فرصتان للدخل عالي العائد تستحق النظر في بيئة الفائدة الحالية

خفض أسعار الفائدة يعيد الأسهم ذات العوائد الموزعة إلى التركيز. بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة الأساسية ست مرات في 2024 و2025، أصبحت الأسهم ذات العائد المرتفع تبدو أكثر جاذبية مقارنة بالسندات وشهادات الادخار. دعونا نوضح خيارين قويين للدخل يستحقان الانتباه.

رياليتي إنكوم (NYSE: O) — لعبة العقارات التجارية

تتميز رياليتي إنكوم بأنها واحدة من أكبر شركات العقارات الاستثمارية العقارية (REITs) في العالم، وتدير محفظة ضخمة تضم أكثر من 15,500 عقار تجاري عبر الولايات المتحدة وأوروبا. إليك كيف يعمل العمل: يشتري العقارات، ويؤجرها للمستأجرين، ويشارك في دخل الإيجارات. كـ REIT بعقد إيجار صافي ثلاثي، يتولى المستأجرون صيانة العقارات، والتأمين، والضرائب العقارية — وهو ميزة كبيرة لتدفق نقدي للشركة.

قوة المحفظة

تكمن مرونة رياليتي في قاعدة المستأجرين لديها. تركز على التجزئة المقاومة للركود، خاصة الصيدليات، والمتاجر الصغيرة، وتجار التجزئة المخفضة. أكبر ثلاثة مستأجرين لها هم 7-Eleven (3.3% من الإيجار الأساسي السنوي)، دالار جينرال (3.2%)، وولجرينز (3.1%). على الرغم من إغلاق بعض المتاجر في السنوات الأخيرة، وسع المستأجرون الأقوياء عملياتهم بما يكفي لتعويض الضغط.

الأرقام تثبت ذلك: تحافظ رياليتي على معدل إشغال بنسبة 98.7% حتى الربع الثالث من 2025، وهو ثابت منذ طرحها للاكتتاب العام في 1994 مع معدل إشغال يزيد عن 96%. رفعت الشركة أرباحها الموزعة 132 مرة منذ طرحها — شهادة على استقرار الدخل.

قصة الدخل

يجب على رياليتي توزيع ما لا يقل عن 90% من الدخل الخاضع للضريبة كأرباح موزعة، مما يخلق تدفق دفع موثوق. من المتوقع أن ينمو صافي الأموال من العمليات (AFFO) لكل سهم من 4.19 دولارات في 2024 إلى 4.25-4.27 دولارات في 2025، مما يغطي بشكل مريح معدل الأرباح الموزعة المستقبلي البالغ 3.22 دولارات للسهم. هذا يعادل عائدًا مستقبليًا بنسبة 5.6%.

عند $57 السهم، يتداول السهم عند 13 مرة فقط من AFFO المتوقع لعام 2025 — تقييم معقول لمولد دخل دفاعي.

إينرجي ترانسفير (NYSE: ET) — آلة إيرادات خطوط الأنابيب

تعمل إينرجي ترانسفير بنموذج دخل مختلف تمامًا. كشركة ذات شراكة محدودة ذات حد أقصى (MLP)، تدير أكثر من 140,000 ميل من خطوط الأنابيب عبر 44 ولاية، وتوفر خدمات التوصيل والتخزين والمعالجة للغاز الطبيعي، والغاز الطبيعي المسال، وسوائل الغاز الطبيعي، والنفط الخام، والمنتجات المكررة.

لماذا يعمل نموذج “الطريق الرسوم”

إليك الجمال: إينرجي ترانسفير لا تراهن على أسعار السلع. بدلاً من ذلك، تفرض رسومًا على شركات الاستخراج والمصنعين لنقل المنتجات عبر بنيتها التحتية. سواء كان النفط يتداول عند $50 أو 150 دولارًا، تظل التدفقات النقدية مستقرة. إنه نموذج عمل يشبه المرافق الحقيقية معزول عن تقلبات الأسعار.

نمو التدفقات النقدية والتوزيعات

تُظهر الأرقام نموًا ثابتًا. زادت التدفقات النقدية القابلة للتوزيع (DCF) — الأموال الحقيقية التي تمول التوزيعات — من 5.74 مليار دولار في 2020 إلى 8.36 مليار دولار في 2024. قفزت التوزيعات السنوية من 2.47 مليار دولار إلى 4.39 مليار دولار خلال نفس الفترة. جاء هذا النمو من عمليات استحواذ استراتيجية، وتوسعة حوض بيرميان، وارتفاع الطلب على تصدير الغاز الطبيعي المسال.

التوقعات المستقبلية

يتوقع المحللون أن أرباح إينرجي ترانسفير لكل وحدة (EPU) سترتفع بنسبة 4% إلى 1.34 دولار في 2025، لتغطي توزيعاتها المستقبلية البالغة 1.33 دولار لكل وحدة — بعائد 8%. جزء من هذا العائد هو عائد ضريبي فعال لرأس المال، بينما تمول التدفقات النقدية المعدلة من DCF الباقي.

عند $17 السهم، يتداول عند 13 مرة من EPU المتوقع لعام 2025. هذا التقييم يجعله جذابًا للمستثمرين الباحثين عن قيمة للدخل.

المقارنة

كلا السهمين يقدمان عوائد كبيرة في بيئة أسعار فائدة منخفضة. رياليتي إنكوم تجذب من يبحث عن استقرار دفاعي بعائد 5.6% ومعدلات إشغال تشبه الحصن. إينرجي ترانسفير تجذب من يشعر بالراحة مع شركات الشراكة المحدودة، وتقدم عائدًا أعلى بنسبة 8% من خلال نموذج خطوط الأنابيب الرسوم.

الميزة المشتركة: كلاهما يتداول بتقييمات معقولة (13x معايير المستقبل) ويجب أن يستفيدا مع تحول المزيد من المستثمرين الباحثين عن الدخل إلى الأسهم ذات العوائد الموزعة الآن مع انخفاض الأسعار. لا أحد منهما لافت، لكن كلاهما يحقق ما يهم أكثر للمستثمرين الباحثين عن الدخل — توزيعات موثوقة ومتزايدة مدعومة بنماذج إيرادات متكررة.