البيانات على السلسلة لا تكذب أبدًا، وعندما يكون السعر والأساسيات غير متزامنين على المدى الطويل، عادةً ما يكون السعر بحاجة إلى تعديل.

عام 2025 بالنسبة لـ Solana مليء بالتناقضات. من الصعب فهمه من الظاهر — حيث انخفض سعر SOL من 194 دولارًا في بداية العام إلى 124 دولارًا في نهايته، بانخفاض 36%، ويبدو أن الأداء ليس متفائلًا جدًا. لكن عند فتح البيانات على السلسلة، تتغير القصة تمامًا.

إجمالي إيرادات التطبيقات ارتفعت إلى 23.9 مليار دولار، بزيادة 46% على أساس سنوي؛ إيرادات الشبكة بلغت 14 مليار دولار، بنمو 48 ضعفًا خلال عامين؛ وعدد المحافظ النشطة يوميًا وصل إلى 3.2 مليون، بزيادة 50%. هذه الأرقام أمام أعيننا، والانفصال بين السعر والأساسيات وصل إلى درجة يصعب تفسيرها باستخدام التفكير التقليدي. على مدى سنوات تتبع بيانات الشبكة العامة، فإن هذا التباين الشديد غالبًا ما يشير إلى اقتراب السوق من تحول كبير.

**ربحية التطبيقات أقوى بكثير مما يُتصور**

إيرادات التطبيقات البالغة 23.9 مليار دولار، و7 تطبيقات حققت إيرادات سنوية تتجاوز المليار — وراء هذه الأرقام، يوجد نظام بيئي لـ Solana أنشأ مجموعة من التطبيقات التي تحقق أرباحًا حقيقية.

Raydium و Jupiter و Meteora، هذه DEXs لم تعد تعتمد على الحوافز من العملات كـ"طلب زائف"، بل تعتمد على رسوم المعاملات لبناء نموذج ربحي مستدام. Jupiter يمرر معاملات بقيمة 922 مليار دولار سنويًا، وإجمالي حجم معاملات DEX على Solana يصل إلى 1.5 تريليون دولار، بمعدل نمو 57% — هذا المعدل من النمو يُعد من أعلى المستويات بين الشبكات العامة.

الأكثر إثارة للاهتمام هو أن التطبيقات الصغيرة التي إيراداتها أقل من مليار دولار مجتمعة تساهم بأكثر من 500 مليون دولار من الإيرادات. هذا يدل على أن النظام البيئي ليس معتمدًا على عدد قليل من التطبيقات الرائدة، بل يشكل هيكل إيرادات متوازن نسبيًا.