عندما تخفي قوة السوق التوترات الكامنة: غوص عميق في ديناميكيات دورة المرحلة المتأخرة

سوق العملات الرقمية يرسل إشارات مختلطة هذا الأسبوع. فقد انخفض كل من بيتكوين وإيثيريوم بأكثر من 20% في الأسابيع الأخيرة (مع انخفاض BTC بنسبة 0.27% و ETH بنسبة 0.13% في التداول خلال 24 ساعة)، ومع ذلك تواصل الأسهم التقليدية في قطاعات البنية التحتية والتكنولوجيا تحقيق مكاسب مرنة. هذا التباين يثير سؤالًا حاسمًا: هل نشهد انخفاضًا حقيقيًا أم دورانًا هيكليًا في السوق؟

تقييم QCP Capital الأخير يتحدى رواية الركود، مؤكدًا أن التقلبات الحالية تعكس ديناميكيات الدورة المتأخرة بدلاً من انهيار اقتصادي وشيك. تشير الشركة إلى بيانات متضاربة — مع احتمالات خفض سعر الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في ديسمبر التي تدور حول 30% — كدليل على أن مخاوف التضخم لا تزال تهيمن على مناقشات السياسات. ومع ذلك، فإن هذا الغموض يعيد تشكيل تخصيص المحافظ.

هروب صناديق ETF وانتشار العدوى في العملات الرقمية

أوضح إشارة عندما سجل صندوق iShares Staked Ethereum Trust ETF التابع لبلاك روك تدفقًا خارجيًا قياسيًا $523 مليون في 19 نوفمبر. لم يكن هذا حدثًا معزولًا؛ بل عكس قلق المستثمرين الأوسع بشأن التعرض للأصول الرقمية. بالنسبة لأولئك الباحثين عن استراتيجيات ETF مقاومة للركود، أظهر هذا اللحظة لماذا يهم التنويع عبر الأصول المقاومة للتضخم — حتى مع مواجهة العملات الرقمية رياحًا معاكسة، أظهرت قطاعات تقليدية معينة (الطاقة، البنية التحتية، اللوجستيات) قوة مفاجئة.

شركة Capital Clean Energy Carriers exemplified this trend, announcing a neo-panamax container ship sale and committing to add six LNG-powered vessels through 2026-2027. Meanwhile, lithium iron phosphate (LFP) battery manufacturers—riding secular demand from EVs and renewable storage—are projected to expand at a 14.2% CAGR through 2030.

لعبة البنية التحتية والموقف المقاوم للركود

قدمت شركة Jacobs Engineering حالة مقنعة للاستثمار “ابق على المسار”، حيث سجلت نموًا في الأرباح المعدلة للسهم بنسبة 16% على أساس سنوي في الربع الرابع من 2025. تواصل المشاريع في مجالات النقل والبنية التحتية للمياه وعلوم الحياة دفع الطلب على الرغم من عدم اليقين الكلي. تشير هذه النتائج إلى أن المستثمرين الذين يراهنون على مكاسب الإنتاجية من اعتماد الذكاء الاصطناعي والتحول إلى الطاقة الخضراء لديهم دوافع قوية على المدى القريب.

الخطر الحقيقي: عدم استقرار الجغرافيا السياسية وسوق الطاقة

تحتفظ رؤية QCP Capital المعارضة بتحفظ. فبينما لا تؤدي بيانات الدورة المتأخرة تلقائيًا إلى ركود، فإن الانقسام الجيوسياسي وتقلبات سوق الطاقة قد يعرقلان السرد الحالي. لقد أشار البنك المركزي بشكل كبير إلى توقف التحفيز — وهي خطوة عادةً ما تضغط على الأصول عالية المخاطر مثل بيتكوين وإيثيريوم، لكنها تدعم القطاعات ذات الجودة في البنية التحتية.

بالنسبة لمديري المحافظ الذين يتنقلون في هذا البيئة، فإن خطة العمل تتطور: صناديق ETF التقليدية المقاومة للركود التي توازن بين المرافق، الرعاية الصحية، والبنية التحتية تتنافس الآن مع تخصيصات موضوعية (التكنولوجيا الخضراء، الذكاء الاصطناعي، المواد الحرجة) لموقف دفاعي. التباين بين ضعف العملات الرقمية ومرونة الأسهم يبرز أن لا فئة أصول واحدة حالياً تعتبر تحوطًا خاليًا من المخاطر.

الأشهر القادمة ستوضح ما إذا كانت هذه القوة في الدورة المتأخرة مستدامة أم مجرد آخر موجة صعود قبل تصحيح كبير.