تغيرات في طابع السوق مع بروز تباين السياسات في منتصف الأسبوع

تنتظر جرس الافتتاح جلسة تداول حاسمة يوم الأربعاء، مع اقتراب بيانات أسبوع الوظائف بشكل كبير على التقويم الاقتصادي. تظهر العقود الآجلة للمؤشرات صورة متحفظة: مؤشر داو يتتبع انخفاضًا بمقدار 60 نقطة، ومؤشر S&P 500 يكاد لا يتحرك عند -1 نقطة، وناسداك يربح 37، وراسل 2000 يتراجع 7 نقاط بعد أدائه المتميز أمس. تواجه القطاعات التقنية الثقيلة تدقيقًا خاصًا مع تصادم موسم الأرباح مع عدم اليقين في السياسة النقدية.

انقسام محافظي الاحتياطي الفيدرالي حول مسار المعدلات

ظهرت اليوم رؤيتان متميزتان للسياسة النقدية، مما يشير إلى نقاش داخلي داخل الاحتياطي الفيدرالي حول اتجاه سعر الفائدة حتى عام 2026. حافظ رئيس بنك ريتشموند، توم باركين، وهو مخضرم في البنك المركزي و حليف مقرب من رئيس الاحتياطي جيروم باول، على إطار العمل التقليدي ذو الهدف المزدوج: اليقظة بشأن كبح التضخم واستقرار التوظيف. يعترف باركين بأن معدل البطالة لا يزال محصورًا تاريخيًا على الرغم من الارتفاعات الأخيرة، بينما انخفض مؤشر التضخم CPI لكنه لا يزال يتجاوز بشكل عنيد هدف 2%. ويصف معدل الأموال الحالي بين 3.50-3.75% بأنه في وضع مناسب بالقرب من التوازن المحايد.

نظيره، محافظ الاحتياطي ستيفن ميران، يقدم خطة مغايرة. ميران، الذي غادر مؤقتًا منصبه في مجلس المستشارين الاقتصاديين لينضم إلى الاحتياطي الفيدرالي، يدعو إلى تخفيف قوي—مؤيدًا خفضًا يزيد عن 100 نقطة أساس هذا العام فقط. مثل هذه التخفيضات ستضغط على المعدلات إلى المنطقة المنخفضة إلى المتوسطة 2%، وهو موقف داعم بشكل واضح مقارنة بالتوقعات المحايدة. هذا الانقسام الفلسفي بين نهج باركين التدريجي وتوسعية ميران سيشكل توقعات السوق يوم الأربعاء وحتى نهاية العام.

قفزة بنية تحتية للذكاء الاصطناعي من NVIDIA تعيد تشكيل المشهد التنافسي

في مؤتمر الإلكترونيات الاستهلاكية لهذا الأسبوع، قدم الرئيس التنفيذي لشركة NVIDIA، جنسن هوانغ، ابتكارات تكنولوجية تحدد الطابع وتؤشر على تسارع في توسعة بنية الذكاء الاصطناعي. يمثل نموذج عالم كوزموس (Cosmos World Foundation Model) منصة توليد تتجاوز إنشاء المحتوى—تمكن من التفاعل مع العالم المادي من خلال أنظمة روبوتية وأتمتة موزعة.

الأهم من ذلك، أن بنية شرائح فيرا روبين (Vera Rubin) تجمع بين ستة معالجات مراكز بيانات مخصصة، تغطي الحوسبة، ومعالجة الرسوميات، والشبكات، والبنية التحتية للتبديل. يتوقع هوانغ أن يضاعف هذا النظام المتكامل من خلال زيادة معدل تمرير رموز الذكاء الاصطناعي عشرة أضعاف مقارنة بالبنى الحالية، مع تقليل اقتصاديات كل رمز على حدة. أُعلن أن NVIDIA حاليًا تحمل تصنيف زاكز رقم 1 وتتداول عند 40 ضعف الأرباح المستقبلية—أقل من مضاعف كوستكو على الرغم من قيمتها السوقية التي تبلغ 4.5 تريليون دولار—للاستفادة من القيمة اللاحقة من انتشار التوسع الهائل.

ردت الشركات المصنعة للرقائق على الفور: ارتفعت شركة Microchip Technology بنسبة 6% بعد الإعلان، مما يوحي باعتراف القطاع بأهمية توسعة البنية التحتية في المستقبل.

أسبوع الوظائف يوم الأربعاء يشكل توقعات المعدلات

ستوفر بيانات التوظيف التي ستصدر يوم الأربعاء سياقًا حاسمًا لمداولات الاحتياطي الفيدرالي بين الحذر المتشدد (Barkin) والتسريع المعتدل (Miran). قد يعزز تقارير العمل القوية من حجة السياسة المتوازنة، بينما قد يؤدي الضعف إلى تسريع جدول التخفيف. لقد بدأ السوق بالفعل في تسعير هذه السيناريوهات، مع تركيز التقلبات في القطاعات الحساسة للمعدلات وأسهم التكنولوجيا.