محاكمة دو كوون على وشك الحدوث، 1.8 مليار دولار أمريكي في السوق السوداء يراهنون على حكم "ملك الستابل كوين"

الكوارث المستمرة وتحولها إلى لعبة مضاربة

حتى 11 ديسمبر، تظهر بيانات تداول رموز LUNA بشكل غريب. لا توجد أخبار إيجابية عن النظام البيئي، ولا ترقيات تقنية حدثت، لكن حجم التداول خلال 24 ساعة لـ LUNA ( وجميع أزواج LUNA و LUNA2) وصل إلى مستوى 1.8 مليار دولار أمريكي، وهو المركز الثاني بعد HYPE بـ 1.88 مليار دولار. هذا هو أعلى مستوى تبادل في السوق، وليس بسبب أساسيات جيدة، بل لأن… حدث قانوني وشيك.

معدل التمويل السلبي العميق -0.0595% و -0.0789% يكشفان عن طبيعة اللعبة. إنها معركة بين البائعين على المكشوف المتزايدين وتدفقات رأس المال الرئيسية التي تدفع السعر عكس الاتجاه. ارتفعت LUNA بنسبة 150% خلال الأسبوع الماضي، لكن ليس بسبب تصريحات من المؤسسين، ولا بسبب شراكات كبيرة—بل لأن غدًا هو يوم الحكم.

الحكم بالسجن 12 سنة أم 5 سنوات: الرهان على المستقبل

في 11 ديسمبر، في قاعة المحكمة 1305 بمحكمة نيويورك الفيدرالية الجنوبية، سيخضع Do Kwon للجلسة النهائية لإصدار الحكم. بعد هروب طويل، اعترف الشريك المؤسس لـ Terra بذنبه في مانهاتن في أغسطس، واعترف بالتهم المتعلقة بالاحتيال على الأوراق المالية المرتبطة بانهيار Terra في 2022.

النقطة الأساسية: ليست مسألة هل هو مذنب أم لا، بل مدة العقوبة.

الادعاء يقترح 12 سنة سجن. السبب واضح—انهيار Terra تسبب في خسائر بمليارات الدولارات، مع احتيال مرتبط بتطبيق الدفع Chai. 12 سنة في دورة العملات الرقمية تعني أبدية، بعد ثلاث دورات سوق. وإذا استمر الأمر على هذا النحو، فإن LUNA منطقياً ستعود إلى الصفر.

الدفاع يطلب 5 سنوات سجن. يركزون على الاحتجاز الطويل في مونتينيغرو، والتعاون، والإجراءات التي اتخذها SEC. الفارق الزمني البالغ 7 سنوات كافٍ لخلق حالة من عدم اليقين، وهذا عدم اليقين كافٍ لجني الأرباح.

السوق بوضوح يراهن على هذا الفارق. المتداولون عالي التردد لا يحتاجون إلى تصديق أن Do Kwon سيفلت بسهولة—فقط يحتاجون إلى استغلال الذعر بين البائعين على المكشوف لدفع السعر للأعلى، ثم جني الأرباح قبل أن تتشكل الأخبار.

من ضحية إلى لعبة تبادل الأصول

لنعود إلى مايو 2022. يظهر مخطط مراكز LUNA حينها صورة مأسوية: آلاف المستثمرين الصغار في كوريا فقدوا كل أصولهم، وصناديق العملات الرقمية تنزف، والأشخاص الذين جمعوا عند القاع مدفونون. السوق مليء بالغضب واليأس، ويحاولون إنقاذ أنفسهم بشكل غير منطقي.

بعد ثلاث سنوات، تغيرت البنية الدقيقة تمامًا. الضحايا السابقون غادروا منذ زمن بعيد. الآن، يقف أمامهم مجموعة جديدة من القوى: صناديق التداول عالي التردد، والمضاربون المتخصصون في “القمامة القصوى”، وصناديق التحوط للأحداث.

بالنسبة لهم، هل Do Kwon مذنب أم بريء غير مهم. هل لدى Terra مستقبل أم لا، غير مهم أيضًا. الشيء الوحيد المهم هو Event Beta—مستوى حساسية السعر للأخبار القانونية المحددة.

لم تعد LUNA رمزًا قائمًا على أساسيات قوية. أصبحت أداة مشتقة تدور حول المحكمة، مثل عملات الميم التي تتأرجح وفقًا لتغريدات شخصية عامة. الأساسيات ماتت تمامًا، لكن الصدمة القانونية لا تزال قادرة على تحريك السعر لبضع ساعات. تطور سوق العملات الرقمية إلى درجة يمكنها تقييم كل شيء: المشاعر، الأخبار، الميمات… وبالطبع، حرية الإنسان.

بعد الحدث، ماذا سيحدث؟

5 سنوات أم 12 سنة، النتيجة ربما تكون متشابهة بالنسبة لـ LUNA كأداة تداول.

إذا كانت العقوبة قاسية، فإن المنطق الأساسي يعود، والسعر يتجه نحو الصفر. إذا كانت العقوبة خفيفة، فإن الأخبار الجيدة تكون قد عكست في السعر—وفي تلك الحالة، البيع على الأخبار، وتدفقات الأموال لجني الأرباح ستتراجع كالموجة.

LUNA هي مرآة مثالية لمراقبة سوق العملات الرقمية الذي أصبح ناضجًا تمامًا. سواء كانت عملة ميتة أو منتج فاشل، طالما هناك بعض القيمة في الأخبار، يمكن تجميعها في رقاقة مراهنة ذات أداء تداول عالي جدًا. هذا السوق لم يعد يسأل “هل هو يستحق ذلك؟”، بل يسأل فقط “هل لديك مال للعب؟”.

الحكم الأخلاقي يبدو غير ضروري بعد الآن. سيقضي Do Kwon سنواته الحزينة في السجن، لكن سوق العملات الرقمية لا يزال يتسم بالتقلبات غير المقيمة، وليس هناك حزن.