القمم التاريخية: الرافعة المالية في وول ستريت تكسر الأرقام القياسية وتكرر فقاعة المضاربة قبل عقدين

الضغط على الأسواق المالية الأمريكية يتصاعد باستمرار. تكشف السجلات الأخيرة عن زيادة ملحوظة في أنواع الهامش المستخدمة من قبل المستثمرين، مع وصول إجمالي ديون الهامش إلى أرقام غير مسبوقة في نوفمبر.

أرقام تثير القلق

خلال الشهر الماضي، زادت ديون التداول بالهامش في السوق الأمريكية بمقدار 30 مليار دولار إضافي، لتستقر عند 1.21 تريليون دولار. تمثل هذه الزيادة سابع ارتفاع على التوالي، مما يدل على اتجاه متسارع ومستمر نحو مستويات ديون مضاربة أعلى.

يبدو المشهد خلال الأشهر السبعة الماضية أكثر إثارة للقلق: قفزت ديون الهامش بمقدار 364 مليار دولار، أي زيادة بنسبة 43% خلال نصف عام فقط. عند تعديلها للتضخم، يصل النمو السنوي إلى 32%، مما يؤكد أن الظاهرة تتجاوز التقلبات الاسمية البسيطة.

مقارنة مع الحقبة المضاربة

ما يثير قلق المحللين حقًا هو المقارنة التاريخية. نسبة ديون الهامش إلى عرض النقود M2 قفزت إلى 5.5%، متجاوزة لأول مرة منذ أكثر من عقدين المستوى الذي ميز فقاعة الإنترنت في عام 2000.

أنواع الهامش المختلفة — من العمليات اليومية إلى المراكز على المدى المتوسط — تظهر أنماطًا مماثلة من النمو السريع، مما يشير إلى أن الرافعة المالية ليست مركزة في قطاع معين، بل هي نظامية في جميع الصناعة.

تداعيات السوق

السياق الحالي يوحي بأن الرافعة المالية في الاستثمار الأمريكي وصلت إلى مناطق خطيرة جدًا. تاريخيًا، سبقت هذه الذروات تصحيحات حادة في الأسواق، ولهذا يبدأ مديرو المخاطر والمنظمون في إطلاق الإنذارات.