رأيان لمسار RWA

عندما يتعلق الأمر بالعملات المستقرة والمرتبطة بالسندات الأمريكية، فإن MakerDAO و Lista DAO يسلكان مسارات مختلفة تمامًا. أحدهما يختار شراء السندات مباشرة، والآخر يدمج عملة مستقرة من طرف ثالث — ومن الجدير أن نحلل المنطق وراء ذلك.

MakerDAO يتبع نموذج التشغيل الذاتي، حيث يمتلك السندات الأمريكية مباشرة، مما يمنحها السيطرة على الأصول من المصدر. الميزة واضحة: يمكنك التحكم المباشر في الأصول الموجودة في الخزانة، مع مستوى عالٍ من الشفافية. لكن ما هو الثمن؟ يتطلب الأمر بناء بنية قانونية معقدة خارج السلسلة، وكيان ائتماني، وإجراءات امتثال معقدة، وتكاليف مرتفعة.

أما Lista DAO، فهي بالعكس، أدخلت عملة مستقرة بقيمة 1 دولار أمريكي تصدرها شركة World Liberty Financial، وهذه العملات مدعومة بالسندات. الميزة هنا هي: تبسيط العمليات على السلسلة، حيث يتطلب الأمر فقط إدارة عقد الضمانات، دون الحاجة لبناء بنية تحتية خارج السلسلة كثيرة. يبدو الأمر أسهل بكثير.

لكن المشكلة تظهر أيضًا — أنت تتخلى عن السيطرة المباشرة على الأصول الأساسية. في حالة MakerDAO، يمكنها التعامل مباشرة مع الخزانة، بينما في حالة Lista، يتوقف الأمر على مزاج الشريك. هذا هو نوع المقايضة بين السيطرة وتكاليف الامتثال، حيث تقع المخاطر على سمعة الطرف الوسيط. هل يمكن لسمعة الوكيل أن تتحمل ثقة البروتوكول نفسه؟ هذا هو السؤال الأهم.

لا توجد نماذج مطلقة من حيث الأفضلية، الأمر يعتمد على كيفية تقييمك لهذا التوازن.