتابعة.