#美联储政策 عندما رأيت هذا الخبر، تبادر إلى ذهني إعادة تاريخية لجولة 2018. تحول السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي يشكل دائماً نقطة فاصلة في السوق، ونحن الذين عشنا عدة دورات نفهم هذا المنطق جيداً.

إطار تحليل جيف ماي واضح تماماً في الواقع — سيناريوهان مختلفان تماماً يقفان أمامنا. إذا اختار الاحتياطي الفيدرالي عدم التدخل في الربع الأول من 2026 والحفاظ على أسعار الفائدة المرتفعة، فإن انخفاض البيتكوين إلى 70,000 دولار ليس فزعاً بلا أساس — هذا هو مصير الأصول عالية المخاطر في بيئة التقشف. شهدت هذا عدداً كبيراً جداً من المرات، عندما ينضب السيولة، تضطر جميع الأنواع عالية المخاطرة للتنحي جانباً.

لكن هناك نقطة تحول حاسمة هنا — الاحتياطي الفيدرالي أنهى بالفعل التيسير الكمي في 1 ديسمبر وأطلق ما يسمى خطة "شراء إدارة الاحتياطيات". يعتبرها الكثيرون في الصناعة بمثابة تيسير كمي مستتر، شراء سندات خزانة قصيرة الأجل بقيمة 40 مليار دولار شهرياً، وهذا يعادل حقن الدم بشكل مستمر في السوق. هذا هو المكان الذي يغير اللعبة فعلاً.

إذا استمر حقن السيولة هذا طوال الربع الأول، فإن الصورة تصبح مختلفة تماماً. يمكن للبيتكوين أن يصل إلى 92,000-98,000 دولار، والإيثيريوم يستفيد من تحسينات النظام البيئي ويمكن أن يصل إلى 3,600. مع إضافة تدفقات صناديق الاستثمارات المتداولة التي تزيد عن 50 مليار دولار والتراكم المستمر من المؤسسات، يتشكل قوة صاعدة موحدة.

علمتني التاريخ درساً واحداً: ليست أسعار الفائدة بحد ذاتها هي التي تحدد الاتجاه، بل اللعبة حول توقعات السوق لتوافر السيولة. المسألة الآن تتلخص بشكل أساسي في — إلى أي مدى يمكن لخطة RMPs التابعة للاحتياطي الفيدرالي أن تصل. الإجابة على هذا السؤال هي التي تحدد إيقاع السوق بأكمله لاحقاً.