لقد أطلقت بنك تشفير رائد مؤخراً منتجاً غريباً نوعاً ما — قروض رهن بدون فائدة، حيث تستخدم البيتكوين أو الإيثيريوم مباشرة كـ "رهينة" مقابل الدولارات الأمريكية أو العملات المستقرة. يقولون إنه لا توجد مخاطر تصفية سريعة، وهذا يعتبر بمثابة خطوة كبيرة في سوق الإقراض.

المنطق الأساسي في الواقع ليس معقداً. تمتلك BTC أو ETH، تقفل العملات في المنصة، والمنصة تعطيك على الفور قروضاً بالعملات الورقية أو العملات المستقرة المقابلة. الشيء الأساسي هو أنك تحتاج إلى سداد هذا المبلغ بدون فائدة، وبغض النظر عن كيفية انخفاض سعر العملة، المنصة لن تمس أصول ضمانك. يبدو الأمر جميلاً بالفعل، لكن المشكلة تظهر — كيف يكسبون المال؟ لا توجد طريقة سوى تحصيل رسوم خدمة عائمة عندما تتقلب أسعار العملات، أو استخدام أصول ضمانك للاستثمار ذي العائد المرتفع. هذه الحيلة شائعة جداً في الواقع.

من زاوية أخرى، معدلات الفائدة على الودائع البنكية الآن منخفضة بشكل مجنون، وفي بعض الأماكن حتى سالبة. تحويل أصول التشفير العاطلة إلى أموال سائلة واقتراض بدون فائدة، يعادل الحصول على أداة نقدية مجانية. بالنسبة لأولئك الذين لديهم احتياج نقدي ولكنهم غير مستعدين لبيع عملاتهم، هذا جذاب بالفعل.

لكن لا توجد وجبة غداء مجانية في هذا العالم. خلف معدلات الفائدة المنخفضة جداً عادة ما تكون هناك فخاخ. على سبيل المثال، قد تكون نسبة الضمان مرتفعة بشكل غير طبيعي — قد تحتاج إلى رهن عشرة أضعاف المبلغ لتتمكن من اقتراض الدولار المقابل. بالإضافة إلى ذلك، ما يسمى بـ «عدم وجود تصفية» يبدو دائماً، لكنه قد يكون مجرد حق مؤقت، وتحديث شروط لاحق يمكن أن يغير القواعد. الأكثر إيلاماً هو أنه عندما ينهار سعر العملة، الضغط النفسي الذي ستتعرض له ليس أقل من التصفية القسرية، إنه فقط طريقة مختلفة لتعذيبك.

تأثير هذه العملية على سوق الإقراض بأكمله لا يزال كبيراً. المنصات الأخرى بالتأكيد تفكر أيضاً في الحسابات، وكيفية مواكبة الخطى. لكن بالنسبة للمستخدمين، تذكر دائماً نقطة واحدة — في كل مرة يكون هناك ابتكار مالي، عليك أن تسأل نفسك ما هي المخاطر التي تتحملها فعلاً.