تتزايد الضغوط المتعددة على أسعار الغاز الطبيعي مع تغير التوقعات في الولايات المتحدة

تراجعت العقود الآجلة للغاز الطبيعي بشكل ملحوظ هذا الأسبوع، حيث انخفضت عقود نيمكس لشهر فبراير بنسبة 4.91% لتغلق عند أدنى مستوى لها خلال 2.25 شهر. يشير محللو السوق إلى تلاقي عدة عوامل هابطة التي ضغطت على التقييمات، من ديناميكيات العرض إلى توقعات الطقس — وهي الديناميكيات التي يجب على المستثمرين الذين يتابعون صناديق الاستثمار المتداولة للغاز الطبيعي مراقبتها عن كثب.

توقعات الطقس تقيد توقعات الطلب على التدفئة

الدافع الرئيسي وراء الضعف الأخير يأتي من التوقعات الجوية. أصدرت شركة Xweather توقعات تشير إلى أن درجات الحرارة فوق المعدل ستستمر عبر تقريبًا كامل الولايات المتحدة حتى 10 يناير، مع عودة الظروف الموسمية النموذجية في النصف الثاني من الشهر. هذا النمط من درجات الحرارة مهم لأنه يقلل من طلب التدفئة خلال الشتاء الدافئ، مما يسمح بإعادة بناء مخزونات الغاز الطبيعي بدلاً من استهلاكها. عادةً ما يضغط تراكم المخزون هذا على تقييمات السوق نزولياً.

استمرار مكاسب الإنتاج تتحدى الأسعار

من جانب العرض، لا تزال التوقعات إيجابية — وربما أكثر من اللازم بالنسبة للأسعار الحالية. قامت إدارة معلومات الطاقة بمراجعة توقعاتها لإنتاج الغاز الطبيعي لعام 2025 إلى 107.74 مليار قدم مكعب يوميًا، مقارنة بتوقعاتها في نوفمبر البالغ 107.70 مليار قدم مكعب يوميًا. مستويات الإنتاج الحالية تقترب من الذروات التاريخية، مدعومة بنشاط حفر نشط. تظهر بيانات حديثة من BNEF أن إنتاج الغاز الجاف في المناطق الـ48 الأدنى وصل إلى 112.2 مليار قدم مكعب يوميًا يوم الثلاثاء، بزيادة قدرها 8.7% على أساس سنوي. في الوقت نفسه، وصلت أعداد منصات الحفر النشطة مؤخرًا إلى أعلى مستوى لها خلال عامين، مما يشير إلى مرونة الإنتاج.

ديناميكيات الطلب والتخزين تقدم صورة مختلطة

يحكي طلب الغاز قصة مختلفة. انخفض طلب الغاز في الولايات الـ48 الأدنى إلى 89.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 25.2% مقارنة بالعام السابق — وهو تراجع كبير يعكس الأنماط الموسمية وتقليل الحاجة للاستهلاك. أما تدفقات تصدير الغاز الطبيعي المسال، فقد بلغت 18.5 مليار قدم مكعب يوميًا، بانخفاض 6.0% أسبوعيًا.

من منظور المخزون، أظهر أحدث تقرير لإدارة معلومات الطاقة أن مخزونات الغاز الطبيعي للأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر انخفضت بمقدار 38 مليار قدم مكعب فقط — وهو أقل بكثير من التوقعات الإجماعية البالغة 51 مليار قدم مكعب، وأصغر بشكل ملحوظ من السحب الأسبوعي المتوسط على مدى خمس سنوات البالغ 120 مليار قدم مكعب. مستويات المخزون الحالية تقف عند 1.7% فوق متوسطها الموسمي خلال خمس سنوات، مما يشير إلى توفر إمدادات وفيرة. تقدم مخزونات الغاز الأوروبية صورة مختلفة، حيث بلغت 60% من الامتلاء حتى 4 يناير، متأخرة عن المتوسط التاريخي البالغ 73% لهذه الفترة.

توليد الطاقة يوفر دعمًا محدودًا

وفر توليد الكهرباء نقطة مضيئة معتدلة. أفاد معهد إيديشن للكهرباء أن إنتاج الكهرباء في الولايات المتحدة خلال الأسبوع المنتهي في 6 ديسمبر ارتفع بنسبة 2.3% على أساس سنوي ليصل إلى 85,330 جيجاوات ساعة، مع ارتفاع الرقم التراكمي خلال 52 أسبوعًا بنسبة 2.84% ليصل إلى 4.29 مليون جيجاوات ساعة. يمكن أن يدعم الطلب القوي على الكهرباء أسعار الغاز نظريًا من خلال زيادة الاستهلاك في مرافق التوليد، على الرغم من أن الضعف الحالي يشير إلى أن هذا الدعم لا يكفي لمواجهة الرياح المعاكسة الأخرى.

نشاط الحفر يعكس حذر السوق

أظهرت بيانات شركة بيكر هيوز أن عدد منصات الحفر النشطة للغاز الطبيعي في الولايات المتحدة انخفض بمقدار اثنين ليصل إلى 125 في الأسبوع المنتهي في 2 يناير. على الرغم من أنه أقل قليلاً من الذروة التي بلغت 130 والتي تم تحديدها في 28 نوفمبر، إلا أن عدد الحفارات قد ارتفع بشكل كبير من أدنى مستوى له خلال 4.5 سنوات في سبتمبر 2024 والذي كان عند 94 وحدة. هذا التعافي يدل على ثقة تشغيلية على الرغم من الضغوط السعرية الأخيرة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في صناديق الاستثمار المتداولة للغاز الطبيعي، يسلط البيئة الحالية الضوء على التفاعل المعقد بين توسع العرض، وتقليل الطلب الموسمي، وإدارة المخزون — وهي عوامل من المحتمل أن تستمر في تشكيل اتجاه السوق في الأسابيع القادمة.