منذ الأمس، تتجه الأسواق العالمية بشكل جماعي نحو الانخفاض — الذهب ينخفض، الفضة تنخفض، أسواق الأسهم الآسيوية تنخفض، العقود الآجلة للأسهم الأمريكية تنخفض، والبيتكوين أيضًا ينخفض. يبدو الأمر مخيفًا، لكن في الواقع هناك منطق وراء هذا الانخفاض.

**الدولار وسندات الدين يرتفعان معًا، هذا هو المهم**

وبخلاف الانخفاضات السابقة، هذه المرة يرتفع الدولار وعائدات السندات الأمريكية في نفس الوقت. هذا الإشارة أكثر أهمية من انخفاض السوق نفسه — فهي تشير إلى أن توقعات السوق بشأن خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة تتراجع. طالما استمر الدولار والعائدات في الارتفاع، لا تتوقع أي انتعاش في المعادن الثمينة، والأصول ذات المخاطر يمكنها فقط أن تلعب في سوق هيكلية.

**لا أحداث، لا حجم تداول مفرط، فقط جني الأرباح**

الانخفاض الحالي يبدو منظمًا إلى حد كبير، حيث تنخفض جميع الأصول بشكل طفيف ومتزامن، لكن حجم التداول لم يتضخم بشكل غير طبيعي. ببساطة، الجميع يحقق أرباحه ويغلق مراكزه، ولا يوجد حدث سلبي واحد يسبب الفوضى. المستثمرون الآن في انتظار، في انتظار ماذا؟ في انتظار بيانات التوظيف غير الزراعي لهذا الأسبوع، وأيضًا حكم المحكمة العليا الأمريكية بشأن رسوم ترامب الجمركية. إذا تم إلغاء الرسوم، سترتفع عائدات السندات الأمريكية، وربما يتعرض السوق لموجة جديدة من التذبذب. في مواجهة هذا الغموض، من الحكمة عدم المراهنة على الاتجاه.

**أسعار الذهب والفضة قد تتسارع في أي لحظة**

على الرغم من أن انخفاض أسعار الذهب والفضة اليوم مشابه جدًا لما كان بالأمس، إلا أن هذا مجرد سطح، فالانخفاض الحقيقي قد يحدث في لحظة واحدة.

**كيفية إغلاق سوق الأسهم الأمريكية الليلة، يحدد الجو التالي**

تقلبات السوق خلال الجلسة أحيانًا لا تكون موثوقة، الحالة النهائية عند الإغلاق هي التعبير الحقيقي عن نية السوق. إذا بدأ سوق الأسهم الأمريكية في التراجع بسرعة عند الإغلاق، فسيكون من الضروري إعادة تقييم المزاج العام للمخاطر. كانت وكالة بلومبرج قد ذكرت في وقت سابق أن تراجع العقود الآجلة للأسهم الأمريكية قد تراجع، لكن اليقين يتلاشى تدريجيًا، وتكلفة الخطأ تزداد تدريجيًا أيضًا.