سيطرة إيثريوم على التمويل اللامركزي تشير إلى عودة الجاذبية المالية

تشكّل حسابات الإيثريوم حوالي 65-70% من إجمالي قيمة التمويل اللامركزي (DeFi) المقفلة، مع أكثر من $70 مليار دولار مقفلة على السلسلة—أي ما يقرب من تسع مرات حجم أكبر نظام بيئي من الطبقة الأولى التالي.

يعكس تركيز قيمة التمويل اللامركزي المكان الذي يفضل رأس المال الحساس للمخاطر أن يستقر فيه، مع إعطاء الأولوية لتاريخ الأمان، والتوافقية، وعمق السيولة على الأداء الخام.

مع نضوج التمويل اللامركزي، يبدو أن رأس المال يعيد التركيز حول الإيثريوم كالبنية التحتية المالية الأساسية، مما يشير إلى تحول هيكلي وليس دوري.

تُبرز الحصة المتزايدة للإيثريوم من قيمة التمويل اللامركزي (DeFi TVL) إعادة تركيز هيكلي لرأس المال، مما يعزز دوره كطبقة التسوية الرئيسية لأسواق التمويل اللامركزي.

التمويل اللامركزي يتجمع حول الإيثريوم

تؤكد البيانات الحديثة على السلسلة على إعادة تركيز نشاط التمويل اللامركزي على الإيثريوم، مما يعزز دوره كطبقة التسوية الأساسية لأسواق التمويل على السلسلة. وفقًا لـ DeFiLlama، فإن إجمالي القيمة المقفلة في DeFi على الإيثريوم (TVL) يتجاوز 70 مليار دولار أمريكي، ويشكل حوالي 65-70% من إجمالي قيمة التمويل اللامركزي عبر سلاسل الكتل العامة، اعتمادًا على فترة القياس.

مقارنةً بذلك، فإن أكبر أنظمة بيئية من الطبقة الأولى التالية—مثل سولانا، BNB تشين، وDeFi المبني على البيتكوين—كل منها يمثل حصصًا ذات أرقام فردية، مما يجعل قيمة التمويل المقفلة في الإيثريوم تقارب تسع أضعاف حجم الشبكة الثانية من الطبقة الأولى. يميز هذا الفارق المتزايد إعادة تأكيد حاسمة للهيمنة بعد عدة سنوات من التجارب متعددة السلاسل.

لماذا يهم تركيز قيمة التمويل اللامركزي أكثر من الحصة السردية

يُعتبر تركيز قيمة التمويل اللامركزي بشكل واسع كمؤشر على المكان الذي يختار رأس المال الحساس للمخاطر أن يقيم فيه. على عكس عدد المعاملات أو نشاط المحافظ، فإن قيمة التمويل اللامركزي تمثل رأس مال معرضًا بنشاط لمخاطر العقود الذكية، وآليات التصفية، وتصميم الضمانات.

تُظهر تحليلات الصناعة التي استشهد بها Cointelegraph وCryptopolitan أنه على الرغم من توسع نشاط التمويل اللامركزي عبر شبكات متعددة، فإن رأس المال المرتبط بالإقراض، وسيولة العملات المستقرة، والاستراتيجيات المُ leverage قد بدأ يعود بشكل متزايد نحو الإيثريوم. تشير هذه النمطية إلى أنه، عندما تزداد التعرضات المالية، يفضل رأس المال البيئات ذات التاريخ التشغيلي الأطول، وأحواض السيولة الأعمق، وأدوات الأمان الأكثر نضجًا.

الجاذبية المالية ودور طبقات التسوية

وصف مفهوم الجاذبية المالية ميل رأس المال إلى التجمع حول البنية التحتية التي تقلل من عدم اليقين خلال فترات الضغط. في التمويل التقليدي، يلعب هذا الدور مراكز المقاصة وشبكات التسوية ذات الأهمية النظامية. في التمويل اللامركزي، أصبح الإيثريوم يلعب دورًا مماثلاً بشكل متزايد.

تبقى الأدوات الأساسية للتمويل اللامركزي—أسواق المال، العملات المستقرة اللامركزية، المشتقات، والإقراض المضمون—الأكثر سيولة وترابطًا على الإيثريوم. تتيح هذه التوافقية لرأس المال الانتقال بين البروتوكولات دون عبور حدود الثقة، مما يقلل الاحتكاك للمراكز الكبيرة والاستراتيجيات المعقدة.

تعديل التوسعة عبر الطبقات الثانية هيكل تكلفة الإيثريوم

واحدة من العوامل التي تعزز مكانة الإيثريوم هي نضوج نظامها البيئي من الطبقة الثانية. استوعبت الحلول التجميعية (Rollups) حصة متزايدة من النشاط المعاملاتي مع ربط الأمان بطبقة الإيثريوم الأساسية. ونتيجة لذلك، لم تعد هيمنة التمويل اللامركزي في الإيثريوم مرادفة فقط لتكاليف التنفيذ العالية.

وفقًا لمتابعة النظام البيئي، يحدث الآن جزء كبير من نشاط المستخدم على الحلول التجميعية المدعومة بالإيثريوم، بينما تظل السيولة وFinality التسوية مرتبطة بالإيثريوم نفسه. يتيح هذا الهيكل المعياري التوسع دون تجزئة رأس المال عبر بيئات تنفيذ غير متوافقة.

لماذا لم تُطرد المنافسة النواة الأساسية

تواصل الشبكات البديلة من الطبقة الأولى إظهار قوتها في القدرة على المعالجة، والكمون، وتجربة المستخدم، والعديد منها يستضيف أنظمة بيئية نشطة للتمويل اللامركزي. ومع ذلك، تُظهر بيانات قيمة التمويل اللامركزي الأخيرة أن هذه المزايا لم تترجم إلى إزاحة مستدامة في الطبقة المالية الأساسية.

بالنسبة لرأس المال الذي يعطي الأولوية لإدارة المخاطر على التجربة، فإن التجزئة تُضيف تكاليف—مثل مخاطر الجسر، وعزل السيولة، وتقليل التوافقية—التي تفوق مكاسب الأداء. مع زيادة حجم المراكز وتزايد الاعتماد بين البروتوكولات، تصبح هذه المقايضات أكثر وضوحًا.

من التوسع إلى إعادة التجميع

تشير توزيع قيمة التمويل اللامركزي الحالية إلى أن التمويل اللامركزي يمر من مرحلة توسع، تتميز بتكاثر سريع للسلاسل، إلى مرحلة إعادة تجميع، حيث يعود رأس المال بشكل انتقائي إلى البنى التحتية الأنسب للتسوية المالية بدلاً من التجربة التطبيقية.

لا يعني هيمنة الإيثريوم في هذه المرحلة نهاية الابتكار متعدد السلاسل. بل يسلط الضوء على فصل وظيفي: قد يحدث التجريب عبر العديد من الشبكات، لكن الجاذبية المالية لا تزال تسحب رأس المال الأساسي نحو الإيثريوم.

إشارة هيكلية، وليست دورية

من منظور هيكلي، يعكس هيمنة التمويل اللامركزي على الإيثريوم اختيار البنية التحتية بدلاً من دورات السوق القصيرة الأمد. مع نضوج التمويل اللامركزي، يبدو أن رأس المال أصبح أقل استعدادًا للمساومة على ضمانات التسوية، والتوافقية، وتاريخ الأمان.

تؤكد أحدث بيانات قيمة التمويل اللامركزي على ذلك، فهي بمثابة تأكيد وليس مفاجأة: عندما يكون التعرض المالي ذو معنى على المحك، يواصل رأس المال اللامركزي التوجه حيث تكون الجاذبية المالية أقوى.

اقرأ المزيد:

الإيثريوم: الشبكة الحاسمة للتسوية لسيولة العملات المستقرة العالمية

سولانا مقابل الإيثريوم | أيهما استثمار أفضل؟

〈إشارة هيمنة التمويل اللامركزي على الإيثريوم إلى عودة الجاذبية المالية〉 نشرت أصلاً في 《CoinRank》.