لقد أصبح من المؤكد أن الاحتياطي الفيدرالي خفض أسعار الفائدة مرتين في النصف الأول من العام، ورفعت فيتش توقعات نمو الاقتصاد الأمريكي.

تقرير التوقعات الاقتصادية الأخير من فيتش يكشف عن إشارة مهمة: من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة مرتين في النصف الأول من عام 2026، مع احتمال خفض سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.25%. في الوقت نفسه، قامت وكالة التصنيف هذه برفع توقعاتها لنمو الاقتصاد الأمريكي، معتقدة أن سوق العمل سيظل مستقرًا. هذه التوقعات ذات أهمية كبيرة لسوق العملات المشفرة، لأن خفض الفائدة عادة ما يعني زيادة السيولة، وجاذبية الأصول ذات المخاطر.

إشارات على تحسن الأساسيات الاقتصادية

رفعت فيتش توقعاتها لنمو الاقتصاد الأمريكي بمقدار 0.3 نقطة مئوية، حيث تم رفع توقع نمو الناتج المحلي الإجمالي لعام 2025 من 1.8% إلى 2.1%، و2026 من 1.9% إلى 2.0%. جاء هذا التعديل بعد إدراج البيانات الاقتصادية التي تأخرت عن الإصدار بسبب إغلاق الحكومة في نهاية العام الماضي، مما يشير إلى أن الأداء الفعلي للاقتصاد الأمريكي كان أفضل من التوقعات السابقة.

لماذا تحسنت التوقعات الاقتصادية

إتمام البيانات الاقتصادية سمح للسوق والمؤسسات بتقييم الحالة الاقتصادية الأمريكية بشكل أكثر دقة. على الرغم من أن الزيادة تبدو صغيرة، إلا أن هذا التوقع المرتفع يعكس أن مرونة الاقتصاد الأمريكي لا تزال قائمة، وأن الاستهلاك والاستثمار لم ينخفضا بشكل كبير كما كان يُخشى.

ضغوط التضخم تصبح التحدي الرئيسي لعام 2026

تتوقع فيتش أن يرتفع معدل التضخم في ديسمبر 2025 إلى 3.0%، بعد أن كان 2.7% في نوفمبر. والأهم من ذلك، أن ضغوط التضخم في عام 2026 قد تتزايد أكثر، مع توقعات بنهاية العام عند 3.2%. ويعزى ذلك بشكل رئيسي إلى تأخير انتقال الرسوم الجمركية.

تأثير الرسوم الجمركية سيستمر في التفاعل

عادةً ما يستغرق تأثير انتقال الرسوم الجمركية وقتًا ليظهر، مما يعني أنه في النصف الأول من عام 2026 قد لا تظهر التأثيرات الكاملة للتضخم، لكن الضغوط ستبدأ في الانفراج تدريجيًا في النصف الثاني من العام. وهذا يفسر سبب قدرة الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة في النصف الأول — حيث لم تظهر بعد الضغوط التضخمية بشكل كامل.

سوق العمل سيظل مستقرًا

تتوقع فيتش أن يكون معدل البطالة في عام 2026 عند 4.6%، وهو قريب من المستويات الحالية. هذا التوقع يعني أن سوق العمل، على الرغم من تباطؤ النمو، إلا أن انخفاض وتيرة نمو القوى العاملة يعوض ذلك، مما يحافظ على استقرار معدل البطالة.

استقرار سوق العمل يدعم خفض الفائدة

ثبات معدل البطالة عند 4.6% يعطي الاحتياطي الفيدرالي الثقة لخفض الفائدة. فهو لا يحتاج إلى القلق المفرط من ارتفاع سوق العمل الذي قد يؤدي إلى تضخم، ولا يخشى من تدهور التوظيف. هذا هو الشرط الأساسي الذي يمكن الاحتياطي الفيدرالي من تنفيذ خفضين للفائدة في النصف الأول.

وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي أصبحت تقريبًا مؤكدة

وفقًا لتوقعات فيتش، سيقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض معدل الفائدة مرتين في النصف الأول من عام 2026، كل مرة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل الحد الأقصى لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية إلى 3.25%. هذا يعني أن وتيرة الخفض ستكون معتدلة، لكن الاتجاه واضح.

التأثير المحتمل على سوق العملات المشفرة

عادةً ما يعني خفض الفائدة زيادة السيولة، وتوقعات انخفاض الدولار، وزيادة جاذبية الأصول ذات المخاطر. بالنسبة للعملات الرقمية، غالبًا ما يكون ذلك إشارة إيجابية. لكن من المهم ملاحظة أن ارتفاع ضغوط التضخم في النصف الثاني من عام 2026 قد يحد من مزيد من خفض الفائدة، وربما يؤدي إلى إعادة تقييم من قبل الاحتياطي الفيدرالي لموقفه السياسي.

الخلاصة

تُظهر توقعات فيتش تصورًا عامًا للاقتصاد الأمريكي في عام 2026: نمو معتدل، سوق عمل مستقر، وتأخير ظهور ضغوط التضخم. في ظل هذا السياق، أصبح من المرجح أن يكون خفض الفائدة مرتين في النصف الأول من العام أمرًا ثابتًا. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن توقعات خفض الفائدة عادةً ما تكون إيجابية، لكن ضغوط التضخم في النصف الثاني قد تشكل عاملًا غير متوقع. على المستثمرين مراقبة البيانات الفعلية للتضخم في النصف الثاني من عام 2026، حيث ستحدد ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيواصل خفض الفائدة أو يوقف تعديل السياسات.