مستويات الاستثمار، الزوايا والأدوار - منصة تبادل العملات الرقمية المشفرة الرائدة

أريد أن أتحدث عن مستويات الاستثمار وزوايا تحديدها. في الاستثمار، لقد تحدثت سابقًا عن ضرورة إجراء تحليلات متنوعة، مثل التحليل المالي، وتحليل كيان الشركة، وغيرها من الجوانب، مثل تحليل دوبون، وهو من أدوات التحليل، ومؤشرات مثل هامش الربح، معدل الدوران، الرافعة المالية، والعوامل الأساسية لنمو الشركة، وكلها تعتبر جزءًا من التحليل التشغيلي. لكن العديد من المستثمرين يقتصرون على هذا المستوى من التحليل، أي التحليل المالي فقط، مثل التحليل الكمي من خلال البيانات المالية، أو ما يُسمى بالتحليل التشغيلي والنوعي، ويظل الأمر عند هذا الحد، وهذا في الواقع غير كامل.

وأنا أرى أن هذه الأمور تعتبر تفاصيل تقنية، خاصة أن التحليل المالي هو تحليل كمي، بينما التحليل التشغيلي غالبًا ما يكون تحليل نوعي، مثل تحليل الصناعة وتحليل الشركة. لكن أعتقد أن هناك جانبًا آخر هو الأساس، وهو تحليل الإدارة واستراتيجية الشركة. لماذا أعتقد ذلك؟ لأنك بحاجة إلى تحديد دورك، فدورك يحدد زاويتك، وهذا مهم جدًا، لأننا في النهاية نشتري أسهم شركات، سواء في سوق العملات أو الأسهم.

نحن كمستثمرين في سوق العملات أو الأسهم نعتبر أنفسنا أصحاب أسهم الشركة، فشراءنا لأسهم السوق ليس مجرد رمز، بل هو ملكية حقيقية للشركة. هذا موجود بشكل ملموس، هناك كيان مادي، وموظفون، وإدارة، ومنتجات حقيقية. نحن فقط مالكو الشركة، ولسنا مديريها، فإدارة الشركة تتولىها فريق إدارة مسؤول. مثل استثمارك في مطعم، مدير المطعم هو المدير العام، وهناك العاملون، الطهاة، مدير الصالة، وغيرهم.

لكن بعد الشراء، لا يمكن أن تترك الأمر للمديرين أن يديروا بشكل عشوائي، لذلك تحتاج إلى فهم معين للصناعة. على سبيل المثال، إذا اشتريت مطعم سوان أو مطعم كانت، فعليك أن تفهم صناعة المطاعم بشكل عام، كيف تعمل هذه الصناعة الفرعية، ما هي ميزتها التنافسية، كيف تربح، كل مطعم يحقق أرباحه بطريقة مختلفة، وما هو موقعك التنافسي، وما هو تحديدك لنفسك في السوق. بعض المطاعم تستهدف العملاء الراقيين، وأخرى تقدم خدمات بأسعار معقولة، وهناك من يختص في توصيل الطلبة.

بعضها يعتمد على الموقع، وبعضها على القيمة مقابل السعر، والبعض يعتمد على مستوى الخدمة. لذلك، يجب أن تكون على دراية جيدة بهذه الصناعة، حتى تكون واضحًا بشأن تحديد موقعك في السوق، وتعرف ما هي ميزتك التنافسية، وكيف تربح، وأين تكمن نقاط ضعفك. يجب أن تكون على دراية بشركات الاستثمار، لكنك لست مديرًا، لذلك لا تحتاج إلى معرفة كيفية إعداد الأطباق أو ترتيب الطاولات أو كيفية الإعلان، فهذه ليست من مهامك.

نحدد موقعنا بوضوح، على الرغم من أننا بنينا دائرة قدراتنا وفهمنا لهذه الصناعة، لكننا لسنا مديرين، فمديرو الشركات هم محترفون. لذلك، لا ينبغي أن نتحكم في التفاصيل التشغيلية، ولا أن ندعي أننا خبراء، لأننا في النهاية لا نعيش من إدارة الأعمال، ودائرة قدراتنا لم تصل بعد إلى ذلك المستوى. وإذا كان الأمر كذلك، فالأفضل أن نبدأ مشروعًا خاصًا بنا، لذلك، في تطوير المنتج وإدارته، لا ينبغي أن نركز كثيرًا على التفاصيل.

الكثير من الناس يركزون على التفاصيل بشكل مفرط، ثم يقولون إن الإدارة غير جيدة. في الواقع، حتى أسوأ الإدارات، مستوى أعضائها غالبًا ما يكون أعلى منك. معظم المستثمرين يفتقرون إلى المعرفة التشغيلية المحددة، ولا يقارنون بمعرفة المديرين الحقيقيين. لأن المديرين يعيشون من خلال العمل في هذا القطاع، لذلك لا ينبغي أن نكون متكبرين جدًا.

وفي الوقت نفسه، كمالكين للشركة، يجب أن ننتبه للإدارة، لأن دوافع الإدارة قد تختلف، هل هم صادقون؟ هل يختلسون أموال الشركة؟ هل يبالغون في التقارير؟ هل يقومون بعمليات محاسبة وهمية؟ يجب أن نستخدم معرفتنا المالية لتقييم أخلاق وقدرات الإدارة. لذلك، يجب أن نبني دائرة قدراتنا، ونعرف الصناعة، ونفهم تحديد الموقع، ونقيم الميزة التنافسية. كمستثمر، من المهم أن نعرف هذه الأمور. على الرغم من أننا لا ندير الشركة، ولا نعرف كيف يحقق المديرون استراتيجياتهم، إلا أنه من الضروري أن نكون على دراية ببعض المعلومات التشغيلية.

وفي حال كانت إدارة الشركة سيئة جدًا، أو لديها مشاكل في القدرات أو الأخلاق، هل يلتزمون بما يقولون؟ هل استراتيجيات إدارة الشركة صحيحة؟ لا يحتاجون لشرح التفاصيل، لكن على الأقل لا ينبغي أن يرتكبوا أفعالًا غبية. على سبيل المثال، إذا كان يملك مطعمًا، وفجأة قرر فتح صالون حلاقة لكسب المال، فهذه قرار غبي جدًا. مثلما حدث مع مشروبات الماوتاي أو الخمسة نهر، حيث كانوا يركزون على صناعة الخمور، ثم تحولوا لتطوير العقارات، وهو قرار غبي جدًا. على الرغم من أن الشركة جيدة، إلا أنه لا ينبغي أن يعبثوا هكذا. لكن، إذا اقترحوا فتح قسم للمشروبات الكحولية بجانب المطعم، فربما يكون قرارًا أكثر ملاءمة.

هذه المبادئ الأساسية للأعمال يمكن أن نستخدمها في الاستثمار، للتحقق من أن إدارة الشركة تفي بوعودها. إذا اقترح فريق الإدارة فتح سلسلة فروع جديدة، فراقب البيانات المالية، هل استثمروا في هذا المجال، هل قاموا بفتح فروع في هذا القطاع، سواء عبر الامتياز أو التشغيل الذاتي، وهل وسعوا حجم الشركة، وهل التزموا بالوعود التي قطعوها سابقًا؟ إذا قالوا شيئًا وفعلوا شيئًا آخر، فمثل صاحب مطعم، ستقوم بطرده إذا كانت وعوده غير متوافقة مع أفعاله.

كما يجب أن نقيّم مستوى الإدارة، هل يتحدثون بشكل مبهر، هل يركزون على إدارة المتجر، أم أن بعضهم لا يشارك في إدارة المتجر بشكل جدي، مثل إلقاء الخطب، وإجراء المقابلات، والتبرعات، وإدارة المؤسسات الخيرية. إلا إذا كانت إدارة الشركة تستخدم هذه الأنشطة للترويج، وإذا كانت لأغراض شخصية، فربما لا يكونون مركزين بشكل كافٍ. على الرغم من أنهم أشخاص جيدون، إلا أنهم قد لا يكونون مديرين جيدين.

لذا، عند تحليل أسهم السوق، نتابع أخبار الشركة، ونستخدم بعض الأدلة لتقييم ما إذا كانت الإدارة ذات أخلاق عالية، ومتواضعة، وملتزمة، أو تظهر بشكل مبهر. من الصعب أن تدير شركة ناجحة إذا كانت غير صادقة، قد يكونون متحدثين ممتازين، لكنهم ليسوا رواد أعمال متميزين. عند اختيار شركة، نرغب في إدارة هادئة، وملتزمة، وقادرة على إدارة الشركة بشكل جيد.

كيف نعرف أن الشركة جيدة أم لا؟ هنا نستخدم التحليل المالي. من خلال التحليل المالي، نقيم أداء الشركة، هل لديها ميزة تنافسية؟ كيف هو هامش الربح مقارنة بالمنافسين؟ كيف هو التحكم في التكاليف؟ هل المصاريف أعلى أو أقل من المنافسين؟ يمكننا أن نحكم على ذلك. بالنسبة للتحليل التشغيلي، مثل معدل الدوران، هل العمليات سليمة؟ هل العمليات التشغيلية جيدة؟ هل الأطعمة أو المنتجات سريعة التلف؟ هل هناك نقص في المخزون؟ كل هذه الأمور يمكن أن تظهر من خلال مؤشرات مالية.

لذلك، كمستثمر، نحتاج إلى تحديد ما يجب أن نفعله وما لا نفعله. وأيضًا، لا نعتقد أن الاعتماد فقط على التحليل التشغيلي والمالي كافٍ لفهم وضع الشركة. أحيانًا، من خلال سلوك الإدارة، يمكنك أن تتعرف على نوع الأشخاص الذين يديرون الشركة، ومن خلال خبرتك الحياتية، ومن خلال مراقبة تاريخ الشركات، يمكنك أن تتعرف على صفات رواد الأعمال العظماء، وتتحقق مما إذا كانت إدارة الشركة التي تستثمر فيها تتوافق مع صفاتهم. إذا لم تكن كذلك، فالأفضل أن تستبعدها، ولا تتعامل مع الأمور التي لا تفهمها.

إذا كانت إدارة الشركة تتوافق مع المعايير، فغالبًا ستكون شركة ممتازة. الشركة تشبه سفينة، والقائد هو الأهم. نفس السفينة يمكن أن يقودها قبطان جيد أو سيء، وبعض القباطنة يقودونك إلى كارثة تيتانيك، والبعض الآخر يوصلك بأمان. لذلك، القبطان مهم جدًا.

التحليل التشغيلي أو المالي، فقط إذا كان مبنيًا على إدارة صحيحة واستراتيجية واضحة، يمكنك أن تبدأ في تحليل العمليات والمالية. لأن التحليل الفني يتطلب وقتًا، وأريد أن أشارككم أن مستويات الاستثمار لا تقتصر على الجانب الفني فقط. نحن الصينيون، خاصة المهندسين، يحبون الاعتماد على التقنية فقط، ويقومون بتحليل البيانات المالية، ويبدأون في التحليل المالي.

التحليل المالي لا يكشف عن عظمة الشركة، بل يثبتها. شركة عظيمة عادةً تحتاج إلى إدارة جيدة أو ثقافة شركة قوية (مثل شركة الماوتاي، فهي استثناء لأنها نوع من الأعمال العظيمة). كل ذلك يعتمد على دائرة قدراتك، وعلى استراتيجيتها، وهذا يعتمد على فهمك للصناعة، وتقديرك لها. لا تحتاج إلى معرفة تفاصيل إدارة الشركة، لكن يجب أن تتوافق استراتيجية الشركة مع ذلك.

لذا، عليك أن تدرس هيكل المنافسة في الصناعة، والعناصر والخصائص التي تؤدي إلى النجاح، ثم تنظر هل استراتيجية الإدارة تتوافق مع فهمك. بالطبع، قد تكون هناك فجوات في معرفتك، لذلك عليك أن تبذل جهدًا في التعلم، فهذا جزء من دائرة قدراتك. إذا كانت استراتيجية الإدارة صحيحة، فالأمر صعب أن تراه، وإذا كانت خاطئة، فسيكون واضحًا جدًا. لذلك، التعرف على الاستراتيجيات الخاطئة أسهل نسبياً.

كما ذكرت سابقًا، إذا كان يملك مطعمًا جيدًا، وفجأة قرر فتح صالون حلاقة، فهذه استراتيجية غبية جدًا، ويمكنك أن تميزها بسهولة. الإنسان يخطئ بسهولة، لكن هل ينجح في الأمور الصحيحة، فهذا أصعب. لذلك، هو نوع من التصفية، لفلترة الإدارات السيئة. باختصار، الأمر يعتمد على القبطان. لأنك عندما تشتري أسهم شركة، فهي سفينتك، والقبطان هو من يقودها.

الأهم هو تقييم قدرات القبطان، كما يقول المثل “لا تشتري من رجل لا تثق به”، قبل أن تستخدمه، يجب أن تشك في مدى صحته، وإذا وثقت به، فلا تتدخل في تفاصيل التشغيل، فهذه مسؤولية المدير. على سبيل المثال، كيف يضع المدير قائمة الطعام؟ كيف يزين المطعم؟ هذه ليست من مهامك كمستثمر، بل من مهام المدير. إذا كنت قد وثقت به وحققته، فذلك يكفي.

ملخص الأمر، كمستثمر، نعرف ما يجب أن نفعله وما لا نفعله. ما الذي يجب أن نفعله؟ أن نعرف الصناعة الجيدة، ونبحث عن الأعمال الممتازة. مثلاً، إذا كانت صناعة المطاعم جيدة، وتعتقد أن مطعم سوان أو كانت قوي، فاستثمر فيه. إذا كان يختلس أو يبالغ في التقارير، فسيظهر ذلك. إذا كانت هوامش الربح أعلى بكثير من الآخرين، ويبالغ في الترويج، لكن أداؤه ضعيف، وتقاريره جيدة جدًا، فاعلم أنه يختلس.

بعض الأمور يمكن التحقق منها ببساطة، من خلال مقارنة البيانات المالية مع الواقع. كثيرون يقولون إنهم يواجهون خسائر، لكن في الواقع، معظم الشركات الصينية لا تتقن التزوير بشكل متقدم، ومعظم التزوير يمكن اكتشافه، وليس كل شيء يصعب كشفه. لذلك، كمستثمر، يجب أن تمتلك الحد الأدنى من المعرفة المالية، لتتمكن من التحليل المالي، وقراءة المقالات ذات الصلة، ومتابعة المقالات على منصة “سنووكس”، لتعرف حقيقة التزوير، ثم تدرس إدارة الشركة بشكل دقيق، فهذه مسؤوليتنا. يجب أن نعرف كيف نميز بين الصناعات الجيدة والإدارة الجيدة.

الخطوة التالية، دراسة استراتيجيتها بشكل دقيق، هل تركز على تقديم خدمات، أو التشغيل الذاتي، أو الامتياز؟ هل تركز على السوق العليا أم السوق الاقتصادية؟ بمجرد تحديد الاتجاه، هل تتوافق إدارة الشركة مع ذلك؟ الإدارة السيئة دائمًا تلاحق الاتجاهات، وتفتقر إلى التركيز. عدم التركيز في الاستثمار هو سلوك غير جيد. الحياة تتطلب التركيز، على الزواج، والمهنة، وكل شيء نفعله، يجب أن نكون مركزين. التركيز هو من الصفات الحسنة. يمكننا ملاحظة ذلك.

وفي النهاية، بعد اختيار الصناعة، والأعمال، وتقييم الإدارة، نبدأ في تحليل العمليات، وهامش الربح، ومعدل الدوران، والرافعة، وعوامل النمو، والتحليل المالي، وغيرها. التحليل الفني هو تنفيذ التفاصيل، وهو تأكيد على إدارة جيدة، وصناعة جيدة، وأعمال جيدة. اختيارك الصحيح، وليس مجرد سماع الآخرين، أو مدح الإدارة، أو كلام غير مسؤول. لذلك، كمستثمر، يجب أن نكون واضحين جدًا بشأن دورنا.