تقرير “حالة DeFi 2025”

أسفر نشر تقرير “حالة DeFi 2025” عن إبراز التحول الهيكلي في سوق DeFi. وفقاً للبيانات التي حللتها DL News و DL Research و DefiLlama بشكل مشترك، فإن ما ظهر على مدار 2025 لم يكن مجرد ركود في نشاط DAO، بل إعادة تعريف حقيقية لطريقة المشاركة في الحوكمة.

تراجع المشاركة في التصويت بـ DAO إلى أدنى مستوياتها في السنوات الماضية

ما يظهر من التحليل المقارن للبروتوكولات الكبيرة مثل Aave و Uniswap و Balancer و Frax و Arbitrum هو واقع تقليل عدد الاقتراحات بنسبة 60-90% مقارنة بنفس الفترة من العام السابق. لا يشير هذا الرقم إلى مجرد انخفاض في حجم النشاط، بل يعني تحولاً كبيراً في هيكل المشاركة في عملية الحوكمة بأكملها.

والمثير للاهتمام أن ليس جميع DAOs اتبعت نفس الاتجاه. في حين توجد مشاريع مثل Lido زادت من عدد المشاركين، لكن بشكل عام تم تأكيد اتجاه واضح للانسحاب من قبل المشاركين الأقليين. وهذا يشير إلى احترافية هيكل المشاركة أكثر من كونه انخفاضاً في الاهتمام بالحوكمة.

تركيز حقوق التصويت: من “اللامركزية” إلى “الكفاءة”

أهم تغيير تشير إليه التقارير هو التركيز السريع لحقوق التصويت لدى كبار المالكين والمفوضين المتخصصين. على النقيض من الصورة المثالية للـ “حوكمة لامركزية” التي طرحتها DAOs التقليدية، في الممارسة الفعلية يتسارع تركيز اتخاذ القرارات في عدد قليل أكثر كفاءة.

يتعلق الانخفاض في المشاركين الصغار بالتغييرات في آليات المكافآت لرموز الحوكمة وتزايد تكاليف المعرفة اللازمة للمشاركة. في حين يعزز هذا التركيز الفعالية في تشغيل DAO، فإنه يؤدي إلى الابتعاد عن قيمة “اللامركزية” الأصلية.

يتسارع الابتكار في نماذج الإيرادات عبر DeFi بأكمله

التحول النموذجي يظهر ليس في الحوكمة السياسية للـ DAO، بل في الطبقة الاقتصادية لمنتجات DeFi. مع انخفاض تكاليف استخدام البلوكتشين، انخفضت رسوم معاملات Ethereum بشكل حاد خلال السنوات الماضية، وأحجام التداول تزداد بشكل مستقر.

هذا التغير البيئي أدى إلى نقل الهيكل بحيث تحصل طبقة التطبيقات على معظم إيرادات الرسوم، مما يحفز آليات المنافسة بين البروتوكولات. بالإضافة إلى تحسينات UX التقليدية وإجراءات تعزيز قيمة الرموز، زادت بشكل ملحوظ نماذج إعادة الأرباح للمستخدمين وبرامج شراء الرموز.

ثلاثة أضعاف النمو السريع لنماذج التوزيع والعوائد: “الرسملة” للرموز قيد التقدم

على مدار 2025، توسعت الآليات التي تعيد الإيرادات مباشرة لحاملي الرموز بثلاثة أضعاف. وهذا لا يشير إلى مجرد استراتيجية توزيع شركات، بل يشير إلى نشوء أساس لتصور الرموز ليس كسلع للمضاربة بل كـ “أصول حقيقية”.

مع تعزيز آليات عودة المستخدمين، تحسنت أساسيات امتلاك الرموز، مما بدأ يؤثر على قرارات المشاركين في السوق. يمكن لهذا التحول أن يصبح مؤشراً مهماً لقياس نضج DeFi.

النظرة المستقبلية لـ 2026: العقود الدائمة والطلب الفعلي كمحاور نمو التالية

وفقاً لتقييمات متعاملي السوق من بينهم تحليل Coinbase Institutional، من المتوقع أن تصبح العقود الدائمة والأسواق التنبؤية وتسويات العملات المستقرة هي القوى الدافعة للاتجاه التالي. يشير تطور هذه القطاعات إلى أن DeFi يتقدم فوق إطار المضاربة ليتولى وظائف البنية التحتية المالية الفعلية.

في الوقت نفسه، أصبح إعادة تصميم نموذج مشاركة حوكمة DAO أمراً ملحاً. بدون إعادة النظر الجذرية في تصميم المكافآت وإزالة حواجز المشاركة، لن يتم تحقيق حوكمة لامركزية حقيقية. يجب أن تكون 2026 نقطة التحول التي تستعيد فيها DAOs اتخاذ القرار الموجه للمجتمع النشط.

الخلاصة: من “التطور الصامت” إلى المحطة التالية

شهد DeFi و DAO في 2025، بينما يبدوان هادئين على السطح، في الواقع تطوراً هيكلياً فعلياً. خلف الظاهرة السطحية لتركيز الحوكمة، كانت نضج المنتج وإعادة بناء الحوافز الاقتصادية تتقدم بالتوازي. من المتوقع أن تكون 2026 مرحلة تُظهر نمواً إضافياً يستند إلى الطلب الفعلي على أساس هذه التغييرات الصامتة.