رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات يحذر: كيف يمكن للتنظيم الخاطئ أن يحول العملات المشفرة إلى "بانوبتيكون مالي"

خطاب باول إس. أتكينز الثوري حول التوازن بين المراقبة والحرية

ألقى رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية باول إس. أتكينز في 15 ديسمبر خطابًا ثوريًا يركز على أحد أهم التحديات في سوق التمويل المعاصر: كيف نُنظم تكنولوجيا البلوكتشين دون تدمير القيم الأساسية لحرية الفرد. الخطاب، الذي أُلقِي خلال طاولة مستديرة للجنة الأوراق المالية حول العملات المشفرة، يثير قضية رئيسية – هل من الممكن وضع إطار تنظيمي فعال دون فقدان خصوصية المواطنين.

رؤية خطيرة: “البانوبتيكون المالي” ينتظر عند الزاوية

جوهر تحذير باول إس. أتكينز يتعلق بخطر محدد: إذا فهم صانعو القرار أن التنظيم من خلال إجبار كل محفظة على التسجيل كوسيط، وكل معاملة على الإبلاغ، وكل رمز على اعتباره بورصة، فإن نظام العملات المشفرة قد يتحول إلى أقوى نظام رقابة مالية في تاريخ البشرية.

هذه الرؤية ليست إنذارًا فارغًا. كما أكد أتكينز، فإن البلوكتشين بطبيعته يوفر شفافية كاملة – فكل معاملة تُسجل في سجل عام. الشركات التحليلية الحديثة قادرة الآن على ربط النشاط على السلسلة بالهوية الحقيقية خارج السلسلة بشكل فعال. إذن، الخطر حقيقي وقريب.

درس من الماضي: كيف كانت الأنظمة التقليدية تحمي الخصوصية عبر الإزعاج

يشير أتكينز إلى مفارقة العصر التناظري. الوثائق الورقية، الأرشفة المادية، العمليات اليدوية – رغم أنها غير مريحة للدوائر الرسمية – كانت تقيد بشكل طبيعي جمع البيانات عن كل مستثمر. كانت بمثابة “مرشح طبيعي” يحمي الخصوصية من خلال القيود التقنية.

عصر الرقمية أزال هذه الحواجز. أنظمة مثل (سجل التدقيق الموحد (CAT))، مستودعات بيانات المبادلات، أو نماذج PF يمكنها الآن جمع كميات هائلة من المعلومات. تقول SEC إن هذه ضرورية لحماية المستثمرين وأمان السوق، لكن – كما يلاحظ أتكينز – أن الجشع الحكومي غير المشبع للبيانات يجعل هذه الأدوات تتوسع باستمرار، مما يفرض تكاليف على الصناعة غالبًا ما تكون ذات قيمة مضافة ضئيلة.

فلسفة هايكه والواقع الرقمي

يستحضر رئيس SEC فكرة فريدريش فون هايك من “الغرور المدمر” – الاعتقاد بأنه يمكن حل جميع المشاكل بجمع عدد كافٍ من الأشخاص الأذكياء والبيانات في غرفة واحدة. لكن الممارسة أظهرت شيئًا مختلفًا تمامًا. هذه الإشارة إلى النظرية الاقتصادية الكلاسيكية ليست عشوائية – فهي تحذير من أن الاتجاهات التي لوحظت في النظام المالي التقليدي يمكن أن تتعزز بواسطة تكنولوجيا البلوكتشين إذا لم نكن حذرين.

حل مفاجئ: أدوات الخصوصية قد تقلل، لا تزيد، من الرقابة

عند قراءة الخطاب، نكتشف رسالته الأساسية – الأمر لا يتعلق بالتمرد على كل تنظيم. بل هو يتعلق بتشكيله بشكل ذكي.

جلبت تكنولوجيا البلوكتشين أدوات لم تكن معروفة في العالم التقليدي: شهادات عدم المعرفة، الكشف الانتقائي للبيانات، وتصاميم المحافظ التي تتيح للمستخدمين إثبات الامتثال دون الحاجة إلى الكشف عن كامل سجل المعاملات أو البيانات الشخصية التفصيلية.

هذه الأدوات يمكن أن تكون جسرًا بين مصلحة الحكومة في مكافحة التهديدات للأمن المالي ومصلحة المواطنين في حماية خصوصيتهم. على سبيل المثال، يمكن لمنصة منظمة أن تؤكد أن مستخدمها قد اجتاز التحقق، دون الحاجة إلى الاحتفاظ بسجلات تفصيلية لكل معاملة أو تحويل قام به. إنها تغيير أساسي في النموذج: من “اجمع كل شيء واصنف لاحقًا” إلى “تحقق من الامتثال دون التدخل في التفاصيل”.

التكلفة الحقيقية للشفافية الكاملة للأسواق

يثير أتكينز أيضًا مسألة عملية نادراً ما تُناقش في النقاشات التنظيمية. الشفافية الكاملة والواقعية للبلوكتشين العامة قد تُشل العديد من الأنشطة في الأسواق المالية.

العديد من المؤسسات المالية تعتمد على القدرة على بناء مراكز، اختبار استراتيجيات، وتوفير السيولة دون الكشف الفوري عن هذه الأنشطة للمنافسين. إذا أصبح كل أمر مرئيًا في الوقت الحقيقي، فإن ظواهر مثل التقدم على الآخرين، نسخ الاستراتيجيات، والسلوك الجماعي ستصبح أكثر انتشارًا – مما يجعل إدارة المخاطر شبه مستحيلة لشركات السوق. النتيجة ستكون ضعف السيولة وارتفاع تكاليف المعاملات للسوق بأكمله.

هذه مثال على كيف أن الإفراط في التنظيم قد يؤدي إلى عواقب اقتصادية غير مقصودة.

الطريق إلى الأمام: التعاون بدل المواجهة

لكن خطاب باول إس. أتكينز لا يقتصر على التحذيرات. فهو يعرض رؤية لحل وسط: تبني إطار تنظيمي يمكن من خلاله تحقيق وظائف الأمن الحكومي، مع حماية المواطنين من المراقبة الجماعية وخلق مساحة للابتكار.

العنصر الرئيسي في هذه الرؤية هو إعادة صياغة الافتراضات الأساسية. بدلاً من الشك في جميع مستخدمي العملات المشفرة بشكل تلقائي، ينبغي أن يثق النظام في النشاط القانوني، ويستخدم القدرات التكنولوجية لدعم خصوصية من يعملون بشكل قانوني.

التداعيات على مستقبل تنظيم العملات المشفرة

يُشير هذا الخطاب إلى تغيير في نبرة SEC. يقترح أتكينز أن الإدارة الحالية (من بداية هذا العام) تركز على إعادة توزيع السلطة في يد المواطنين، بما في ذلك في إدارة التمويل والعملات المشفرة. هذا لا يعني غياب التنظيم، بل إعادة تشكيله – تنظيم أكثر ذكاءً، يأخذ في الاعتبار واقع التكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين.

بالنسبة للمستثمرين ومشاريع البلوكتشين، فإنها لحظة حاسمة. السؤال الآن هو: هل سيتمكن السوق المالي من التكيف مع التقنيات الجديدة دون الخضوع لسيطرة كاملة، أم ستتكرر القصة بشكل أكثر تدخلًا من الماضي؟ يُلمح خطاب باول إس. أتكينز إلى أن التوازن ممكن – بشرط أن يكون صانعو القرار مستعدين لإجراء التغييرات.