الاشارة التي أطلقها الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض الفائدة في عام 2026 أحدثت للتو تموجات في السوق، ثم جاءت "انهيار الصورة الشخصية".

أولاً، قدم عضو مجلس الاحتياطي الفيدرالي ميلان رقمًا واضحًا — حوالي 150 نقطة أساس من مساحة خفض الفائدة، وكان من المفترض أن يكون هذا بمثابة طوق نجاة للمستثمرين العالميين الذين يترقبون ذلك. لكن بعد ذلك مباشرة قال "لا أعلم شيئًا عن مستقبلي في الاحتياطي الفيدرالي"، مما أدى إلى إعفاء نفسه من أي التزام.

هذه الخطوة حقًا سحرية. جملة واحدة لا تزال تؤثر على أعصاب رأس المال العالمية، والجملة التالية تبدأ في نفي ذلك بنفسه. هل الـ150 نقطة أساس هي إجماع جماعي للاحتياطي الفيدرالي، أم مجرد كلام عابر من شخص واحد؟ لا أحد يستطيع أن يحدد.

المهم هو أن أي تصريح من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ليس أمرًا بسيطًا. كلمة واحدة يمكن أن تؤثر على مسار الدولار، وتعليق واحد يمكن أن يغير تدفقات رأس المال. عملية ميلان هذه "بناء الزخم ثم التنصل" مباشرة أضفت غموضًا على آفاق السياسة النقدية التي كانت أصلاً غامضة. السوق كانت تنتظر إشارة واضحة، والآن بدلاً من ذلك، أصبح هذا التصريح غير المتسق يخلق مزيدًا من عدم اليقين.

ما وراء ذلك؟ هل هو تقلب حقيقي في السياسة، أم إشارة على لعبة قوة؟ الآن لا أحد يستطيع أن يتأكد. السوق يتعين عليه أن يتخبط في هذا الضباب، وهذا عدم اليقين غالبًا ما يكون أسوأ من الأخبار السيئة التي تأتي بالتأكيد.