最近盯着行情，你是不是也有这种感受——加密市场像被按了暂停键，债券那边更是风平浪静。看起来是终于要迎来稳定期了？别急着松口气。

في هذا السوق الذي قضيت فيه سنوات عديدة، وخضت خلاله العديد من جولات الأفعوانية، يجب أن أكون صادقًا: هذا الهدوء الحالي قد يكون أخطر من انهيار LUNA في 2022. الكثيرون لم يلاحظوا أن مؤشر MOVE في سوق السندات قد انخفض بهدوء، لكن ما وراء ذلك قد يطيح بالمستثمرين الأفراد غير المستعدين.

نبدأ بما هو مؤشر MOVE. ببساطة، هو مقياس لمخاطر سوق السندات، مشابه لمؤشر VIX في سوق الأسهم. عندما ينخفض المؤشر، يعتقد الكثيرون بشكل تلقائي أن "السندات مستقرة، حان وقت الدخول". لكن بعد خبرة طويلة في هذا المجال، أدرك أن منطق السوق دائمًا يعاكس الحدس. أكبر المستثمرين يتقنون خلق الزخم في مثل هذه الأوقات لجذب المستثمرين الأفراد وراء الريح.

الجانب الغريب هنا هو: مؤشر MOVE ينخفض بالفعل، لكن حجم التداول في سوق السندات يزداد سرًا. حجم التداول الأسبوع الماضي كان أعلى بنسبة 23% من المتوسط في الأسبوعين السابقين. ماذا يعني هذا؟ إذا كان السوق حقًا مستقرًا، فلماذا تتسارع الأموال للدخول والخروج؟ هذا التباين هو إشارة. الأموال الكبيرة تعمل خلف الكواليس، ومعظم الناس لا زالوا يستمتعون بـ"الهدوء" الظاهري.

الوضع الحالي يشبه فخًا مُعدًا بعناية. الهدوء السطحي يخفي تيارات تحت السطح. من بدأ في تقليل مراكبه وتجنب المخاطر؟ وأنت؟