#密码资产动态追踪 **مراقبة اتجاه سوق التشفير في يناير 2026**

خلال الأسبوع الماضي، كانت هناك ثلاث أحداث تستحق النظر الدقيق، وكل منها يعكس منطق تطور مختلف في سوق التشفير.

**الأصول الآمنة دخلت أيضًا في التداول على السلسلة**

أطلقت إحدى البورصات الرائدة عقود $XAUUSDT و $XAGUSDT الدائمة — نسخة تسوية USDT للذهب والفضة. من الظاهر أن الأمر يتعلق بـ"تداول الذهب"، لكن المنطق الأساسي أكثر إثارة للاهتمام: بدأ نظام التشفير في أن يصبح منصة تداول جديدة للأصول الآمنة التقليدية.

لم يعد المستخدمون بحاجة لفتح حساب وساطة، أو تحويل الدولار، أو المرور عبر عمليات تحويل معقدة، بل يمكنهم المشاركة مباشرة في تقلبات أسعار الأصول المعدنية باستخدام العملات المستقرة. هذه الخطوة تبدو بسيطة، لكنها تغير بشكل سري من موقع البورصات — فهي تتطور من كونها منصات تداول أصول تشفيرية بحتة إلى بنية تحتية مالية تغطي أصولًا متعددة.

في ظل التوترات الجيوسياسية، وعدم اليقين بشأن أسعار الفائدة، بدأ الطلب على الأصول الآمنة الذي كان موجودًا فقط في القطاع المالي التقليدي، يتدفق الآن إلى الأصول على السلسلة. ماذا يعني هذا؟ لقد تجاوز جاذبية سوق التشفير حدود "المستثمرين عاليي المخاطر".

**طريقة تخصيص المؤسسات لإيثريوم تتغير**

مؤخرًا، زادت شركة BitMine من حيازتها من ETH، واستخدمتها مباشرة للرهان مقابل عائد. لكن الأمر المهم ليس "كم اشتروا"، بل "كيف اشتروا" — حيث أدخلوا ETH في الميزانية العمومية، كفئة أصول طويلة الأمد، وليس كأداة للمضاربة قصيرة الأمد.

هذا يعكس اتجاهًا: دور إيثريوم يتغير. لم يعد مجرد ورقة عالية التقلب، بل يُنظر إليه الآن كأصل رقمي ذو خصائص مزدوجة — يمكن أن يحقق عائدات من الرهان، وله تأثير شبكي كجزء من البنية التحتية.

من منظور سلسلة التوريد، هذا يعني أن المزيد من ETH يُقفل في عقود الرهان من قبل المؤسسات، مع تقلص السيولة طويلة الأمد. كما أن ضغط البيع يتغير: لم يعد من قبل المستثمرين الأفراد في حالة ذعر أو جني أرباح قصير الأمد، بل من قبل المؤسسات التي تعدل استراتيجيات أصولها بشكل نشط. ومن ثم، تتغير منطق التسعير — لم تعد مجرد أدوات للمضاربة، بل أصبحت تُقيم كـ"أصول" ذات قيمة.

**المنافسة النظامية للعملات الرقمية أصبحت واضحة**

سمحت الصين بمحفظة اليوان الرقمي التي تُحتسب عليها الفوائد؛ بينما حظرت الولايات المتحدة بشكل واضح تقديم العوائد على العملات المستقرة للمستخدمين. ليست مسألة من هو الأكثر تطرفًا، بل أن هناك فهمًا مختلفًا تمامًا لطبيعة العملات الرقمية.

طرف يرى أن العملات الرقمية هي تطور لنظام العملة ذاته، ويجب أن تتوفر على وظائف الحفظ والإنتاج؛ والطرف الآخر يحدد العملات المستقرة كأدوات دفع، ويمنع بشكل صارم أن تشكل تهديدًا للنظام المصرفي التقليدي.

وراء هذا الاختلاف يكمن سؤال نهائي واحد: **هل العملات الرقمية هي بنية تحتية مالية، أم منتجات مالية؟**

إذا استمر حظر تقديم العوائد على العملات المستقرة، فسيكون لقلق Coinbase مبرره — ففي المنافسة العالمية على المدى الطويل، قد تفقد جاذبيتها تدريجيًا. لكن هذا يكشف أيضًا عن مأزق التنظيم: إما السماح بوظيفة العائد على العملات المستقرة، أو قبول تراجع جاذبية القطاع المالي التقليدي تدريجيًا.

هذه الأحداث الثلاثة تحكي في الواقع قصة واحدة: سوق التشفير يتطور من "سوق أصول بديلة" ذات حدود واضحة، إلى نظام مالي معقد يتجاوز الحدود التقليدية. وكل مشارك يعيد تعريف موقعه الخاص.