مفهوم RWA أصبح حديث الساعة في العامين الماضيين، لكن المشاريع القابلة للتنفيذ بشكل فعلي قليلة جدًا. تسأل لماذا؟ لأن معظم الناس يحلون مشكلة لا وجود لها أساسًا.

فكر جيدًا، لماذا تتردد المؤسسات المالية في الدخول؟ هناك العديد من الأسباب الظاهرية، لكن الجوهر يتلخص في كلمتين: الخوف. الخوف من ماذا؟ خوف من أن البيانات ستكون غير شفافة تمامًا (كارثة الخصوصية)، وخوف من أن يتم وضعهم تحت رقابة الجهات التنظيمية في صندوق أسود للتحقيق في الحسابات (الألغام التنظيمية). هذان الأمران يشبهان طرفي ميزان، ولا يكاد أحد يستطيع أن يجد نقطة توازن بينهما.

ما كانت تلك العمليات المثيرة في المشاريع خلال العامين الماضيين؟ "إصدار NFT للعقارات هو RWA" و"تحويل السندات إلى رموز مالية = ابتكار مالي" — هذه المفاهيم على أقصى تقدير تعتبر مجرد تغليف للأصول على السلسلة، متجاهلة تمامًا القاعدتين الأساسيتين في العالم المالي: الامتثال وحماية الخصوصية. المشاريع المنتشرة في السوق تحت مسمى RWA، لا يوجد منها مشروع واحد يعالج هذا المأزق الجوهر على مستوى البروتوكول بشكل حقيقي.

حتى دراسة بعض المشاريع الجديدة بعناية، أعطتني شعورًا بأن "هذه المرة قد تكون مختلفة". كيف ينجحون في كسر الحلقة؟

**الطريقة الأولى: دمج الامتثال في الكود**

النهج التقليدي هو إضافة وحدة KYC في المرحلة النهائية، لكن هذه المرة تغيرت الفكرة — حيث يتم ترك تصميم قابل للتدقيق في أساس البروتوكول. تخيل أن الجهات التنظيمية تمتلك مفتاحًا "عالميًا"، يمكنها التحقق من شرعية كل معاملة على الشبكة، دون أن ترى تفاصيل المعاملة. هل يبدو ذلك جريئًا؟ لكنه قد يكون الحل الوحيد الذي يرضي الجهات التنظيمية.

**الطريقة الثانية: السلاح الأقوى في علم التشفير**

إثبات المعرفة الصفرية لم يعد مفهومًا جديدًا، لكن طريقة تطبيقه مهمة جدًا — تطبيقه على العقود الذكية السرية. تكون منطق المعاملة والمبالغ مشفرة بالكامل، لكن النتيجة النهائية تكون شفافة وقابلة للتحقق. على سبيل المثال: يمكنك إثبات امتلاكك لمليون دولار للعالم كله، دون الحاجة إلى الكشف عن تفاصيل حسابك البنكي. هذا هو التوازن الحقيقي بين الخصوصية والشفافية.

**الطريقة الثالثة: توافق مخصص للتمويل**

معظم الشبكات تسعى لتحقيق TPS غير محدود، لكن هذا المشروع يعكس ذلك — حيث يهدف آلية الإجماع إلى "النهائية الفورية" وليس إلى أقصى قدر من القدرة على المعالجة. هذا أكثر واقعية للمعاملات المالية: شبكات ذات فترات تأكيد طويلة ومخاطر التراجع، ستتجنبها أي مؤسسة.

**التحديات لا تزال قائمة**

حتى مع الحلول التقنية الرائعة، هناك مشكلة بدء التشغيل البطيء للنظام البيئي. على الرغم من وجود نماذج تعاون مع منصات تداول تقليدية، إلا أن جذب المزيد من البورصات الكبرى ومصدري الأصول يتطلب وقتًا وتواصلًا مستمرًا مع الجهات التنظيمية. ليست مشكلة تقنية، بل مشكلة ثقة.

وفي النهاية، مسار RWA يحتاج إلى لاعبين يفهمون قواعد التمويل ويجرؤون على الابتكار على مستوى التقنية. الامتثال لا ينبغي أن يكون تصحيحًا لاحقًا، والخصوصية لا يجب أن تكون خصمًا للرقابة. إذا تمكن الطرفان من التعايش بتناغم في البروتوكول، فهذه هي نقطة الانطلاق الحقيقية.