المستثمرون الكبار يوجهون 2.36 مليون دولار نحو خيارات BTC، وراء استراتيجية التوازن بين التوقعات الصاعدة والهابطة

某 تاجر اشترى مجموعة خيارات بيتكوين كبيرة على منصة Deribit: خيار شراء بقيمة 12 ألف دولار ل660 بيتكوين (حوالي 86 ألف دولار) وخيار بيع بقيمة 8 آلاف دولار ل660 بيتكوين (حوالي 150 ألف دولار)، بإجمالي استثمار يقارب 2.36 مليون دولار، جميعها تنتهي في 27 مارس. المثير في هذه الصفقة ليس المبلغ نفسه، بل اختيار الاستراتيجية من قبل المتداول، مع المراهنة على الصعود والهبوط في آنٍ واحد، وما الذي يعبر عنه ذلك حقًا؟

استراتيجية الخيارات ذات الموقفين: المقامرة على التقلبات وليس الاتجاه

هذه الصفقة تتبع استراتيجية “الاستراتيجية ذات الموقفين” (Straddle) النموذجية. حيث يشتري المتداول في نفس تاريخ الانتهاء خيارات شراء وبيع، بمعنى واضح: لا يراهن على ارتفاع أو انخفاض بيتكوين، بل يراهن على أن بيتكوين سيكون لديه تقلبات كبيرة خلال الثلاثة أشهر القادمة.

وبالتحديد، فإن منطق الربح لهذه الاستراتيجية هو كالتالي:

• إذا ارتفع سعر بيتكوين بشكل كبير قبل 27 مارس ليصل إلى أكثر من 12 ألف دولار، فإن خيار الشراء سيحقق أرباحًا كبيرة
• إذا انخفض سعر بيتكوين بشكل كبير ليصل إلى أقل من 8 آلاف دولار، فإن خيار البيع سيحقق أرباحًا كبيرة
• طالما كانت التقلبات كافية وتجاوزت التكلفة الإجمالية للخيارات (2.36 مليون دولار)، فإن المتداول يمكنه تحقيق أرباح

هذه الاستراتيجية مناسبة عندما يتوقع السوق حدوث تقلبات كبيرة ولكن لا يكون واضحًا الاتجاه.

سعر بيتكوين الحالي بين سعرين التنفيذ

وفقًا لأحدث البيانات، فإن سعر بيتكوين الحالي هو 91921.87 دولار، وهو موقع مثير للاهتمام. سعر تنفيذ خيار الشراء هو 12 ألف دولار (أعلى بحوالي 30% من السعر الحالي)، وسعر تنفيذ خيار البيع هو 8 آلاف دولار (أقل بحوالي 13% من السعر الحالي).

وهذا يعني:

• لتحقيق أرباح من خيار الشراء، يحتاج بيتكوين إلى ارتفاع حوالي 8000 دولار خلال الثلاثة أشهر القادمة
• لتحقيق أرباح من خيار البيع، يحتاج بيتكوين إلى انخفاض حوالي 11900 دولار خلال الثلاثة أشهر القادمة
• المتداول منح نفسه مساحة ربح كافية

وبالنظر إلى أداء بيتكوين مؤخرًا، فقد ارتفع بنسبة 3.84% خلال 7 أيام، لكنه انخفض بنسبة 2.37% خلال 24 ساعة، مما يدل على وجود تقلبات في السوق.

سوق الخيارات يرسل إشارات صعودية

الوقت الذي ظهرت فيه هذه الصفقة مهم جدًا. وفقًا لبيانات سوق الخيارات الأخيرة، فإن خيارات الشراء ذات سعر التنفيذ 10 آلاف دولار والتي تنتهي في 30 يناير على منصة Deribit تتركز بشكل كبير، وقيمتها الاسمية تجاوزت ضعف خيارات البيع ذات سعر 8 آلاف دولار لنفس الفترة. هذا يدل على أن الأموال الذكية في السوق بدأت تعود إلى النظرة الصعودية.

الأهم من ذلك، أن علاوة البيع (التي تقيس تكلفة خيارات البيع مقارنة بخيارات الشراء) قد تراجعت بشكل كبير. هذا عادةً ما يشير إلى أن السوق خرجت من حالة الذعر في نهاية عام 2025، ولم تعد تتوقع أسوأ سيناريوهات الهبوط. في ظل هذا السياق، فإن المتداولين يجرؤون على المراهنة على تقلبات بقيمة 2.36 مليون دولار، وهو ما يعكس إلى حد ما توقعات بحدوث حركة كبيرة في السوق قريبًا.

المعنى السوقي: من الذعر إلى التوقعات

هذه الصفقة تعكس تغير موقف المشاركين في سوق الخيارات تجاه المستقبل. عندما يكون السوق في حالة ذعر شديد، يشتري الجميع بشكل جنوني خيارات البيع كنوع من التأمين. الآن، فإن قدرة المتداولين على شراء خيارات شراء وبيع في آنٍ واحد تشير إلى أن الذعر قد تراجع، وأن السوق بدأ يتوقع تقلبات وفرص.

ومن الجدير بالذكر أن حجم التداول على منصة Deribit في عام 2025 تجاوز 23 مليار دولار، بزيادة تقارب 3 أضعاف عن عام 2024. كما أن Coinbase استحوذت على Deribit بمبلغ 4.3 مليار دولار، مما يدل على تزايد أهمية سوق المشتقات. في هذا السياق، فإن استراتيجيات الخيارات التي تتبعها المؤسسات غالبًا ما تعكس تقييماتها الحقيقية للسوق.

الخلاصة

هذه الصفقة بقيمة 2.36 مليون دولار في خيارات بيتكوين هي في جوهرها مقامرة على التقلبات. المتداول لا يراهن على الاتجاه، بل يراهن على أن سعر بيتكوين خلال الثلاثة أشهر القادمة سيكون لديه تقلبات كافية. ومع ظهور إشارات السوق الحالية التي تظهر مزيدًا من التفاؤل، وتراجع علاوة البيع بشكل كبير، فإن هذه الصفقة تعكس بشكل أكبر تحول السوق من الذعر إلى التوقعات. عندما يبدأ الأموال الذكية في المراهنة على التقلبات بدلاً من تجنب المخاطر، فإن ذلك غالبًا ما يكون مؤشرًا على أن السوق على وشك دخول مرحلة جديدة. والمتابعة ستكون حول ما إذا كان سعر بيتكوين سيختبر فعلاً 12 ألف دولار أو ينخفض إلى 8 آلاف دولار خلال الثلاثة أشهر القادمة، وهل ستؤكد سوق الخيارات الصعودية هذه التوقعات في السوق الفوري.